U-Turn Dalam Sikap Hawkish FED Terhadap Kenaikan Kadar? Inilah Yang Anda Perlu Tahu

Aset berisiko seperti mata wang kripto baru-baru ini mendapat daya tarikan yang besar. Ini berikutan jangkaan yang semakin meningkat bahawa Rizab Persekutuan mungkin mengubah haluan dan meninggalkan rancangannya untuk menaikkan kadar faedah mulai Disember, sekali gus menamatkan apa yang dipanggil 'pengetutan kecairan' lebih awal daripada yang dijangkakan.

Walau bagaimanapun, bank pelaburan utama merasakan bahawa Fed mungkin mengekalkan kadar kenaikan pada tahap semasa dan menukar kepada kenaikan kadar yang lebih kecil tidak semestinya bermakna proses pengetatan kecairan akan berakhir. 

Aset berisiko sentiasa mengalami kegawatan tahun ini hasil daripada kenaikan 300 mata asas (bps) Fed dalam kos pinjaman. Bank pusat itu dijangka mengumumkan kenaikan kadar baharu hari ini, dan mungkin akan meningkatkan kos pinjaman kepada julat antara 3.75% dan 4%. Di samping itu, ia mungkin menunjukkan pengurangan kepada peningkatan 50 bps pada bulan Disember.

Walau bagaimanapun, sesetengah mungkin berpendapat bahawa pasaran telah mendahului diri mereka sendiri. Menurut niaga hadapan yang dikaitkan dengan kadar dana Fed, peniaga menjangkakan kitaran kenaikan kadar akan memuncak pada kira-kira 4.8%, turun daripada kadar terminal harga 5% dua minggu lalu. Walaupun indeks dolar telah jatuh lebih daripada 2% dalam tempoh dua minggu yang lalu, Bitcoin telah meningkat sebanyak 10%.

PCE teras, ukuran inflasi pilihan Fed, meningkat sebanyak 0.5% bulan ke bulan pada bulan September, sama seperti yang berlaku pada bulan Ogos, menurut statistik yang dikeluarkan pada hari Jumaat, menjadikan kenaikan tahunan kepada 5.1%. Selain itu, kos penggajian masih meningkat pada kadar yang dua kali ganda berbanding tempoh 15 tahun yang lalu.

Kenaikan kadar yang lebih lama oleh Fed pada kadar yang lebih perlahan mungkin mendorong harga pinjaman melebihi kadar terminal 4.8% yang dijangkakan oleh pasaran.

Dalam nota terbaru kepada pelanggan, penganalisis Bank of America memberikan pemikiran mereka:

“Minggu depan, Fed akan menekankan kepentingan data. Sebelum mesyuarat [Disember], mereka akan menerima dua lagi cetakan NFP dan CPI; jika mereka meneruskan trajektori semasa mereka, 75 bps lagi mungkin; jika tidak, nyahpecutan kepada 50 bps boleh dilaksanakan." "Lebih perlahan tidak bermakna lebih rendah," walaupun pasaran mempunyai keinginan kuat untuk peralihan.

“The Fed tidak akan berhenti menaikkan kadar sehingga data menunjukkannya. Walaupun pengangguran U3 menghampiri paras terendah kitaran, CPI Teras berada pada paras tertinggi kitaran. Syarikat memberitahu kami bahawa pengambilan pekerja adalah cabaran terbesar mereka. Amerika Syarikat dan China terpisah. Kos modal semakin meningkat. Makanan dan tenaga semakin sukar diperolehi. Ancaman inflasi kelihatan berleluasa dan berakar umbi. Jangkaan inflasi dalam tempoh terdekat telah meningkat. Kerja Fed belum selesai,” kata pakar strategi.

Dalam laporan mingguan, pasukan penyelidik kredit di Barclays menyatakan pandangan yang sama, dengan alasan bahawa kemungkinan kecondongan yang memihak kepada kenaikan kadar yang lebih rendah tidak akan membentuk perubahan yang benar-benar dovish.

“Sebelum membuat langkah penting, Fed mesti memerhatikan perubahan inflasi dan keadaan pasaran buruh yang semakin lemah. Akibatnya, kami percaya ia mungkin masih menjadi pilihan pada bulan Disember, yang mengehadkan potensi penurunan [dolar AS] dan meningkatkan kemungkinan pemulihan dolar yang luas minggu ini.”

Kebangkitan semula dolar akan memberi kesan negatif kepada aset berisiko seperti mata wang kripto kerana Bitcoin lazimnya bergerak secara bertentangan daripada dolar.

“Jika Fed memperlahankan kadar kenaikan pada bulan Disember, ia tidak semestinya bermakna jumlah pengetatan yang dihantar dalam kitaran pengetatan semasa akan menjadi kurang, walaupun itu akan menjadi andaian awal,” penganalisis mata wang Lee Hardman dari MUFG Bank menulis dalam nota pelanggan pada hari Selasa.

Hardman meneruskan, “Ada kemungkinan bahawa Fed menurunkan kadar kenaikan tetapi akhirnya meningkat lebih lama.