Apakah tokenisasi dan bagaimanakah bank memanfaatkan prinsip reka bentuknya?

Tokenisasi ialah proses menukar sesuatu dengan nilai ketara atau tidak ketara kepada token digital. Aset ketara seperti hartanah, saham atau seni boleh dijadikan token. Dalam nada yang sama, aset tidak ketara seperti hak mengundi dan mata kesetiaan boleh dijadikan token juga. Kami melihat Avios sebagai contoh mata kesetiaan token oleh industri kad kredit tradisional.

Walau bagaimanapun, apabila token dicipta pada rantaian blok, mereka menambah tahap ketelusan yang tidak dapat dicapai oleh lelaran token sebelumnya. Terdapat beberapa bank yang sedang bereksperimen dengan tokenisasi. Tetapi, sebelum menyelami kes penggunaan dalam perbankan, adalah berguna untuk memahami kelebihan kualitatif yang dibawa oleh tokenisasi kepada perkhidmatan kewangan.

Apabila institusi kewangan utama memasuki ruang crypto, mereka memberi perhatian khusus kepada isu seperti jagaan and Analisis dan pematuhan Anti Pengubahan Wang Haram. Kini, dengan kejatuhan dramatik FTX, faedah kualitatif utama tokenisasi menjadi perhatian sekali lagi. 

mudah tunai

Hartanah adalah salah satu kelas aset yang paling tidak cair. Apabila hartanah bernilai beberapa juta dolar, membeli dan menjual hartanah itu boleh mengambil masa. Sekarang, bayangkan rumah bernilai $1 juta ditoken, dengan setiap token mewakili pemilikan hartanah. Apabila token ini tersedia untuk pembelian di pasaran, 100 pembeli setiap satu boleh melabur $10,000 untuk membeli pemilikan harta itu.

Ini secara semula jadi meningkatkan kemudahan aset tidak cair boleh dijual, kerana pemilikan pecahan mungkin dengan aset token. Firma fintech seperti Yielders sudah melaksanakan pemilikan pecahan hartanah tanpa menggunakan teknologi blockchain. Selain itu, kelas aset tidak cair seperti ekuiti persendirian dan modal teroka boleh mendapat manfaat daripada tokenisasi.

Apabila aset tidak cair seperti hartanah atau seni ditoken, keseluruhan kelas aset mendapat manfaat daripada kecairan yang dicipta. Ia juga membolehkan pasaran sekunder yang sihat dan mencipta lebih banyak data untuk penilaian yang lebih baik bagi aset ini. Platform seperti Reinno dan Realt menawarkan pelabur global akses kepada hartanah token.

Sebagai pemilik hartanah, ini membuka pilihan untuk menjual hanya sebahagian daripada hartanah melalui token dan bukannya menjual keseluruhan hartanah. Dari perspektif pelabur, seseorang di Brazil dengan $1,000 boleh melabur dalam hartanah di Manhattan.

Sebagai contoh, Realt menawarkan hartanah token kepada pelabur. Walaupun hartanah yang disenaraikan pada platform mereka berharga daripada beberapa ratus ribu dolar kepada beberapa juta, ia ditoken dan setiap token boleh bernilai kurang daripada $50. Ini menjadikannya sangat berpatutan untuk pelabur yang berminat di kebanyakan tempat di dunia.

Begitu juga, pemilikan pecahan bagi token tidak boleh kulat (NFT) sedang dilancarkan untuk NFT dan koleksi seni yang lebih mahal. Hasil daripada pasaran sekunder cair untuk aset tidak cair, penetapan harga juga menjadi lebih mudah disebabkan oleh dinamik bekalan dan permintaan yang telus.

Pengurusan risiko kecairan

Selain manfaat ini, pengurusan risiko kecairan dalam organisasi perkhidmatan kewangan juga boleh mendapat manfaat daripada tokenisasi. Manfaat itu jauh lebih jelas daripada keruntuhan FTX dan cara tokenisasi boleh membantu di sana.

Keruntuhan FTX mempunyai beberapa isu asas, tidak kurang yang datang daripada model perniagaannya menggunakan Token FTX yang tidak menentu (FTT) sebagai cagaran. Walau bagaimanapun, jika terdapat semakan dan imbangan yang telus untuk dilihat oleh pelanggan, tindakan mengurangkan boleh diambil tepat pada masanya.

Terbaru: Perayaan dalam metaverse: Bagaimana projek Web3 mengambil budaya maya

Dalam perjalanan mereka, FTX tidak mencipta ketelusan mengenai jumlah aset cair yang mereka ada untuk membayar liabiliti mereka. Hasilnya, FTX berjaya menggunakan semula dana pengguna (liabiliti) untuk pelaburan mereka (aset tidak cair). Menandakan kedua-dua aset dan liabiliti akan menunjukkan jurang kecairan dalam masa nyata dan memberi amaran kepada pasaran terhadap krisis yang semakin hampir.

Selepas kejatuhan FTX, terdapat usaha tergesa-gesa untuk menyediakan bukti rizab daripada beberapa bursa crypto terpusat. Walau bagaimanapun, bukti rizab hanya menunjukkan bahawa firma mempunyai beberapa aset untuk membayar hutangnya.

Keupayaan yang sama penting ialah bukti liabiliti. Jika firma boleh menunjukkan secara telus bahawa ia mempunyai $1 bilion dalam rizab/aset, tetapi liabilitinya, yang boleh menjadi $10 bilion, tidak jelas untuk dilihat oleh semua orang, kesolvenannya menjadi persoalan.

Cabaran dalam mewujudkan ketelusan sekitar liabiliti ialah, selalunya, firma memanfaatkan diri mereka melalui kenaikan hutang dalam mata wang fiat. Memandangkan instrumen ini tidak ditandakan, kesolvenan masa nyata tidak dapat ditunjukkan. Oleh itu, untuk mengelakkan insiden seperti FTX pada masa hadapan, bursa perlu menyediakan bukti aset dan liabiliti.

Salah satu aspek kualitatif utama tokenisasi yang jelas daripada saga FTX ialah "bukti kesolvenan." Ketelusan yang dibawa oleh tokenisasi juga boleh membantu menilai kesolvenan firma dalam masa nyata. Jika kedua-dua aset dan liabiliti bank boleh dijadikan token, analitik dalam rantaian boleh digunakan untuk memahami sama ada firma itu mempunyai aset yang mencukupi untuk membayar liabilitinya.

Pendemokrasian

Tokenisasi aset menjadikannya lebih mudah diakses oleh pelabur runcit. Dalam contoh yang diberikan sebelum ini, pelabur dengan $10,000 boleh memiliki bahagian harta sejuta dolar di lokasi utama dan mendapat manfaat daripada kenaikan nilainya. Tanpa tokenisasi, mereka tidak akan dapat mengambil bahagian dalam aset besar yang menawarkan pulangan yang baik.

Ini adalah benar terutamanya dengan individu bernilai tinggi yang mahukan akses kepada produk yang hanya tersedia untuk pelanggan perbankan swasta. Pada masa lalu, produk dengan profil pulangan yang menarik ditawarkan secara eksklusif kepada pelabur institusi. Malah pelabur yang bernilai tinggi dan canggih akan bergelut untuk mendapatkan akses kepada aset ini. 

Kecekapan

Memandangkan firma perkhidmatan kewangan dan bank mengiktiraf asas aset mereka, keputusan segera yang ditawarkan oleh blockchain dapat membantu mereka melihat kedudukan mereka dengan kesihatan modal mereka dalam masa nyata. Penyelesaian yang dahulunya mengambil masa dua hari, dirujuk sebagai (T+2), kini boleh menjadi segera. Ini menawarkan kecekapan operasi dan modal.

Organisasi boleh menilai tahap permodalan mereka yang tepat dan membuat keputusan yang cepat dan menguntungkan untuk menggunakan modal mereka. Semasa krisis pasaran, keupayaan yang sama boleh membantu mengurus modal dan mengurangkan risiko.

Dengan semua faedah yang dikatakan ini, apakah yang bank dan firma perkhidmatan kewangan bereksperimen dengan tokenisasi? 

JPM syiling

JPM Coin ialah versi JPMorgan bagi stablecoin dolar Amerika Syarikat. JPM Coin kini dalam peringkat prototaipnya dan sedang diuji dan diuji untuk pemindahan wang merentasi pelanggan institusi JPMorgan. JPM Coin mungkin dilancarkan dalam mata wang lain sekiranya prototaip dolar terbukti berjaya.

Seperti yang diterangkan oleh bank, institusi yang mengambil bahagian dalam latihan ini biasanya mengikuti proses transaksi tiga langkah. 

1. Institusi membuka akaun deposit dengan JPMorgan dan mendepositkan USD di dalamnya. Mereka menerima jumlah syiling JPM yang setara. 
2. Institusi boleh memindahkan syiling JPM secara global kepada institusi lain yang merupakan pelanggan JPMorgan. Ini boleh menjadi hanya transaksi mata wang atau transaksi keselamatan yang dibayar dalam Syiling JPM.
3. Institusi penerima boleh menebus Syiling JPM untuk USD.

Pengawal selia masih belum meluluskan JPM Coin. Hanya selepas kelulusan kawal selia yang komprehensif diperoleh, ia boleh dilancarkan untuk kegunaan runcit.

Perbadanan Amanah dan Penjelasan Depositori (DTCC)

DTCC ialah organisasi berpangkalan di AS yang bertindak sebagai syarikat penjelasan dan penyelesaian berpusat untuk kelas aset yang berbeza.

Pada Q4 2021, DTCC mengumumkan platform untuk menyelaraskan penerbitan, pemindahan dan servis sekuriti pasaran swasta melalui tokenisasi. Selain daripada melaksanakan platform, mereka juga menyediakan infrastruktur dan piawaian pasaran bersama merentas aset pasaran swasta.

Seperti yang dibincangkan dalam aspek kualitatif tokenisasi, kelas aset seperti ekuiti persendirian dan modal teroka boleh menjadi agak tidak cair dan tidak boleh diakses. Akibatnya, pasaran sekunder bagi sekuriti swasta agak baru. 

Menandakan sekuriti ini dan menyediakan piawaian pasaran boleh membantu meningkatkan kecairan dalam kelas aset ini dan juga membantu dengan kecekapan dalam penyelesaian. DTCC telah bermula dengan blockchain Ethereum, tetapi platform itu boleh menjadi agnostik blockchain. Ia merancang untuk menawarkan sokongan blockchain awam dan swasta berdasarkan permintaan pasaran.

ADDX

ADDX ialah syarikat permulaan rantaian blok yang berpangkalan di Singapura yang kini merintis usaha dalam tokenisasi sekuriti pasaran swasta yang mana kedua-dua pelabur bertauliah dan pelabur institusi layak untuk mengambil bahagian.

Terbaru: Sejauh manakah stabilnya stablecoin dalam penularan pasaran crypto FTX?

Aset termasuk dana modal teroka, dana kredit swasta, dana hartanah, bon ESG dan banyak lagi. Akses kepada kenderaan pelaburan institusi sedemikian terhad kepada beberapa orang terpilih pada masa lalu. Terima kasih kepada pemilikan pecahan melalui tokenisasi, pelabur bertauliah dengan nilai bersih 2 juta dolar Singapura ($1.47 juta) boleh mengambil bahagian dalam aset ini.

Penghujung bank?

Ada yang mendakwa bahawa aset digital dan Web3 akan menjadi penamat bagi bank, tetapi adalah tidak realistik untuk menjangkakan bahawa institusi kewangan tersebut akan diturunkan kepada masa lalu. Namun, walaupun bank berkemungkinan kekal kukuh, perbankan seperti yang kita ketahui hari ini berkemungkinan berubah menjadi lebih baik.

Terdapat beberapa elemen perbankan yang boleh mengalami perubahan model operasi dan perniagaan dalam beberapa dekad akan datang, sebahagian besarnya diilhamkan oleh aset digital dan prinsip reka bentuk asasnya.