Diskaun Grayscale Bitcoin Trust Menggoda. Mengapa Ia Bukan Slam Dunk.

Bagi pelabur, dana itu telah lama dilihat sebagai cara yang menarik untuk mendapatkan pendedahan kepada crypto, walaupun yuran pengurusan tahunannya sebanyak 2%.

Itu sebahagiannya kerana ia adalah mudah untuk disimpan dalam akaun pembrokeran bersama-sama dengan saham lain dan dana dagangan bursa, tidak seperti pemilikan langsung Bitcoin, yang selalunya mesti berlaku melalui platform dagangan crypto seperti

Coinbase
.

Sejak kebelakangan ini, dana itu juga menarik kerana ia berdagang pada diskaun 31% yang melampau kepada pegangan asasnya. Jadi untuk setiap $12.06 pelabur membelanjakan bahagian GBTC, secara teori mereka mendapat pemilikan Bitcoin bernilai $17.41.

Masalah? Pemadaman diskaun itu semakin jauh.

Tamparan terbaru datang minggu ini, apabila Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa ditolak Tawaran Grayscale untuk menukar kepercayaan kepada ETF.

Grayscale dan pelaburnya telah mendesak penukaran itu, kerana ia akan membolehkan institusi mengambil kira diskaun melalui proses biasa menebus saham dana, yang menghasilkan keuntungan hampir automatik kepada pelabur yang telah bertahan.

Padahal SEC tahun lepas diluluskan ETF yang memegang niaga hadapan Bitcoin, ia telah menentang keputusan sedemikian untuk spot ETF, memetik potensi manipulasi pada pertukaran kripto antara isu lain.

Pada hari Khamis, harga amanah jatuh hampir 9.5%, walaupun pegangannya jatuh 6.5%, mungkin mencerminkan kekecewaan pelabur.

Grayscale segera menyaman SEC selepas penolakan, memanggil keputusan itu sewenang-wenangnya dan berubah-ubah.

"Kami, sudah tentu, sangat tidak bersetuju dengan keputusan yang mereka buat," kata Ketua Pegawai Eksekutif Grayscale Investments Michael Sonnenshein dalam temu bual, sambil menyatakan bahawa diskaun dana itu "mewakili apa yang kini bernilai berbilion dolar nilai pemegang saham tidak direalisasikan."

Sonnenshein berkata firmanya, sebagai tambahan kepada tuntutan mahkamah, sedang bercakap dengan pengawal selia dan kakitangan untuk penggubal undang-undang dalam jawatankuasa Perbankan Senat dan Perkhidmatan Kewangan Dewan yang mungkin mempunyai pengaruh.

Jurucakap SEC enggan mengulas.

Bagi pelabur GBTC, bagaimanapun, sukar untuk membayangkan hasil yang positif, sekurang-kurangnya dalam tempoh terdekat.

Pertama, terdapat kes mahkamah. Dalam menjangkakan penolakan itu, Grayscale meningkatkan pasukan undang-undangnya, menyewa bekas peguam negara Donald B. Verrilli Jr., dianggap pakar dalam jenis tuntutan undang-undang yang dibuat oleh Grayscale untuk membalikkan keputusan itu. Sonnenshein berkata kes itu boleh berlaku dalam masa kurang daripada setahun.

Walau bagaimanapun, pemerhati lama kes sedemikian kurang optimis.

“Litigasi ini mungkin akan mengambil masa lebih lama daripada penggal pertama Biden sebagai Presiden,” tulis penganalisis Cowen Jaret Seiberg dalam nota penyelidikan, menyebutnya sebagai “halangan tinggi” untuk mahkamah membatalkan keputusan itu.

Ia juga tidak jelas berapa banyak tekanan yang boleh dilakukan oleh penggubal undang-undang secara realistik kepada SEC untuk mengubah haluan.

Pada hari Jumaat, ahli kedudukan Jawatankuasa Perbankan Senat Pat Toomey (R., Pa.) di Twitter excoriated SEC kerana menolak Bitcoin ETF, mengatakan bahawa Pengerusi SEC Gary Gensler telah "mengenakan kos yang besar kepada pelabur tanpa rasional yang sah."

Walau bagaimanapun, penggubal undang-undang mungkin malu untuk melampaui perbincangan yang sukar mengenai keputusan itu.

“Sukar untuk melihat mana-mana penggubal undang-undang membuat pendirian dengan harga Bitcoin telah turun begitu banyak dan token lain mengalami kesukaran. Itulah sebabnya mungkin ada retorik, tetapi bukan tindakan, "tulis Seiberg.

Bagi pihaknya, Sonnenshein dari Grayscale berkata pelabur amanahnya bersedia menunggunya dan sedar tentang pasang surut kedua-dua Bitcoin dan perjuangan penukaran ETF.

“Orang-orang ini cenderung mempunyai jangka masa yang lebih panjang untuk pelaburan kripto mereka,” katanya. Mereka "boleh mengalami ketidaktentuan dan mengetahui hujah yang telah kami apungkan di hadapan pengawal selia selama bertahun-tahun."

Terdapat cara lain untuk pelabur mendapatkan akses kepada Bitcoin, seperti terus melalui platform crypto seperti Coinbase dan FTX atau melalui ETF niaga hadapan Bitcoin seperti ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Kenderaan semacam itu tidak memberi pelabur apa-apa jenis diskaun untuk membeli kripto.

Tetapi, sekurang-kurangnya buat masa ini, diskaun Grayscale tidak begitu banyak mewakili tawar-menawar kerana ia merupakan pertaruhan pada litigasi dan penggubalan dasar. Pelabur mungkin menang, akhirnya, tetapi ia bukan slam dunk.

Tulis kepada Joe Light di [e-mel dilindungi]