Sudah lebih seminggu sejak Terra UST dinyahpasak, mencetuskan pengeluaran pasaran secara besar-besaran.
Paras pasaran UST menjunam daripada $ 18.7 bilion kepada $1.15 bilion semasa menulis. Begitu juga, token Terra LUNA merosot daripada $21 bilion kepada $236 juta pada tahap terendahnya pada 13 Mei. Acara itu merupakan panggilan bangun bagi pelabur yang buta mata oleh keterukan kerugian, yang kesannya akan dirasai bertahun-tahun dari sekarang.
Sebelum ini, UK telah menyatakan minat untuk mengiktiraf stablecoin, malah mencadangkan integrasi warisan yang lebih besar. Tetapi sekarang, hanya menyebut mereka sudah cukup untuk membuat sesiapa gementar. Adakah ada yang berubah?
Bagaimana Terra UST mengekalkan kestabilan harga
Tanda pertama masalah datang pada 9 Mei apabila UST memecahkan tambatan 1:1 dengan dolar. Tidak seperti stablecoin lain seperti Tether, UST mengekalkan pasaknya melalui a proses algoritma yang menyederhanakan penawaran dan permintaan bersempena dengan token LUNA.
Jika permintaan UST tinggi dan penawaran rendah, harga UST meningkat. Begitu juga, harga UST menurun apabila permintaan rendah, dan penawaran tinggi.
Mengawal proses ini dan mengikat UST hampir dengan pasak $1, ekosistem Terra beroperasi melalui interaksi dua kumpulan UST dan LUNA. Dengan menempa satu sambil membakar nilai yang setara pada satu lagi, kolam mengecut dan mengembang secara berkadar antara satu sama lain.
“Untuk mengekalkan harga Terra, kumpulan bekalan Luna menambah atau menolak daripada bekalan Terra. Pengguna membakar Luna untuk menempa Terra dan membakar Terra untuk menempa Luna, semuanya didorong oleh algoritma protokol modul pasaran"
Apabila harga UST terlalu tinggi berbanding $1, protokol tersebut memberi insentif kepada pengguna untuk mencetak UST dan membakar LUNA. Penambahan bekalan UST menjadikan kumpulan UST lebih besar dan menurunkan harganya. Tindakan ini juga menguncup bekalan LUNA dan bertindak sebagai mekanisme untuk menaikkan harga LUNA.
Keadaan sebaliknya ialah apabila harga UST terlalu rendah berbanding $1, ini bermakna terdapat lebih banyak bekalan daripada permintaan. Protokol ini memberi insentif kepada pengguna untuk menempa LUNA dan membakar UST dalam keadaan ini. Bekalan UST yang berkontrak meningkatkan kekurangan dan mendorong harga lebih tinggi ke arah harga tambatan. Pada masa yang sama, harga LUNA turun disebabkan bekalan tambahan yang ada.
Asas ini ialah modul pasaran yang memberi insentif kepada pengguna untuk melakukan tindakan yang sesuai dengan membekalkan peluang arbitraj. Melalui Dompet Stesen Terra, pengguna boleh melakukan pertukaran pasaran untuk mencetak dan membakar token dengan sewajarnya dan mendapat keuntungan dengan berbuat demikian.
Imbas kembali tentang bencana stablecoin Terra UST
Beberapa minggu sebelumnya, UST telah naik ke stablecoin ketiga terbesar mengikut kedudukan pasaran. Faktor penting di sebalik ini ialah ganjaran pertaruhan yang besar yang ditawarkan, dengan sehingga 20% tersedia kepada pemegang token.
Walau bagaimanapun, untuk bergerak ke arah kemampanan, Protokol Anchor, platform pinjaman dan peminjaman Terra, telah memulakan perbincangan untuk melaksanakan 'kadar perolehan separa dinamik.' Ini mencadangkan kenaikan atau penurunan kadar faedah, dalam kenaikan 1.5%, berdasarkan rizab Anchor masing-masing meningkat atau menurun sebanyak 5%.
Tidak lama kemudian tersebar berita bahawa kadar pertaruhan yang murah mungkin tidak tersedia untuk lebih lama lagi, mencetuskan penghijrahan pengguna. Pada hari Jumaat, 6 Mei, Anchor mempunyai kira-kira 14 bilion UST sebagai deposit. Menjelang Ahad, 8 Mei, ini telah menurun kepada 11.8 bilion UST.
Selepas Ahad, penurunan hampir menegak dalam deposit berlaku apabila pengguna mengambil penerbangan.
@0xHamz mendokumenkan banjir bekalan UST yang melanda Binance pada 7 Mei. Binance mengendalikan volum UST paling banyak daripada semua pembekal, yang bertanggungjawab untuk sekitar 20% daripada jumlah dagangan UST.
Pada masa itu, tiada siapa yang tahu apa yang akan berlaku. Walau bagaimanapun, @0xHamz mencatatkan penurunan 25 mata asas dalam harga tambatan UST di bursa dan melabelkan acara itu tidak masuk akal.
Ini bermakna terdapat banyak bekalan di tempat yang tidak masuk akal
Oleh itu bekalan itu perlu keluar ke tempat yang masuk akal atau bertukar kepada sesuatu yang lain
Pilihan adalah
– Simpan UST ke dalam Anchor
– Tukar UST untuk USDT/USDC— 0xHamZ (@0xHamz) Semoga 7, 2022
Penerbangan UST tidak lama lagi merebak, memberikan lebih banyak tekanan ke bawah pada token. Seorang pelabur dibuang 85 juta UST pada Curve untuk USDC. Ini mempercepatkan de-pasak dengan nampaknya tiada siapa yang menyerap bekalan untuk mengimbangi semula kolam.
Khabar angin wujud bahawa keruntuhan itu berpunca daripada serangan yang dirancang untuk menjatuhkan ekosistem Terra. Walaupun mungkin, kemungkinan penurunan kadar yang sama mencetuskan eksodus pengguna yang membawa kepada lebih banyak pengguna yang keluar.
Dunia mengambil kira pada hari-hari berikutnya apabila UST dan LUNA tenggelam lebih jauh ke dalam jurang.
Kejatuhan
Sejurus selepas itu, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen meminta peraturan baharu untuk mengawasi stablecoin. Beliau menambah bahawa jabatannya sedang giat membuat laporan mengenai kejadian itu.
Tidak lama selepas itu, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS Hester Peirce mengulangi panggilan Yellen, sambil menambah bahawa peristiwa di Terra telah mempercepatkan usaha ke arah membawa peraturan stablecoin.
Walaupun tidak dinyatakan secara eksplisit oleh Yellen atau Peirce, mood umum terhadap stablecoin, algoritma atau tidak, telah merosot dengan ketara, sekurang-kurangnya dari sudut pandangan pihak berkuasa AS.
Mengulas keadaan itu, Wakil Massachusetts Jake Auchincloss cadangan stablecoin diaudit secara persekutuan, berada di bawah pengawasan biro persekutuan, seperti Pengawal Mata Wang, tunjukkan bukti rizab cecair 90 hari (walaupun ini tidak relevan untuk stablecoin algoritma dan mempunyai insurans untuk pelanggan.
Begitu juga, Gabenor Bank Perancis, Francois Villeroy de Galhau, berkata aset kripto mengancam kewangan warisan jika ia tidak dikawal selia dan saling beroperasi merentas semua bidang kuasa. Sebagai tindak balas, penggubal undang-undang EU mencadangkan mempercepatkan pelancaran a Mata wang digital bank pusat EU.
UK membezakan dirinya daripada kumpulan itu
Bulan lepas, Canselor UK Altar Rishi mengumumkan rancangan untuk menjadikan UK sebagai hab teknologi aset kripto. Ini memerlukan serangkaian pembaharuan pro-crypto seperti mengiktiraf stablecoin sebagai kaedah pembayaran yang sah, kotak pasir kewangan, pembangunan badan industri untuk berhubung dengan kerajaan dan menyemak semula peraturan cukai.
Seolah-olah tidak terpengaruh dengan pergolakan Terra, yang UK baru-baru ini telah menyatakan hasratnya untuk meneruskan perundangan pro-crypto, khususnya, mengiktiraf stablecoin sebagai cara pembayaran di bawah Rang Undang-undang Perkhidmatan Kewangan dan Pasaran.
Walau bagaimanapun, Jurucakap Kementerian Kewangan berkata undang-undang yang dicadangkan tidak meliputi syiling stabil algoritma.
Perbendaharaan UK berkata pembaharuan di atas akan memupuk peluang untuk pertumbuhan sementara, pada masa yang sama, membolehkan kestabilan kewangan ketika pasaran aset digital yang baru berkembang berkembang.
Perbezaan yang jelas sedang berlaku
Walaupun AS dan EU telah mengambil Terra collapse sebagai satu peluang untuk mengambil berat, UK pergi ke arah lain dan menerima peluang yang diberikan.
Ini menandakan perbezaan yang jelas dalam dasar, yang ditetapkan untuk berakhir dalam satu cara sahaja - penerbangan modal ke bidang kuasa mesra kripto.
Selain itu, perbezaan ini akan menjadi lebih jelas dalam beberapa bulan akan datang apabila negara "memilih pihak". Persoalannya, siapa yang akan menyertai UK?
Jawatan Apakah sekarang untuk stablecoin berikutan bencana Terra UST? muncul pertama pada CryptoSlate.
Sumber: https://cryptoslate.com/what-now-for-stablecoins-following-the-terra-ust-disaster/