Kes Big Tech Bull AS Mula Menunjukkan Tanda-tanda Keletihan

(Bloomberg) — Gembar-gembur kecerdasan buatan yang telah mendorong saham teknologi AS dalam beberapa minggu lalu menunjukkan tanda-tanda keletihan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Tech ialah kumpulan industri berprestasi paling teruk dalam S&P 500 bulan ini, berbeza dengan keuntungan 33% yang menerajui pasarannya setakat ini. Sementara itu, kumpulan yang ketinggalan pada 2023, seperti tenaga dan kewangan, mendahului keuntungan pada bulan Jun.

Peralihan pelabur daripada teknologi, dan saham pertumbuhan secara lebih meluas, memberi manfaat kepada saham bernilai, atau saham yang menjual dengan gandaan pendapatan atau jualan yang rendah. Pada hari Rabu, tolok saham nilai global daripada MSCI Inc. mempunyai prestasi mengatasi terbesarnya berbanding penanda aras pertumbuhan sejak Mei 2022, manakala Indeks Nasdaq 100 yang dikuasai teknologi mencatatkan hari terburuknya berbanding S&P 500 sejak Oktober.

Pusingan yang baru muncul mencerminkan sebahagiannya kepercayaan yang semakin meningkat di kalangan pelabur bahawa bank pusat tidak berada di tempat yang hampir penghujung kempen mereka untuk menaikkan kadar faedah untuk mengawal inflasi, dan mereka pastinya tidak akan mula mengurangkan kadar dalam masa terdekat.

Kadar yang lebih tinggi menjejaskan saham syarikat pertumbuhan yang bernilai tinggi, memandangkan mereka dinilai pada prospek mereka pada masa hadapan, dengan hasil bon digunakan untuk mendiskaunkan kepada dolar hari ini nilai pendapatan yang mungkin tidak dilihat oleh syarikat selama bertahun-tahun.

"Sesetengah pelabur sibuk meyakinkan diri mereka bahawa pemotongan kadar akan datang dan kami hampir dengan pivot, tetapi jika bank pusat maksudkan apa yang mereka katakan, kami belum berada di sana," kata Gilles Guibout, pengurus portfolio di Axa Investment Managers , dalam temu bual telefon. "Itulah sebabnya sesetengah pelabur mungkin kecewa dan mungkin terpaksa menggilirkan kedudukan mereka."

Selepas perhimpunan teknologi besar-besaran sejak awal tahun ini, penilaian untuk sektor teknologi telah melonjak. Syarikat dalam Teknologi Maklumat S&P 500 berharga pada 27 kali anggaran pendapatan, semakin hampir dengan rekod tertinggi 2021. Pelabur mungkin tidak mahu mengejar sektor itu pada harga itu, terutamanya apabila hasil bon bergerak lebih tinggi.

Kisah berterusan

Kenaikan kadar mengejut minggu ini daripada Bank of Canada membantu mendorong peralihan daripada teknologi, meyakinkan beberapa pelabur bahawa pasaran terlalu cepat untuk menetapkan harga dalam jeda dalam kitaran kenaikan kadar Rizab Persekutuan AS. Sekarang mereka bimbang bahawa inflasi yang tinggi dan pasaran pekerjaan yang masih panas mungkin memerlukan keputusan hawkish minggu depan daripada Fed.

"Kadar sebenar yang lebih tinggi akan menjejaskan pertumbuhan jangka panjang dan saham teknologi yang masih didagangkan pada harga tinggi kepada saham bernilai," tulis ahli strategi Bank of America Corp. yang diketuai oleh Savita Subramanian dalam nota minggu ini. "Teknologi mempunyai risiko tempoh, dan kami percaya kadar sebenar boleh bergerak lebih tinggi."

Perhimpunan teknologi itu juga menyerlahkan risiko penumpuan yang melampau dalam S&P 500 yang pelabur mungkin mahu mempelbagaikannya. Lima syarikat terbesar dalam indeks, semuanya berkaitan teknologi, menyumbang 24% daripada penanda aras, berhampiran rekod tinggi dan jauh melebihi puncak gelembung teknologi sebanyak 18%.

"Perhimpunan pasaran ekuiti AS kelihatan terdedah, kedua-duanya disebabkan oleh kesempitan dan penilaiannya yang tinggi," kata Mark Haefele, ketua pegawai pelaburan di UBS Wealth Management, dalam e-mel. "Keuntungan ekuiti terus didorong oleh kumpulan kecil saham teknologi," katanya, mengesyorkan untuk mempelbagaikan portfolio melangkaui saham pertumbuhan.

–Dengan bantuan daripada Julien Ponthus.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP