Paul Krugman Mengatakan Bitcoin Menyerupai Gadai Janji Subprima. Betulkah Dia?

Paul Krugman ialah ahli ekonomi pemenang Hadiah Nobel dengan mikrofon besar. Bekas profesor MIT dan Princeton telah menggunakan ruangan tetapnya dalam The New York Times untuk menyokong perdagangan bebas, tenaga bersih, dan peraturan kewangan.

Oh, dan dia tidak suka Bitcoin—atau mata wang kripto secara umum.

Itu terbukti daripada op-ed terbarunya, di mana dia membandingkan pasaran crypto dengan gadai janji subprima.

Bagi mereka yang tidak memberi perhatian semasa—atau terlalu muda untuk diingati—krisis kewangan 2008, gadai janji subprima membantu memulakan segala-galanya. Ringkasnya, pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang rumit kepada orang yang tidak mampu membayarnya dalam jangka panjang. Kebanyakan gadai janji ini mempunyai kadar faedah permulaan yang rendah yang meningkat dari semasa ke semasa, rasionalnya ialah pemilik rumah boleh membiayai semula dengan syarat yang lebih baik apabila mereka mempunyai lebih banyak ekuiti. Lagipun harga rumah cuma pernah naik kan?

Tetapi harga rumah berhenti naik dan ramai pemilik rumah Amerika gagal membayar pinjaman mereka. Perkara yang merumitkan ialah hakikat bahawa Wall Street telah menukar gadai janji subprima ini menjadi kenderaan pelaburan, dan nampaknya semua orang mempunyai pendedahan kepada mereka. Domino mula jatuh ke atas ekonomi AS dan global.

Walaupun Krugman berpendapat bahawa pasaran kripto tidak cukup besar untuk menyebabkan krisis global, dia berpendapat kumpulan orang yang sama yang disasarkan oleh pemberi pinjaman menjelang 2008 sedang menjadi mangsa hari ini.

. Kali kolumnis memetik tinjauan NORC yang mendapati 44% pelabur kripto tidak berkulit putih dan lebih separuh tidak mempunyai ijazah kolej. Dia seterusnya menyatakan bahawa pelabur dalam Bitcoin dan mata wang kripto lain “sepatutnya mereka yang kedua-duanya mempunyai kelengkapan yang baik untuk membuat pertimbangan itu dan cukup selamat dari segi kewangan untuk menanggung kerugian jika ternyata mereka yang skeptik betul,” sambil menjelaskan bahawa dia tidak. tidak fikir mereka. Lebih-lebih lagi, beliau berpendapat keuntungan industri kripto terhadap pendemokrasian pelaburan adalah serupa dengan hujah yang dibuat oleh mereka yang menjaja gadai janji berisiko.

Profesor falsafah Kolej Reed Troy Cross mengambil isu dengan hujah Krugman bahawa orang tertentu harus dilindungi daripada pasaran—dan diri mereka sendiri. “Intipati surat perintah terbaharu Krugman: hanya orang kaya (kebanyakannya berkulit putih) yang bijak dan cukup berkemampuan untuk melabur dalam kripto. Jadikan ia haram untuk orang lain,” katanya tweeted.

Alex Gladstein, ketua strategi di Yayasan Hak Asasi Manusia dan penyokong Bitcoin yang terkenal, menandakan hubungan tidak selesa komuniti crypto dengan media berita tradisional, memanggil lajur “puncak [New York Times].”

Namun Krugman mempunyai beberapa perkara yang sah, tanpa mengira tempoh hujahnya.

Cryptocurrency is aset berisiko akibat turun naik harga. Harga tidak selalu naik; ia boleh turun. Dan ke bawah besar, sebagai Decrypt diliputi baru-baru ini. Harga semasa Bitcoin ($36,900) adalah lebih daripada 46% lebih rendah daripada paras tertinggi sepanjang masa yang ditetapkan kurang daripada tiga bulan lalu, menurut data daripada CoinMarketCap. Baru-baru ini Januari, 30% daripada BTC dalam edaran adalah di bawah air, bermakna pemilik mereka membayar lebih tinggi daripada nilai syiling pada masa ini. Ringkasnya, walaupun topi pasaran crypto cenderung meningkat dalam jangka masa panjang, harga boleh dan memang jatuh, sama seperti saham, komoditi dan hartanah.

Dia juga betul bahawa sesetengah orang tidak mempunyai dana untuk melabur atau berdagang kripto, sekurang-kurangnya tidak pada tahap yang mereka lakukan. “Rekt” bukan sekadar perkataan untuk dilontarkan untuk LOL—pencairan, penurunan harga dan penggodaman DeFi benar-benar merosakkan kewangan orang apabila wang mereka semuanya terikat dalam aset digital. (Untuk rekod, ada yang berpendapat wang tunai juga berisiko. "Bagaimana pula dengan kejatuhan dolar AS melalui inflasi?" Pengasas bersama Gemini Tyler Winklevoss menulis sebagai tindak balas kepada Krugman. "Bitcoin membetulkan ini.")

Tetapi Krugman juga membandingkan epal dengan oren. Gadai janji subprima amat berisiko kerana pembayaran faedah yang melonjak. Melainkan anda mahir dalam perdagangan berleveraj, anda biasanya tidak perlu terus membeli kripto untuk mengekalkan aset yang anda miliki. Anda tidak perlu mengejar wang yang baik dengan yang buruk.

Lebih penting lagi, hujah Krugman sebahagiannya meleset kerana ia membayangkan bahawa pemilik rumah adalah satu-satunya yang mengambil pertaruhan berisiko semasa krisis gadai janji subprima. Tetapi pemberi pinjaman juga membuat pertaruhan besar pada aset berisiko, hartanah. Begitu juga dengan beribu-ribu syarikat lain dengan tangan mereka di dalam balang biskut. Bank pelaburan Wall Street Bear Stearns, yang menerbitkan sekuriti bersandarkan gadai janji, runtuh tepat kerana ini.

Pelaburan yang tidak bertanggungjawab bukanlah benteng eksklusif orang yang mempunyai sedikit wang.