Undian terakhir pada set peraturan kripto Kesatuan Eropah yang sangat ditunggu-tunggu, yang dikenali sebagai peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (MiCA), baru-baru ini ditangguhkan kepada April 2023. Ia bukan penangguhan pertama — sebelum ini penggubal undang-undang Eropah menjadualkan semula prosedur dari November 2022 hingga Februari 2023.
Kemunduran itu, bagaimanapun, disebabkan semata-mata oleh kesukaran teknikal, dan oleh itu, MiCA masih dalam perjalanan untuk menjadi rangka kerja kripto pan-Eropah komprehensif pertama. Tetapi itu hanya akan berlaku pada tahun 2024, manakala pada separuh kedua tahun lalu, apabila teks MiCA kebanyakannya telah ditulis, industri digegarkan dengan beberapa kejutan, mencetuskan sakit kepala baharu bagi pengawal selia. Terdapat sedikit keraguan bahawa dalam industri yang dinamik seperti kripto, keseluruhan tahun 2023 akan membawa beberapa topik hangat baharu juga.
Oleh itu, persoalannya ialah sama ada MiCA, dengan ketidaksempurnaannya yang sedia ada, boleh layak sebagai "rangka kerja komprehensif" yang benar-benar setahun dari sekarang. Atau, yang lebih penting, adakah ia untuk satu set peraturan yang berkesan untuk mencegah kegagalan masa depan yang serupa dengan TerraUSD atau FTX?
Soalan-soalan ini sudah pasti muncul dalam fikiran presiden Bank Pusat Eropah, Christine Lagarde. Pada November 2022, di tengah-tengah skandal FTX, dia mendakwa "Perlu ada MiCA II, yang merangkumi perkara yang lebih luas untuk dikawal dan diselia, dan itu sangat diperlukan."
Cointelegraph menghubungi pelbagai pihak berkepentingan industri untuk mengetahui pendapat mereka sama ada peraturan Pasaran dalam Aset Kripto masih mencukupi untuk membolehkan pasaran crypto berfungsi dengan baik di Eropah.
Peraturan EU DeFi masih jauh
Satu titik buta utama berkenaan dengan MiCA ialah kewangan terdesentralisasi (DeFi). Draf semasa secara amnya tidak menyebut salah satu bentuk organisasi dan teknologi terkemudian dalam ruang kripto, dan ia pasti boleh menjadi masalah apabila MiCA tiba. Itu sudah tentu menarik perhatian Jeffrey Blockinger, peguam am di Quadrata. Bercakap kepada Cointelegraph, Blockinger membayangkan senario untuk krisis masa depan:
"Jika protokol DeFi mengganggu pertukaran terpusat utama akibat kehilangan keyakinan yang meluas dalam model perniagaan mereka, peraturan baharu boleh dicadangkan untuk menangani segala-galanya daripada pengubahan wang haram kepada perlindungan pelanggan."
Ketua Pegawai Eksekutif Bittrex Global Oliver Linch juga percaya terdapat masalah global dengan peraturan DeFi dan bahawa MiCA tidak akan membuat pengecualian. Linch berkata bahawa DeFi sememangnya tidak boleh dikawal dan, pada tahap tertentu, malah menjadi keutamaan yang rendah untuk pengawal selia, kerana majoriti pelanggan terlibat dalam crypto terutamanya melalui pertukaran terpusat.
Terbaru: Keselamatan DeFi: Bagaimana jambatan tanpa amanah boleh membantu melindungi pengguna
Walau bagaimanapun, Linch memberitahu Cointelegraph bahawa hanya kerana pengawal selia boleh menyelia dan terlibat dengan pertukaran terpusat dengan paling mudah tidak bermakna tiada peranan penting untuk DeFi dimainkan dalam sektor ini.
Kekurangan bahagian tersendiri yang dikhaskan untuk DeFi tidak bermakna mustahil untuk mengawal selia. Bercakap kepada Cointelegraph, Terrance Yang, pengarah urusan di Swan Bitcoin, berkata bahawa DeFi pada tahap tertentu boleh dipindahkan ke bahasa kewangan tradisional, dan oleh itu, boleh dikawal selia:
"DeFi hanyalah sekumpulan derivatif, bon, pinjaman dan pembiayaan ekuiti yang disandarkan sebagai sesuatu yang baharu dan inovatif."
Pemberian hasil, peminjaman dan peminjaman produk kripto bercagar adalah perkara yang diminati oleh pelaburan dan bank perdagangan dan harus dikawal selia dengan cara yang sama, Yang percaya. Dengan cara itu, keperluan kesesuaian seperti yang dirumuskan dalam MiCA sebenarnya boleh membantu. Sebagai contoh, projek DeFi mungkin berpotensi ditakrifkan sebagai menyediakan perkhidmatan aset kripto dalam perbendaharaan kata MiCA.
Pinjaman dan pertaruhan
DeFi mungkin yang paling ketara, tetapi pastinya bukan satu-satunya had MiCA yang akan datang. Rangka kerja EU juga gagal menangani sektor pinjaman dan pertaruhan crypto yang semakin meningkat.
Memandangkan baru-baru ini kegagalan gergasi pinjaman, seperti Celsius, dan peningkatan perhatian pengawal selia Amerika untuk mempertaruhkan operasi, penggubal undang-undang EU perlu membuat sesuatu juga.
"Kejatuhan pasaran pada tahun lepas didorong oleh amalan buruk dalam ruang ini seperti pengurusan risiko yang lemah atau tidak wujud dan pergantungan pada cagaran yang tidak bernilai," Ernest Lima, rakan kongsi di XReg Consulting, memberitahu Cointelegraph.
Yang menyatakan masalah tertentu ketidakseimbangan dalam peraturan pemberian pinjaman dan pertaruhan dalam Kesatuan Eropah. Ironinya, pada masa ini, pasaran crypto yang menikmati kelebihan tidak simetri dari segi peraturan yang longgar jika dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional di Eropah. Bank komersil atau pelaburan warisan dan juga syarikat fintech "tradisional" terlalu dikawal selia berbanding dengan platform pertukaran kripto, pinjaman kripto dan pertaruhan yang boleh dikatakan kurang dikawal:
"Sama ada biarkan pasaran bebas berfungsi tanpa peraturan sama sekali, kecuali mungkin untuk penipuan, atau buat peraturan yang sama untuk semua yang menawarkan produk yang sama dari segi ekonomi kepada orang Eropah."
Isu lain yang perlu diperhatikan ialah token tidak boleh kulat (NFT). Pada Ogos 2022, Penasihat Suruhanjaya Eropah Peter Kerstens mendedahkan bahawa, walaupun tiada definisi dalam MiCA, ia akan mengawal selia NFT sebagai mata wang kripto secara umum. Dalam amalan, ini boleh bermakna bahawa pengeluar NFT akan disamakan dengan penyedia perkhidmatan aset crypto dan dikehendaki menyerahkan akaun tetap aktiviti mereka kepada Pihak Berkuasa Sekuriti dan Pasaran Eropah di kerajaan tempatan mereka.
Sebab optimisme
MiCA sebahagian besarnya dipenuhi dengan keyakinan sederhana oleh industri crypto. Walaupun terdapat sedikit kekakuan dalam teks, pendekatan itu nampaknya secara umumnya munasabah dan menjanjikan dari segi pengesahan pasaran.
Dengan semua kekecohan pada tahun 2022, adakah lelaran seterusnya rangka kerja kripto EU, "MiCA-2" hipotetikal, akan menjadi lebih ketat atau kripto-skeptikal? "Kelewatan lanjut yang dihadapi MiCA hanya menyerlahkan pendekatan terbiar yang diambil oleh EU untuk memperkenalkan undang-undang yang lebih diperlukan sekarang berbanding sebelum ini, terutamanya memandangkan peristiwa pasaran baru-baru ini," kata Linch, sambil mendakwa perlunya penelitian yang lebih ketat dan pantas terhadap pasaran .
Terbaru: SEC lwn Kraken: Salvo sekali sahaja atau pembukaan dalam serangan terhadap crypto?
Lima juga menjangka pendekatan yang lebih dekat dengan lebih banyak isu yang diliputi. Dan adalah sangat penting bagi penggubal undang-undang Eropah untuk mengikuti kemas kini peraturan:
“Saya menjangkakan pendekatan yang lebih mantap akan diambil dalam beberapa piawaian teknikal dan garis panduan yang sedang diusahakan dan akan membentuk sebahagian daripada rejim MiCA. Kami juga mungkin melihat penelitian yang lebih baik oleh pengawal selia dalam kebenaran, kelulusan dan penyeliaan, tetapi 'musim sejuk crypto' akan lama dicairkan apabila undang-undang itu disemak semula."
Pada penghujung hari, seseorang tidak seharusnya terperangkap dengan stereotaip tentang kelewatan mesin birokrasi Kesatuan Eropah.
Ia masih EU, dan bukan Amerika Syarikat, di mana terdapat sekurang-kurangnya satu dokumen undang-undang yang besar, yang dijadualkan untuk menjadi undang-undang, dan kesan utama MiCA sentiasa lebih penting secara simbolik, sedangkan isu-isu mendesak dalam crypto sebenarnya boleh dilindungi oleh akta perundangan atau eksekutif yang kurang bercita-cita tinggi. Walau bagaimanapun, perasaan tindakan ini tetap penting - kali terakhir kami mendengar daripada EU ia memutuskan untuk mewajibkan bank menyimpan 1,250% berat risiko mengenai pendedahan mereka kepada aset digital.
Sumber: https://cointelegraph.com/news/the-limitations-of-the-eu-s-new-cryptocurrency-regulations