(Bloomberg) — Pemimpin China Xi Jinping telah menggunakan dasar, modal dan dekri terang-terangan untuk membentuk ekonomi No. 2 dunia mengikut imejnya sendiri. Selepas lebih sedekad berkuasa, perjuangan yang semakin sengit untuk kepimpinan teknologi dengan AS dan ekonomi dalam negeri yang terbantut mencadangkan dia perlu sekali lagi menentukur semula sektor internet dan pembuatan gergasi negara itu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pemimpin berusia 69 tahun itu mempunyai hubungan yang kompleks dengan sektor teknologi domestiknya. Xi telah menjadikan sains dan teknologi sebagai tonggak wawasan jangka panjangnya untuk kesejahteraan negara China, dan beliau meletakkan keutamaan dalam menyelidik alternatif buatan sendiri kepada semikonduktor buatan asing untuk memastikan bekalan yang boleh dipercayai. Salvo terbaharu: Beijing minggu ini menyekat cip memori Micron Technology Inc. daripada aplikasi infrastruktur sensitif.
Tetapi di bawah pengawasannya, sektor internet China juga telah melalui tindakan keras selama dua tahun yang menghukum mengekang lebihan pertumbuhan modal yang tidak teratur. Dikotomi telah muncul dalam layanannya terhadap pembuatan perkakasan dan perkhidmatan dalam talian.
Kini tumpuan beralih kepada kecerdasan buatan — sesuatu yang pakar di kedua-dua belah Pasifik menyamakan kepentingan perubahan permainan dengan pengenalan internet dan iPhone. Untuk melihat sama ada terdapat sebarang petunjuk bagi pelabur yang ingin kekal di hadapan, kami telah menganalisis syarikat tersenarai yang mempunyai had pasaran tidak kurang daripada $1 bilion pada setiap tahun pemerintahannya untuk melihat bagaimana Xi telah membentuk semula kontur sektor teknologi China yang luas.
Tunjukkan Kami Wang
Salah satu transformasi yang paling ketara boleh dilihat dalam kekayaan pembuat perkakasan China — bukti hasrat nyata Xi untuk mengekalkan peneraju China dalam pembuatan elektronik di seluruh dunia. Ini kebanyakannya firma yang disokong kerajaan yang membuat pelayan, PC, telefon dan peralatan rangkaian dan menumpukan pada pasaran tempatan.
Beban tunai gabungan syarikat perkakasan paling berharga melonjak daripada sekitar $20 bilion pada 2013 — semasa Xi mula-mula menjadi presiden — kepada lebih daripada $100 bilion hari ini, menurut data yang disusun oleh Bloomberg News.
Agak menghairankan, sektor semikonduktor yang sangat digembar-gemburkan tidak pernah melihat apa-apa seperti letupan rizab tunai yang sama. Ini kerana banyak pembuat cip domestik menumpukan pada margin rendah, arena yang lebih matang dan tabung mereka hanya mula berkembang dengan sungguh-sungguh selepas kekurangan semikonduktor global pada 2020 menaikkan harga.
Sebaliknya, syarikat internet daripada Alibaba Group Holding Ltd. hingga Tencent Holdings Ltd. mengumpul kekayaan dengan pantas melalui kawalan mereka terhadap bidang perniagaan yang berkembang pesat daripada runcit dalam talian ke media sosial. Pertumbuhan mereka menjadi pemacu hiper selepas rekod IPO 2014 Alibaba ketika itu menarik perhatian pelabur global. Itu berterusan sehingga Beijing pada 2020 menarik balik penampilan sulung yang hampir serupa — Jack Ma's Ant Group Co. — dan penutupan Covid Zero yang kini terkenal di seluruh negara pada tahun selepas menjejaskan perniagaan mereka.
Namun, selepas bertahun-tahun pengembangan bebas roda, Alibaba dan Tencent terus mempunyai poket paling dalam, masing-masing mengumpul kira-kira $28 bilion dan $23 bilion — masing-masing lebih daripada dua firma perkakasan pertama BOE Technology Group Co. dan Foxconn Industrial Internet Co. digabungkan.
"Risiko kawal selia di China telah berkurangan dengan kerajaan mengutamakan pertumbuhan ekonomi," kata Cecilia Chan, seorang penganalisis di Bloomberg Intelligence. "Persaingan sengit mungkin membawa kepada kos pemasaran yang lebih tinggi, tetapi mereka sepatutnya dapat mempertahankan kedudukan pasaran yang kukuh dengan pangkalan pengguna dan pedagang mereka yang besar, keupayaan teknologi yang lebih baik dan kelebihan daya saing, di tengah-tengah pemulihan penggunaan secara beransur-ansur."
Pembiakan Unicorn
Apabila ia datang kepada bilangan syarikat yang melebihi ambang penilaian ajaib (jika agak sewenang-wenangnya) $1 bilion, sekali lagi sektor perkakasan yang duduk cantik.
Unicorn perkakasan dan semikonduktor tersenarai telah meningkat tujuh kali ganda dalam dekad yang lalu, menjadikan sektor itu sumber terbesar gergasi teknologi. Perkhidmatan perisian dan teknologi juga telah berkembang dengan ketara sebagai akibat semula jadi kepada percambahan perkakasan — hanya tidak sebanyak — sementara sektor media mengalami ledakan dalam permainan dan perniagaan seperti penstriman langsung dalam era Netflix.
Sektor runcit gagal mencetuskan seberapa banyak firma besar dan kekal dikuasai oleh Alibaba.
Pelaburan negeri selama bertahun-tahun dalam industri semikonduktor tidak menghasilkan peningkatan besar dalam bilangan unicorn tersenarai. Itu menyerlahkan cabaran untuk membangun, membiayai dan membina keupayaan pembuatan cip. Tetapi ia juga mencerminkan cara ramai pemain semikonduktor yang disokong kerajaan China yang paling maju — seperti Yangtze Memory Technologies Co. atau pembuat cip AI Biren Technology — telah menolak IPO dan pengawasan yang mereka perintahkan.
Paku Tembaga: Penilaian
Akhirnya, pelabur mengambil berat tentang tanda harga apa yang mereka beli (atau elak). Dikotomi perkakasan-internet sekali lagi agak ketara dalam penilaian pasaran kedua-dua segmen. Di sebalik kegelisahan awal di sekitar pembukaan semula China selepas Covid-2019 dan ikrar sokongan yang tidak putus-putus daripada Xi dan kadernya, jumlah had pasaran untuk industri yang didominasi oleh gergasi internet hampir tidak dapat memulihkan semula tahap pra-pencegahan, pra-pandemik XNUMX.
Perkakasan dan cip teknologi, sebaliknya, terus meningkatkan tahap baharu — dengan satu kaveat penting.
Industri semikonduktor melanda sekitar tahun 2021, terjejas oleh gabungan kawalan Covid, lebihan cip tertentu yang semakin meningkat seperti ingatan, dan usaha AS yang semakin meningkat untuk menyekat akses China kepada teknologi, alatan dan perisian yang sangat diperlukannya.
"AS boleh menambah lebih banyak syarikat China berkaitan AI ke dalam senarai sekatan," penganalisis Jefferies Edison Lee menulis dalam nota terbaru kepada pelanggan. "Kami juga menjangkakan Kongres AS (khususnya Republikan) akan mengemukakan rang undang-undang yang lebih agresif terhadap China dalam dua suku akan datang."
Pembeli berhati-hati.
Kembali kepada Sains
Bagi kebanyakan orang, kontur penyelidikan dan pembangunan itulah yang menjadi perubahan yang menentukan sepanjang tempoh pemerintahan Xi, apabila Beijing berulang kali menekankan keperluan untuk inovasi saintifik asas untuk benar-benar mendahului AS. Ini semua adalah sebahagian daripada usaha berdikari nasional, keperluan mendesak (dari perspektif China) untuk membangunkan alternatif kepada teknologi Amerika yang akhirnya boleh memutuskan pergantungannya kepada Barat.
Perbelanjaan penyelidikan besar peralatan telekomunikasi China Huawei Technologies Co. tidak disertakan kerana ia adalah syarikat milik persendirian. Ia membelanjakan lebih daripada 160 bilion yuan ($22.7 bilion) dalam R&D tahun lepas walaupun terdapat bahaya yang dilakukan oleh penyenarai hitam AS terhadap jualannya.
Pada zahirnya, keadaan yang sesuai telah disediakan untuk China meningkatkan industri kejuruteraan dan pembuatannya. Syarikat perkakasan mengetuai semua sektor dalam jumlah perbelanjaan penyelidikan. ZTE Corp., Xiaomi Corp. dan BOE adalah antara yang berbelanja terbesar apabila mereka berkembang dalam gear 5G, telefon pintar, EV dan teknologi paparan generasi akan datang.
Itu bukan untuk mengatakan firma internet adalah lamban apabila bercakap tentang makmal. Walaupun siasatan kerajaan, syarikat internet besar terbesar kekal sebagai pembelanja yang menonjol: Tencent dan Alibaba kedua-duanya membelanjakan setiap tahun lebih $8 bilion sekeping, dengan mudah mengecilkan No.3 Baidu, yang membelanjakan kira-kira $3.5 bilion untuk penyelidikan. Nama lain termasuk Kuaishou dan Meituan juga mengatasi pesaing selepas mengupah sejumlah besar pembangun untuk penstriman langsung, AI dan algoritma penghantaran makanan.
Ini mungkin yang menjadi puncanya. Sepanjang penggal Xi berikutnya - atau istilah - penyelidikan asas boleh menandakan barisan hadapan perang teknologi China yang semakin berkembang dengan AS. Seperti yang dikatakan oleh Xi sendiri pada pembukaan kongres dua kali sedekad Parti Komunis di Beijing pada Oktober — yang mana pemerintahannya dilanjutkan: “Kami akan memberi tumpuan kepada keperluan strategik negara, mengumpul kekuatan untuk melaksanakan saintifik dan teknologi pribumi dan terkemuka. penyelidikan, dan dengan tegas memenangi pertempuran dalam teknologi teras utama."
MetodologiBloomberg News menganalisis empat klasifikasi kumpulan industri yang menangkap aspek berbeza alam semesta teknologi China: Peruncitan dan pemborongan budi bicara (yang walaupun ia menangkap beberapa peruncit yang tidak berfokuskan teknologi juga termasuk pengendali internet utama seperti Alibaba), media (yang termasuk gergasi aplikasi Tencent), perkakasan dan semikonduktor teknologi, serta perisian dan perkhidmatan teknologi. Kami mengehadkan analisis kami kepada syarikat yang bermastautin di China dan dengan permodalan pasaran sekurang-kurangnya $1 bilion pada setiap ulang tahun peningkatan Xi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html