Tiga sebab mengapa model stok-ke-aliran PlanB tidak boleh dipercayai

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, model saham ke aliran yang dicadangkan oleh PlanB telah menjadi sangat terkenal. Kajian kuantitatif yang diterbitkan di laman web planbtc.com menunjukkan model dan ramalan bahawa Bitcoin (BTC) boleh mencapai permodalan $100 trilion. Jelas sekali, industri kripto, termasuk saya sendiri, terpesona dengan logik model dan lebih-lebih lagi dengan idea bahawa ia boleh mencapai dan melebihi $100,000 seawal 2021.

Malah, model stok-ke-aliran mengandaikan bahawa terdapat hubungan antara jumlah logam berharga yang dilombong setiap tahun (aliran) dan jumlah yang telah dilombong sebelumnya (saham).

Sebagai contoh, emas yang dilombong setiap tahun hanya di bawah 2% daripada emas dalam edaran (dipegang oleh bank pusat dan individu). Ia mengambil masa lebih 50 tahun — pada kadar pengekstrakan hari ini — untuk menggandakan stok dalam edaran, dengan berkesan menjadikan emas sebagai komoditi yang terhad.

PlanB membuat hipotesis bahawa Bitcoin, yang dianggap oleh ramai sebagai emas digital, mungkin mengikut hubungan ini antara kuantiti dalam edaran dan kuantiti yang dilombong pada tahun tersebut, dan mencadangkan satah Cartes (dengan paksi logaritma dalam kedua-dua paksi X dan Y) di mana pertumbuhan Bitcoin melebihi masa mengikuti pertumbuhan yang boleh diterangkan oleh garis regresi (dengan formula undang-undang kuasa).

Lantunan yang ditemui setiap empat tahun atau lebih adalah disebabkan oleh pengurangan separuh, atau pengurangan separuh imbuhan yang dijangkakan untuk setiap blok yang dilombong. Protokol Bitcoin memperuntukkan bahawa setiap 210,000 blok terdapat separuh daripada bilangan Bitcoin yang diberikan kepada setiap blok kepada pelombong yang memenangi ujian kriptografi.

Berkaitan: Meramalkan harga Bitcoin menggunakan model kuantitatif, Bahagian 2

Mungkin, Satoshi Nakamoto, apabila dia memikirkan fenomena separuh, telah berbuat demikian untuk mengandaikan dua kali ganda harga setiap empat tahun. Sementara itu, PlanB telah menunjukkan bahawa dalam 10 tahun pertama sejarah, Bitcoin telah bergerak di sekitar fungsi eksponen yang bermaksud bahawa dengan setiap separuh, harga meningkat sepuluh kali ganda dan bukannya dua kali ganda.

Sebab #1

Sebab pertama adalah seperti berikut: Bolehkah kita benar-benar mengandaikan bahawa Bitcoin akan mencapai nilai $1 bilion sekitar 2039?

Satu bilion setiap Bitcoin bermakna permodalan akan mencapai kira-kira $20,000 trilion, "hanya" 130 kali ganda nilai semasa pasaran saham. Apatah lagi pada tahun-tahun berikutnya, nilai, mengikut model ini, akan ditakdirkan untuk meningkat sepuluh kali ganda.

Jelas sekali, ini tidak dapat dibayangkan, walaupun dan terutamanya untuk dua mata seterusnya.

Sebab #2

Sebab kedua ialah model itu tidak mengambil kira permintaan tetapi hanya kekurangan, dan Bitcoin kini bukan lagi satu-satunya aset kripto dalam edaran. Penguasaannya semakin berkurangan disebabkan oleh banyak projek baru muncul yang tidak dapat tidak menarik perhatian (dan pelaburan) daripada emas digital.

Malah, kegagalan untuk mempertimbangkan kesan yang timbul daripada permintaan yang menjadikan model aliran saham tidak lengkap; aset yang terhad mempunyai nilai jika orang ingin membelinya. Lukisan oleh artis yang tidak dikenali, walaupun cantik dan walaupun tergolong dalam koleksi beberapa lukisan, tidak bernilai jika tiada minat yang timbul daripada seseorang yang ingin memilikinya.

Saya membincangkan perkara ini dalam artikel saya beberapa bulan yang lalu apabila saya mencadangkan model ramalan Bitcoin berdasarkan permintaan dan bukannya kekurangan. Menurut model ini, untuk Bitcoin bernilai satu bilion, ia akan mengambil kira-kira empat trilion dompet dalam edaran - agak tidak dapat dibayangkan sebagai senario.

Berkaitan: Meramalkan harga Bitcoin menggunakan model kuantitatif, Bahagian 3

Sebab #3

Sebab ketiga datang dari pembinaan stok-ke-aliran itu sendiri.

Jika daripada melakukan regresi dari awal hingga hari ini, kami menganggap kami telah melakukannya pada penghujung setiap tempoh sebelum separuh masa, regresi akan sentiasa berbeza.

Jika kita telah mengira stok untuk mengalir pada penghujung separuh pertama, ramalannya adalah untuk mencapai permodalan berlian di seluruh dunia seawal September 2016. Walau bagaimanapun, pada penghujung separuh kedua pada Ogos 2016, garis regresi menunjukkan bahawa permodalan Bitcoin akan mencapai permodalan emas pada 2021 sementara kita masih sepersepuluh daripada perjalanan ke sana.

Berkaitan: Meramalkan harga Bitcoin menggunakan model kuantitatif, Bahagian 4

Jadi, laluan Bitcoin dalam satah Cartesian dengan paksi logaritma berganda, yang dicadangkan oleh PlanB, kemungkinan besar tidak boleh dianggap sebagai garis lurus tetapi lengkung (dengan penerangan matematik yang belum dikaji) yang cenderung mendatar dari semasa ke semasa, dengan berkesan membatalkan ramalan terlalu optimistik model saham-ke-aliran yang dicadangkan oleh PlanB.

Artikel ini tidak mengandungi nasihat atau cadangan pelaburan. Setiap langkah pelaburan dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penyelidikan sendiri ketika membuat keputusan.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pengarang sahaja dan tidak semestinya mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.