Mengapa saham teknologi membenci kadar faedah yang lebih tinggi

Artikel ini pertama kali muncul dalam Pagi Ringkas. Dapatkan Morning Brief yang dihantar terus ke peti masuk anda setiap Isnin hingga Jumaat selewat-lewatnya jam 6:30 pagi ET. Langgan

Selasa Januari 31, 2023

Surat berita hari ini adalah oleh Julie Hyman, sauh dan wartawan di Yahoo Finance. Ikuti Julie di Twitter @juleshyman. Baca ini dan lebih banyak berita pasaran semasa dalam perjalanan dengan Aplikasi Kewangan Yahoo.

Ini adalah pantang yang kami dengar di Yahoo Finance selama berbulan-bulan: saham teknologi tidak boleh berubah sehingga Rizab Persekutuan berhenti menaikkan kadar faedah.

Atau sekurang-kurangnya sehingga pelabur percaya Fed akan berhenti tidak lama lagi.

Nasdaq telah melantun tahun ini, kerana pelabur melihat ke hadapan kepada "pangsi" bank pusat daripada kadar yang lebih tinggi dan ke arah jeda atau pemotongan. Jangkaan itu adalah sebahagian daripada sebab mengapa hasil pada penanda aras nota Perbendaharaan 10 tahun telah turun daripada paras tertinggi 4.24% pada akhir Oktober kepada sekitar 3.5% sekarang.

Ia juga sebahagian daripada sebab mengapa saham teknologi telah melantun semula.

Jadi, mengapakah kenaikan kadar faedah sangat bermasalah untuk saham teknologi?

Bercakap secara umum, syarikat teknologi, pada umumnya, syarikat pertumbuhan.

Untuk memacu pertumbuhan itu, mereka bergantung sebahagiannya pada meminjam wang, tidak kira sama ada syarikat menggunakan wang ini untuk mengupah jurutera perisian, menghasilkan rancangan penstriman yang mesti dilihat atau membuat telefon pintar. Apabila kadar faedah rendah, adalah lebih murah untuk meminjam lebih banyak wang untuk lebih banyak inisiatif dan berkembang, berkembang, berkembang.

Pada masa yang sama, pelabur yang mahukan pulangan tinggi diberi insentif untuk melabur dalam saham pertumbuhan apabila kadar rendah.

"Logiknya ialah saham teknologi adalah aset jangka panjang yang muktamad," kata Ketua Strategi Broker Interaktif Steve Sosnick. Pada tahun 2010-an, saham berteknologi sudah tentu dilihat sebagai pelaburan yang lebih menarik daripada wang letak kereta dalam hutang kerajaan yang berisiko rendah dan memberi hasil rendah. (Nota pengaturcaraan: Sosnick akan menyertai Yahoo Finance Secara Langsung pada 9 pagi ET hari ini.)

Dan pulangan menyusul. Nasdaq 100 — indeks saham berteknologi terbesar — ​​melonjak hampir 1,500% antara pasaran beruang besar sebelumnya yang rendah pada 20 November 2008 dan tertinggi terbaharunya pada 19 November 2021. S&P 500, yang lebih besar, lebih tinggi bakul saham yang pelbagai, meningkat sebanyak 609% semasa lariannya dari 9 Mac 2009 hingga 3 Januari 2022.

Kisah berterusan

Pandemik dan inflasi berikutan daripada rangsangan fiskal dan rantaian bekalan yang tersekat telah memulakan usaha Fed untuk menaikkan kadar faedah, yang mengubah naratif pelaburan dekad sebelumnya. Pada 2022, Nasdaq 100 jatuh 32%, prestasi tahunan terburuk sejak krisis kewangan.

Penganalisis Jefferies Brent Thill telah meneliti hubungan antara kadar dan saham perisian, yang dilindunginya, khususnya.

Thill melihat korelasi positif yang jelas antara kadar dan saham tenaga dan korelasi negatif antara kadar dan saham syarikat perisian. Dalam erti kata lain, kadar yang rendah adalah baik untuk teknologi dan kadar yang lebih tinggi adalah baik untuk tenaga. Begitulah cara 2022 dimainkan untuk pelabur.

"Saya fikir masalah yang berlarutan di sini ialah kadar yang lebih tinggi mesti didiskaunkan dalam model aliran tunai yang digunakan untuk menilai saham pertumbuhan teknologi dan agresif," kata pelabur teknologi veteran Paul Meeks, pengurus portfolio di Pengurusan Kekayaan Penyelesaian Bebas. "Jika kadar adalah tinggi dan kekal lebih tinggi, maka penilaian tidak boleh berkembang dengan ketara walaupun apabila asas bertambah baik."

Meeks juga mencatatkan satu lagi fenomena yang mengiringi kadar rendah: penilaian pasaran swasta melonjak apabila pelabur mencurahkan wang kepada syarikat baru. Ini juga kini telah terbalik.

“Kadar yang lebih tinggi menghentikan enjin inovasi Amerika kerana ia akan terus menghalang modal teroka dan ekuiti persendirian dan pelaburan kredit,” kata Meeks.

Minggu ini, gergasi teknologi termasuk Amazon (AMZN), Abjad (GOOGL), dan Apple (AAPL) sepatutnya melaporkan keputusan suku tahunan.

Pada Tesla (TSLA) minggu lepas, Ketua Pegawai Eksekutif Elon Musk menyerlahkan kesan ke atas kemampuan kenderaannya memandangkan kadar yang lebih tinggi, dengan mengatakan "kadar faedah yang meningkat sahaja [dengan berkesan] meningkatkan harga kereta kami di AS sebanyak hampir 10%."

Pelabur sudah pasti akan mencari pandangan syarikat-syarikat ini tentang bagaimana kadar faedah telah memberi kesan kepada rancangan mereka untuk pertumbuhan masa depan.

Walaupun dengan Amazon dan Alphabet sudah mengumumkan pemotongan kerja dalam puluhan ribu, pelabur pasti ada idea.

Apa yang Perlu Dilihat Hari Ini

NCER

• 8:30 pagi ET: Indeks Kos Pekerjaan, S4 (1.1% dijangka, 1.2% pada suku sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: Indeks Harga Perumahan FHFA, November (-0.5% dijangka, 0.0% pada bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, bulan ke bulan, November (-0.65% dijangka, -0.52% pada bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, tahun ke tahun, November (6.70% dijangka, 8.64% pada bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: S&P CoreLogic Case-Shiller Indeks Harga Rumah Kebangsaan AS, November (9.24% pada bulan sebelumnya)

• 9:45 pagi ET: MNI Chicago PMI, Januari (45.1 dijangka, 44.9 pada bulan sebelumnya, disemak kepada 45.1)

• 10:00 pagi ET: Keyakinan Pengguna Dewan Persidangan, Januari (jangkaan 109.0, 108.3 pada bulan sebelumnya)

• 10:00 pagi ET: Situasi Semasa Lembaga Persidangan, Januari (147.2 pada bulan sebelumnya)

• 10:00 pagi ET: Jangkaan Lembaga Persidangan, Januari (82.4 pada bulan sebelumnya)

Pendapatan

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston Properties (BSX), Caterpillar (CAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Kumpulan Perlawanan (MTCH), McDonald (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney Bowes (PBI), Ketapkan (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Klik di sini untuk berita pasaran saham terkini dan analisis mendalam, termasuk peristiwa yang menggerakkan saham

Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance

Muat turun aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube