Apakah Aset Dunia Nyata? Hasil Terbaru DeFi

. $ 50 bilion industri kewangan terdesentralisasi telah berada di barisan hadapan dalam inovasi kewangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Kewangan terdesentralisasi — atau DeFi — primitif seperti stablecoin, swap, pinjaman, derivatif, insurans dan pasaran ramalan telah mendemokrasikan akses kepada produk kewangan. Walau bagaimanapun, pulangan DeFi telah terjejas teruk oleh keadaan menurun baru-baru ini. Hasil telah mencapai titik terendah dengan penyertaan pelabur juga pada masa yang paling rendah.

Sebab-sebab penurunan pesat DeFi dalam aset di bawah pengurusan tidaklah terlalu rumit. Selain daripada sifat semula jadi industri, hasil biasanya datang daripada aktiviti dalam rantaian rekursif yang terikat dengan aset kripto. Pelabur memperoleh hasil dengan menyediakan kecairan kepada peminjam dan peniaga di bursa terdesentralisasi (DEX) atau platform pemberian pinjaman tersandar, dan mereka diberi ganjaran kerana berbuat demikian dengan token inflasi atau peningkatan perbendaharaan sekali. Rangkaian aktiviti ini menjana hasil dalam larian tinggi tetapi dengan cepat berubah menjadi lingkaran kematian apabila harga aset runtuh dan aktiviti dalam rantaian menurun.

Landskap DeFi telah bergelut untuk skala kerana mekanisme penjanaan hasil asas hanya berfungsi apabila harga meningkat. Model hasil yang tidak mampan dicerminkan paling baik oleh jumlah nilai terkunci terkumpul (TVL) dalam protokol DeFi yang menurun daripada hampir $180 bilion kepada hampir $50 bilion sejak puncak pasaran. 

Keperluan mendesak untuk pendapatan mampan dalam DeFi telah mencetuskan pertumbuhan protokol yang menjana hasil daripada aset dunia sebenar (RWA). Walaupun banyak protokol telah dicipta untuk mengiktiraf RWA, hanya beberapa yang menyepadukan teknologi ini untuk menyediakan pelabur merentasi hasil DeFi dan TradFi yang memanfaatkan beberapa pasaran kredit kewangan terbesar di dunia. 

Sebagai contoh, Protokol pinjaman Goldfinch menggunakan RWA dengan cara yang menunjukkan kestabilan dan pertumbuhan yang lebih tinggi. Menurut LoanScan, hasil USDCnya mengatasi prestasi Aave dan Compound sepanjang tahun lalu.

Dan apabila membandingkan model hasil Goldfinch dengan Aave, adalah jelas bahawa sumber hasil pada asasnya berbeza:

Untuk memahami bagaimana strategi ini merupakan anjakan asas dalam DeFi, kita perlu menerangkan evolusi RWA.

Apakah aset dunia sebenar (RWA)?

Aset dunia sebenar ialah aset ketara atau primitif kewangan yang berpotensi untuk berfungsi sebagai cagaran dalam industri DeFi. Berikut ialah contoh RWA yang paling popular:

• Tunai
• Logam (emas, perak, dll.)
• Hartanah 
• Hutang korporat
• Insurans 
• Gaji dan invois
• Barang pengguna
• Nota Kredit
• Royalti, dsb. 

RWA membentuk sebahagian besar nilai kewangan global. Sebagai contoh, pasaran hutang pendapatan tetap bernilai dianggarkan $127 trilion, jumlah nilai hartanah global ialah kira-kira $362 trilion, dan emas mempunyai Permodalan pasaran $ 11 trilion. 

RWA sudah pun menyokong aktiviti pemberian pinjaman dan penjanaan hasil dalam dunia kewangan tradisional. Walau bagaimanapun, mereka secara relatifnya belum diterokai dalam DeFi. Membuka kunci nilai besar yang dilampirkan pada RWA, dan sistem kewangan luar rantaian secara amnya, adalah kunci kepada model DeFi hasil yang mampan tanpa turun naik yang besar yang secara sejarah dikaitkan dengan dunia DeFi yang agak baru muncul.

Bagaimanakah aset dunia sebenar digunakan dalam DeFi?  

Istilah "aset dunia sebenar" muncul dalam beberapa tahun kebelakangan ini untuk membezakan mata wang kripto daripada pegangan kewangan tradisional. Tidak seperti mata wang kripto yang hanya wujud dalam bentuk digital, RWA biasanya ketara dan terikat dengan organisasi dunia sebenar. 

Walau bagaimanapun, teknologi blockchain telah membuka kunci kemungkinan untuk merapatkan aset dunia sebenar kepada DeFi. Pembangun biasanya menggunakan kontrak pintar untuk mencipta token yang mewakili RWA sambil memberikan jaminan luar rantaian bahawa token yang dikeluarkan sentiasa boleh ditebus untuk aset pendasar.

Stablecoins ialah contoh sempurna penggunaan aset dunia sebenar yang berjaya dalam DeFi, dengan tiga daripada tujuh token crypto teratas mengikut permodalan pasaran ialah stablecoin (gabungan $136 bilion). Syarikat pengeluar seperti Circle mengekalkan rizab aset USD yang telah diaudit dan mencetak token USDC untuk digunakan merentas protokol DeFi.

Token sintetik mewakili satu lagi kes penggunaan yang melibatkan penyambungan RWA kepada DeFi. Token sintetik membenarkan perdagangan dalam rantaian derivatif yang dikaitkan dengan mata wang, saham dan komoditi. Platform dagangan token sintetik terkemuka Synthetix telah Aset bernilai $ 3 bilion terkunci dalam protokolnya pada kemuncak larian lembu jantan 2021.

Satu lagi penggunaan RWA yang menarik dalam DeFi melibatkan protokol pemberian pinjaman. Tidak seperti protokol pinjaman primitif yang bergantung pada peminjaman asli kripto, platform DeFi tertumpu RWA peminjam perkhidmatan dengan perniagaan dunia sebenar. Model ini menawarkan pulangan yang agak stabil terlindung daripada turun naik crypto.

Bagaimana protokol pemberian pinjaman memanfaatkan RWA untuk menjana hasil sebenar

Model perniagaan pinjaman DeFi menyediakan cara paling kos efektif untuk mengumpulkan dan mengagihkan modal antara kumpulan besar pemberi pinjaman dan peminjam. Ia memotong perantara dan mengautomasikan pergerakan wang sambil menawarkan pengguna tanpa nama relatif. 

Walau bagaimanapun, tumpuan untuk melayani pelabur asli kripto mewujudkan had yang ketara. Kumpulan modal dalam DeFi kurang digunakan, terutamanya semasa pasaran menurun. Dana itu juga tidak boleh diakses oleh peminjam terbesar dunia — perniagaan dunia sebenar tanpa aset kripto untuk disiarkan sebagai cagaran.

Protokol pinjaman seperti Goldfinch menangani batasan ini dengan membina model yang teguh untuk menjadikan modal DeFi boleh diakses oleh perniagaan dengan aktiviti ekonomi dunia sebenar. Firma yang diaudit ini dengan berjuta-juta dolar terikat dalam RWA memeterai perjanjian yang mengikat secara sah untuk mendapatkan pinjaman yang dikeluarkan dengan aset ini sebagai cagaran. Protokol DeFi menjana hasil daripada faedah yang dibayar ke atas pinjaman yang dikeluarkan, bersama-sama dengan peningkatan hasil daripada perbendaharaan, yang mengutip yuran platform dan insentif token tambahan. 

Paling penting, hasil Goldfinch dilindungi daripada ketidaktentuan kripto apabila peminjam menggunakan dana dalam usaha niaga dunia sebenar. Dengan purata tempoh pinjaman kumpulan peminjam pada Goldfinch yang bertahan 3-4 tahun dengan kadar faedah yang ditetapkan, hasil USDC bersumberkan faedah protokol itu kekal stabil walaupun terdapat turun naik dalam pasaran crypto. Terdapat juga permintaan modal yang mampan, memastikan pemberi pinjaman mendapat kadar terbaik untuk aset yang didepositkan. Mari kita lihat lebih dekat bagaimana ini berfungsi di bawah tudung.

Bagaimana Goldfinch berfungsi

Goldfinch merintis model pinjaman DeFi yang cekap yang membekalkan pembiayaan dalam rantaian kepada perniagaan luar talian. Peminjam ini mencadangkan peningkatan modal hutang kepada protokol Goldfinch. Setelah diluluskan, mereka memasuki perjanjian yang mengikat secara sah untuk menyiarkan aset luar rantaian sebagai cagaran untuk pinjaman. 

Goldfinch beroperasi dengan mekanisme baru "kepercayaan melalui konsensus" yang membolehkan peminjam menunjukkan kelayakan kredit berdasarkan penilaian kolektif peserta lain, menggabungkan kepercayaan model deposit berperingkatnya untuk pelabur, dokumentasi usaha wajar yang mantap dan komuniti pakar kredit untuk mengesahkan bahawa peminjam adalah berwibawa. 

Salah tanggapan biasa ialah peminjam yang diluluskan boleh segera mengakses kumpulan pra-dibiayai. Pada hakikatnya, peminjam mencadangkan syarat yang diingini untuk pinjamannya kepada protokol, dan peserta protokol secara aktif memilih sama ada untuk membiayai perjanjian khusus itu atau tidak. 

Pertama, peminjam mencadangkan jumlah pinjaman dan terma yang mereka cari dalam bentuk kontrak pintar kumpulan peminjam dan menyediakan maklumat usaha wajar kepada komuniti pelabur. Terdapat dua cara untuk melabur: sebagai penyokong atau sebagai penyedia kecairan kumpulan kanan. Penyokong secara aktif menilai kumpulan peminjam individu dan memilih sama ada untuk melabur USDC atau tidak ke dalam perjanjian tertentu. Penyokong diberi insentif untuk menilai secara berkesan syarat pinjaman dengan menyediakan modal kerugian pertama. 

Apabila penyokong melabur, kumpulan kanan protokol secara automatik memperuntukkan dana kepada kumpulan mengikut model leveraj yang ditetapkan tadbir urus protokol. Pada masa ini, ini bermakna kumpulan senior membekalkan USDC secara automatik pada nisbah 4:1 kepada USDC yang dibekalkan secara aktif oleh penyokong. Walaupun pelaburan mereka dipelbagaikan secara automatik merentas pinjaman protokol, penyedia kecairan kumpulan kanan dilindungi dengan membekalkan modal kerugian kedua, dan 20% daripada kepentingan kumpulan kanan diagihkan semula kepada penyokong untuk memberi ganjaran kepada kumpulan penilaian kerja mereka. 

Jadi, walaupun peminjam layak untuk menyertai platform berdasarkan rekod kejayaan perniagaan mereka yang terbukti, sejarah pembayaran balik atau aset dunia sebenar untuk disediakan sebagai cagaran, pinjaman yang dicadangkan mereka masih tidak boleh dibiayai jika mereka mencadangkan syarat. bahawa tiada penyokong menganggap pelaburan yang layak.

Bulan ini, Goldfinch turut mengumumkan pelancaran sebuah novel Sistem Bilik Kebal Keahlian. Mereka menyatakan bahawa ia direka untuk meningkatkan penyertaan protokol dan merupakan langkah pertama reka bentuk semula tokenomics yang lebih luas. Keahlian ini menawarkan peluang untuk menyelaraskan dan memberi insentif kepada minat pelabur Goldfinch dalam kejayaan jangka panjang protokol. Dan kedua, ia memberi ganjaran kepada komuniti global peserta Goldfinch yang terus menyumbang kepada pertumbuhan dan daya tahan Goldfinch.     

Goldfinch memanfaatkan kebolehubahan blockchain untuk memberi insentif kepada peminjam untuk membayar balik pinjaman mereka. Peminjam mesti mengekalkan sejarah kredit rantaian yang bereputasi untuk melayakkan diri untuk pinjaman masa hadapan. Kontrak pintar rantaian blok juga menyediakan penyelesaian automatik, memberikan kecekapan unggul kepada pinjaman TradFi.

Model Goldfinch adalah cekap untuk pemberi pinjaman DeFi dan menyediakan akses global kepada modal untuk perniagaan. Pasaran dua belah memberikan akses kepada pemberi pinjaman DeFi kepada hasil kripto yang stabil yang disokong oleh RWA, sambil memberikan peminjam akses pembiayaan yang lebih pantas, lebih murah dan lebih cekap daripada yang boleh ditawarkan oleh kedai tradisional. Ia juga membuka peluang pinjaman yang lumayan dalam pasaran baru muncul yang pada mulanya hanya tersedia untuk institusi dan orang dalam. 

Peluang dalam pasaran baru muncul 

Pendekatan Goldfinch terhadap pinjaman dunia sebenar membawa peluang yang luas daripada pasaran baru muncul dalam rantaian. Sebagai contoh, Afrika pada masa ini adalah milik dunia pasaran teknologi kewangan yang paling pesat berkembang dengan letupan dalam penggunaan peranti yang disambungkan ke internet. Namun, syarikat permulaan teknologi Afrika kekurangan akses kepada modal yang diperlukan atau membayar kadar faedah yang sangat tinggi untuk berbuat demikian. Mereka menghadapi halangan antarabangsa, bersaing dengan bon kerajaan, infrastruktur dan perusahaan yang lebih kaya.

Pinjaman DeFi membolehkan peminjam ini mengakses modal dalam rantaian sambil menggunakan aset luar rantaian sebagai cagaran. Sebaliknya, pemberi pinjaman menikmati hasil lumayan yang dari segi sejarah tidak tersedia di pasaran maju. 

Terdapat lebih banyak faedah. Mengikut Laporan Kestabilan Kewangan Global IMF 2022, IMF menganggarkan DeFi boleh menyediakan sehingga 12% dalam simpanan tahunan kepada perniagaan pasaran baru muncul. 

Kecekapan Blockchain membolehkan peserta rangkaian menikmati penyelesaian pinjaman hampir serta-merta, berbanding dengan masa menunggu yang panjang yang dikaitkan dengan pemindahan dana melalui sistem perbankan tradisional. Tambahan pula, keseluruhan sistem mendemokrasikan akses kerana individu boleh menjadi pembiaya perniagaan di Goldfinch, manakala perniagaan di seluruh dunia boleh memanfaatkan pasaran modal yang menyeluruh. 

Penerimaan RWA dalam DeFi membuka industri kepada pasaran hutang terbesar di dunia. Ia juga menyediakan kecekapan modal yang lebih besar untuk pemberi pinjaman dan membuka kunci kumpulan modal yang besar kepada peminjam dalam pasaran baru muncul. Dari masa ke masa, pendekatan ini akan mempercepatkan penggunaan mata wang kripto arus perdana dan menyediakan batu loncatan untuk DeFi mencapai potensi $100 trilionnya.

Kandungan ini ditaja oleh Goldfinch.

Penafian: Tiada apa-apa dalam artikel dan tapak yang ditaja ini merupakan nasihat profesional dan/atau kewangan, mahupun sebarang maklumat di laman web ini merupakan penyataan yang komprehensif atau lengkap tentang perkara yang dibincangkan atau undang-undang yang berkaitan dengannya. Blockworks bukan fidusiari berdasarkan penggunaan atau akses mana-mana orang kepada tapak atau kandungan tersebut.

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.