Walaupun Pengerusi Fed nampaknya membayangkan bahawa dasar kenaikan kadar akan diteruskan, ramai yang memberi amaran tentang risiko deflasi di AS.
Pengerusi Fed menjana risiko deflasi
Fed nampaknya berniat untuk tidak berundur sedikit pun pada dasar agresifnya untuk mengatasi rekod kenaikan inflasi, yang telah mencecah 9% di AS. Dalam ucapan baru-baru ini di Jackson Hole, Pengerusi Jerome Powell menjelaskan bahawa dasar menaikkan kadar akan diteruskan sehingga inflasi kembali ke tahap yang boleh diterima.
“Semakin lama inflasi kekal tinggi, semakin menjadi masalah,” kata orang nombor satu Rizab Persekutuan di Wyoming, dan kemudian berkata bahawa Fed akan “bersungguh-sungguh” menggunakan alat yang ada untuk terus memerangi kenaikan harga AS. Seolah-olah mengatakan bahawa dua kenaikan 0.75% berturut-turut dalam kadar AS pastinya bukan yang terakhir. Bagaimanapun, pada masa sama, Powell turut mengakui bahawa dasar kadar ini mungkin memberi kesan negatif kepada ekonomi dan poket rakyat.
Dalam hal ini, Powell menyatakan bahawa:
"Walaupun kadar faedah yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih perlahan dan keadaan pasaran buruh yang lebih fleksibel akan menurunkan inflasi, terdapat juga kesan negatif ke atas poket isi rumah dan perniagaan," kata Powell. "Ini adalah. kos malang untuk mengurangkan inflasi. Tetapi kegagalan untuk memulihkan kestabilan harga akan menjadi lebih buruk bagi ekonomi.”
Ringkasnya, Fed berpendapat bahawa walaupun terdapat risiko pemulihan ekonomi daripada kenaikan kos wang yang stabil dan kukuh, tidak bersungguh-sungguh mengatasi kenaikan inflasi boleh membawa kesan yang lebih buruk. Ramai pakar ekonomi dan pakar berpendapat ini malah boleh menyebabkan kesan kemelesetan terhadap ekonomi, yang semakin pulih tetapi terpaksa berhadapan dengan situasi umum yang jauh dari mudah.
Kebimbangan Elon Musk dan Cathie Wood
Sesetengah orang, seperti pengasas Tesla Elon Musk, pergi lebih jauh, menunjukkan bahawa kenaikan kadar yang berlebihan juga boleh memberi kesan deflasi ke atas ekonomi.
Elon Musk memberi amaran kepada major #Fed risiko kenaikan kadar #deflasi di U.S #pelaburan #kejadian semula #peterschiff #cathiewood https://t.co/Nhs7Desn2f
— Berita Bitcoin (@BTCTN) September 12, 2022
Amaran Musk datang selepas analisis oleh Ketua Pegawai Eksekutif Ark Invest Kayu Cathi, yang memberi amaran:
"Penunjuk inflasi terkemuka seperti emas dan tembaga menandakan risiko deflasi."
Menurut Wood, ekonomi AS sudah pun berada dalam kemelesetan, walaupun data ekonomi nampaknya menafikan dakwaan ini buat masa ini. Menurut Ketua Pegawai Eksekutif Ark Invest, masalah selepas inflasi kini akan menjadi sebaliknya, iaitu deflasi, seperti yang beliau hujahkan dalam temu bual dengan CNBC:
"Kami tersilap dalam satu perkara dan itu ialah inflasi yang berterusan seperti yang berlaku," kata Wood. “Rangkaian bekalan … Tidak percaya ia mengambil masa lebih daripada dua tahun dan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine sudah tentu kita tidak dapat melihatnya. Inflasi telah menjadi masalah yang lebih besar tetapi ia telah menyediakan kami untuk deflasi."
Deflasi dalam perancangan, menuju ke PPI, CPI, PCE Deflator: dari puncak harga pasca COVID, kayu -60%, tembaga -35%, minyak -35%, bijih besi -60%, DRAM -46%, jagung - 17%, kadar pengangkutan Baltik -79%, emas -17%, dan perak -39%. https://t.co/nVpU1cdf1L
- Cathie Wood (@CathieDWood) September 12, 2022
Apa yang Wood berhujah, seperti kebanyakan ahli ekonomi lain, adalah bahawa Fed tersilap dua kali. Pertama, ia akan menunggu terlalu lama sebelum campur tangan untuk mengatasi kenaikan besar dalam inflasi dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dan seterusnya ia kini akan campur tangan terlalu drastik. Bukan kebetulan bahawa selepas ucapan Jackson Hole Pengerusi Fed, pasaran bertindak balas dengan penurunan yang meluas pada semua pasaran saham utama.
Ramai ahli Kongres, termasuk Senator Elizabeth Warren, mengkritik dengan tajam dasar ini, dengan mengatakan bahawa sikap bank pusat ini boleh membawa ekonomi yang penuh bintang ke arah kemungkinan kemelesetan.
Pada bulan Ogos, Musk berkata beliau yakin bahawa inflasi akan memuncak sekarang, menunjukkan bahawa Fed mungkin mengambil sikap yang kurang agresif, dan akan memulakan penurunannya, yang mungkin membawa kepada deflasi dan kemelesetan 18 bulan berikutnya.
Tahap inflasi semasa di AS dan Eropah
Data terkini berhubung dengan inflasi AS sebenarnya telah mencatatkan pemberhentian ketara dalam kenaikan harga di Amerika. Dan itulah sebabnya ucapan Powell mengejutkan mereka yang berpendapat bahawa bank pusat kini sekurang-kurangnya akan mengambil sikap tunggu dan lihat yang lebih terhadap dasar monetari untuk mengekalkan inflasi, yang masih kekal melebihi 8%.
Sebaliknya, ekonomi AS, dan ekonomi Eropah, berasal dari tahun-tahun dasar yang sangat mengembang oleh Bank Pusat, yang walaupun ia sudah tentu memberi kesan positif kepada ekonomi, ia juga telah membawa kepada herotan dan spekulasi jangka panjang yang kini meletup dengan rekod kenaikan dalam komoditi, tenaga dan harga secara amnya.
Baru-baru ini, ECB juga membuat kenaikan kadar 0.50% yang teguh untuk memerangi inflasi yang melonjak lebih tinggi daripada AS, lebih daripada 9%. Tetapi campur tangan Eropah yang terlewat ini, boleh memberi kesan yang lebih buruk daripada di AS terhadap pemulihan ekonomi. Benua lama juga terpaksa berhadapan dengan kenaikan kos tenaga yang besar, diburukkan lagi dengan tercetusnya konflik, dan ekonomi yang menunjukkan isyarat bercampur-campur, dengan lokomotif Eropah, Jerman, menunjukkan tanda-tanda jelas kelembapan ekonomi, yang sesetengah orang berkata, tidak lama lagi boleh membawa kepada kemelesetan.
Masalah inflasi sentiasa menjadi keutamaan bagi Bank Pusat Eropah, yang telah diikuti sebagai mantera dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan mengambil kira kadar yang saksama ialah 2% (angka yang membuat seseorang tersenyum apabila memikirkan kadar semasa). Tetapi krisis kewangan 2008 dan pandemik semasa, dengan kemelesetan seterusnya di Eropah dan krisis hutang kerajaan, telah membawa kepada pelonggaran langkah yang tidak dapat dielakkan oleh ECB dan juga Fed.
Risiko kemelesetan ekonomi berlarutan terlalu lama
Kini, bagaimanapun, risikonya ialah terlalu banyak masa telah menunggu, dan campur tangan yang terlalu mendadak dan teguh sebenarnya mungkin mempunyai kesan sebaliknya dan menghantar ekonomi AS dan Eropah ke dalam sejenis kitaran ganas yang boleh menyebabkan kesan buruk kepada bahagian penduduk yang lebih lemah.
Seperti yang dijelaskan oleh semua teks ekonomi politik, apabila ekonomi sarat dengan hutang, sebagaimana ekonomi Amerika dan Eropah pada masa ini, disebabkan oleh pengembangan berterusan bekalan kredit, apabila bekalan ini jatuh secara tiba-tiba disebabkan oleh kenaikan kadar seperti yang dikendalikan oleh Fed dan ECB, harga aset jatuh dan pelaburan spekulatif yang berlebihan dibubarkan. Ini mengakibatkan apa yang dipanggil deflasi hutang, yang nampaknya adalah keadaan yang kita tuju.
Sumber: https://en.cryptonomist.ch/2022/09/12/rate-fed-creates-deflation-risk/