Apa yang sebenarnya berlaku di meja OTC crypto? – Majalah Cointelegraph

Dagangan di kaunter, atau OTC, merujuk kepada mana-mana perdagangan yang tidak dilakukan melalui pertukaran automatik. Apakah sebenarnya perdagangan OTC? Siapa yang melakukannya, dan mengapa? Untuk mengetahui lebih lanjut tentang apa itu meja OTC dan cara pertukaran "di bawah radar" ini beroperasi, Majalah bercakap dengan beberapa orang dalam untuk mendapatkan scoop.

Konsep perdagangan OTC yang paling popular berkisar pada tawaran luar pasaran yang besar, seperti apabila syarikat seperti MicroStrategy membuat pembelian berjuta-juta dolar menggunakan meja OTC yang dikendalikan oleh syarikat seperti Coinbase atau Kraken.

Dagangan OTC, walau bagaimanapun, bukanlah domain eksklusif orang kaya, kerana ia juga boleh merujuk kepada platform peer-to-peer seperti LocalBitcoins, yang telah membantu individu berdagang BTC secara bersemuka dan melalui pemindahan bank sejak 2013. Malah beberapa crypto ATM boleh dikategorikan sebagai dagangan OTC, kerana urus niaga ini tidak selalu jelas di bursa. Di antara kedua-dua ini adalah meja OTC serantau bersaiz sederhana, yang memudahkan pembelian dan penjualan kripto oleh kedua-dua individu dan syarikat.

Pergi ke kaunter

Mengapakah orang ramai mencari tawaran OTC di tempat pertama apabila bursa sedia ada seperti Binance dan Coinbase menawarkan fiat on-ramp yang mudah?

Amin Rad, Ketua Pegawai Eksekutif broker OTC yang berpangkalan di Dubai, Crypto Desk, menerangkan bahawa cara perdagangan ini menawarkan kelebihan untuk sesetengah orang. Dia berkata hanya terdapat "beberapa cara untuk menukar mata wang fiat kepada mata wang kripto," yang menyerlahkan tiga:

1. Kad kredit dan debit ialah cara yang popular untuk pengguna baharu membeli mata wang kripto melalui pertukaran, tetapi ia datang dengan bayaran yang tinggi sehingga 10%. Walau bagaimanapun, banyak bank dan pengeluar kad kredit masih menganggap transaksi sedemikian mencurigakan, mengunci atau menutup akaun selepas mengetahui sifat transaksi tersebut. Di sisi pertukaran perkara, kad kredit negara tertentu — termasuk Rusia, Kazakhstan dan Ukraine — ditolak secara automatik. "Batasan selanjutnya ialah pengguna tidak boleh menjual kripto dengan cara ini, hanya membelinya," tambah Rad, kerana biasanya mustahil untuk "mengeluarkan" wang ke kad kredit.

2. "Saluran kedua ialah pembelian melalui pindahan wang," katanya, yang melibatkan penghantaran fiat ke akaun bank bursa. Rad menganggap ini bermasalah kerana banyak bank, di sesetengah negara lebih daripada yang lain, tidak mahu dikaitkan dengan mata wang kripto dan tidak juga pelanggan mereka memperdagangkannya. "Jika anda ingin melakukan pemindahan bank, 99% daripada masa anda perlu berbohong kepada bank kerana jika tidak, mereka akan menutup akaun," katanya, dengan pandangannya mungkin paling sesuai untuk wilayahnya sendiri, Arab Bersatu Emirates. [Nota editor: Jangan berbohong kepada bank anda supaya anda tidak suka Peter McCormack.]

Bank yang bertolak ansur dengan pemindahan ke pertukaran mata wang kripto mungkin masih melibatkan pasukan pematuhan mereka untuk bertanya soalan terperinci mengenai destinasi sebenar dana dan alasan di sebalik pembelian kripto. Dan apabila pemindahan berlaku, ia boleh mengambil masa beberapa hari. Seseorang mungkin cuba menghantar wang ke bursa pada hari Isnin untuk membeli BTC pada $30,000, hanya untuk melihatnya meningkat kepada $40,000 sebelum wang itu tiba pada hari Khamis.

3. OTC ialah kaedah ketiga, membenarkan pembeli dan penjual bertukar secara terus atau melalui meja dagangan seperti yang Rad beroperasi. Tiada kad kredit terlibat, dan bank tidak dapat dengan mudah menentukan bahawa dana yang dihantar kepada mereka ditakdirkan untuk digunakan untuk mata wang kripto. Dengan pengesahan penerimaan serta-merta, tidak perlu menunggu beberapa hari dan berkemungkinan terlepas peluang.

“Pemacu utama OTC ialah ia membenarkan pembeli berurusan dengan jumlah mata wang kripto yang lebih besar, seperti 100 BTC daripada seorang penjual pada satu harga yang dipersetujui, berbanding dengan membeli melalui pertukaran,” jelas Jerry Tan, pengurus pembayaran OTC di Singapura -pertukaran berasaskan XT, yang mengendalikan meja OTC. 

Dari perspektif ikan paus, seperti dana yang berurusan dalam jumlah besar mata wang kripto, meja OTC adalah berharga kerana keupayaan mereka untuk menjalankan perdagangan besar tanpa menggerakkan pasaran terhadapnya. Kesan ini dikenali sebagai "gelinciran" dan berlaku apabila pembelian berskala besar menyebabkan harga meningkat serta-merta sebelum jumlah mata wang kripto yang disasarkan telah dibeli, manakala penjualan menyebabkan ia jatuh sebelum semuanya dijual.

“Kemungkinan bahawa seorang penjual dalam buku pesanan tidak dapat melakukan transaksi sebanyak 100 BTC. Oleh itu, anda perlu membeli daripada berbilang penjual pada harga yang lebih tinggi. Di sinilah berlakunya kemerosotan daripada harga awal yang anda inginkan.”

Walaupun terdapat banyak sebab untuk melibatkan diri dengan perdagangan OTC, terdapat risiko, menurut Victor Olmo, rakan kongsi dana di Modal NewTribe. “Salah satu yang paling ketara ialah risiko rakan niaga — kemungkinan keingkaran pihak lain sebelum pemenuhan atau tamat kontrak,” jelasnya. Penipuan adalah satu lagi perangkap biasa, kebanyakannya telah diterangkan dalam baru-baru ini Perjalanan dalam artikel Blockchain memprofilkan Rad dan pertukaran OTC Meja Kriptonya.

Siapa yang menggunakan pertukaran OTC seperti Crypto Desk?

Walaupun operasi Rad adalah tempatan di UAE, beliau berkata pelanggan cenderung untuk dimuatkan ke dalam dua kategori utama: Pembeli tempatan mata wang kripto cenderung mewakili "kewangan tradisional" yang mempelbagaikan ke dalam industri, manakala penjual ekspatriat sudah memegang crypto dan perlu menukarnya dengan mata wang tempatan "untuk membeli hartanah, kereta dan membayar perbelanjaan hidup mereka di UAE."

Perbelanjaan ini mungkin termasuk pembelian hartanah, dalam hal ini agak difahami bahawa penjual mahupun pembeli tidak mahu mengambil risiko melalui pertukaran tradisional dan pemindahan bank, kerana bank mungkin menyekat, membekukan atau mempersoalkan jumlah wang yang besar dikeluarkan terus daripada crypto. pertukaran. Walaupun perolehan hariannya berjuta-juta satu digit, ia cenderung terdiri daripada beberapa tawaran OTC yang jauh lebih kecil yang tidak melebihi kemampuan orang yang agak normal — kebanyakan mereka tidak mahu mengambil risiko masalah dengan bank mereka, yang mungkin menyekat pemindahan antara pertukaran kripto.

Peraturan yang berbeza

Meja Kripto yang berpangkalan di Dubai ialah contoh pembrokeran dengan ambang kawal selia yang rendah, kerana pelanggan hanya perlu membuktikan identiti mereka dan menandatangani surat pengisytiharan yang mengatakan bahawa mereka tidak terlibat dalam keganasan, pengubahan wang haram atau perdagangan dengan negara yang disekat. “Apabila saya mendapat ini daripada awak, saya selamat. Walaupun kerajaan datang selepas awak nanti, saya boleh katakan saya melakukan kerja saya.” Rad berkata dia tidak perlu melaporkan transaksi, tidak kira saiznya, tetapi dia menyimpan rekod selama-lamanya.

Apabila ia berkaitan dengan meja OTC yang lain, peraturan biasanya setanding dengan pertukaran biasa dari segi keperluan identiti KYC, walaupun peraturan tersebut cenderung kurang dikawal.

Menurut Panu Peltola, ketua pegawai pematuhan LocalBitcoins yang berpangkalan di Finland, kebanyakan wilayah di dunia mengetatkan peraturan. Dia memetik Asia sebagai mempunyai beberapa peraturan "paling maju", diikuti oleh Amerika Utara.

"EU hanya merancang peraturan yang lebih komprehensif," katanya mengenai peraturan yang dicadangkan untuk membenderakan semua transaksi melebihi 1,000 euro daripada "dompet tidak dihoskan" - mana-mana dompet yang kunci peribadinya tidak dipegang oleh syarikat berpusat seperti pertukaran kripto atau pembekal pembayaran.

"Penggubal dasar global telah mengambil perhatian tentang peningkatan jumlah dan kadar penerimaan dan pada masa ini mengimbangi inovasi, pertumbuhan dan risiko."

Di Amerika Syarikat, semua urus niaga melebihi $10,000 yang melibatkan wang tunai mesti dilaporkan secara berasingan kepada Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri, tidak kira sama ada individu atau institusi kewangan menerima wang tunai tersebut. Borang ini memerlukan maklumat peribadi penuh dari siapa wang itu diterima. Walaupun hanya sebilangan kecil tawaran OTC yang melibatkan tunai fizikal, barisan $10,000 dalam pasir ini, serupa dengan had 1,000 euro yang dicadangkan EU, juga menandakan had maksimum selepas itu institusi kewangan di seluruh AS mesti melaporkan pemindahan wang elektronik. Nilai sebenar jumlah ini semakin kecil secara beransur-ansur disebabkan oleh inflasi yang berkompaun.

Landskap kawal selia di Asia, yang mempunyai lebih banyak negara dan tidak mempunyai organ pembuat keputusan berpusat supranasional seperti EU, kelihatan lebih berpecah-belah dan sukar untuk digambarkan, dengan setiap negara mempunyai prosedur kawal selianya sendiri yang sedia ada dan akan datang. Tanah Besar China, sebuah negara yang mempunyai kawalan modal yang ketat, mungkin yang paling ketat, dengan cita-citanya untuk mengharamkan sepenuhnya perdagangan dan perlombongan. Pada Oktober 2021, Cointelegraph bercakap dengan Henri Arslanian, ketua kripto PwC dan bekas pengerusi Persatuan FinTech Hong Kong, mengenai "banjir" kedai OTC bata-dan-mortar, kebanyakannya terletak di kawasan pelancongan untuk memenuhi keperluan pengunjung dari tanah besar.

"Orang boleh menganggap bahawa jika pelancong China daratan melawat Hong Kong, tiada apa yang akan menghalang mereka daripada membeli crypto di kedai OTC ini."

Tetapi malah Hong Kong, tempat yang pernah dianggap antara yang paling terbuka kewangan di dunia, adalah di ambang pengharaman perdagangan runcit mata wang kripto, yang secara teorinya termasuk OTC, berkemungkinan menghantar kedai OTC di bawah tanah.

Singapura baru-baru ini memperkenalkan langkah yang lebih ketat, menurut Tan dari XT. “Syarikat yang ingin mengendalikan perdagangan mata wang kripto dan perkhidmatan OTC kepada warga Singapura perlu mendapatkan lesen daripada Akta Perkhidmatan Pembayaran,” jelasnya, sambil menambah bahawa pertukaran tanpa lesen PSA tidak dibenarkan menawarkan perkhidmatan kepada warga Singapura. Di samping itu, semua ATM Bitcoin di pulau itu telah diarahkan untuk ditutup awal tahun ini.

Bercakap duit

Jadi, bagaimanakah meja OTC menjana wang? Dengan spread, dengan cara yang setanding dengan pertukaran biasa. Walaupun bursa popular mungkin mengenakan caj 0.25% pada urus niaga, adalah perkara biasa bagi meja OTC mengambil komisen melebihi 1%. Pada tahun 2017, margin 2%–3% adalah perkara biasa, kata Rad.

Pada asasnya, meja OTC beroperasi sama ada dengan memadankan pembeli dan penjual atau dengan memenuhi pesanan secara automatik daripada kumpulan kecairannya sendiri, dengan yang pertama membawa lebih sedikit overhed dan risiko untuk pertukaran dan yang kedua membenarkan transaksi segera. "Itulah sebabnya pelanggan lebih suka berurusan dengan saya," kata Rad mengenai kelebihan mejanya dalam mempunyai kumpulan dana sendiri yang membolehkan transaksi yang boleh dipercayai.

Satu lagi pembeza antara meja ialah sama ada mereka berdagang fiat untuk mata wang kripto seperti Bitcoin atau Ether atau hanya untuk stablecoin seperti USDT atau USDC. Sejak kebelakangan ini, terdapat trend ke arah stablecoin kerana ia memberikan pembeli fleksibiliti yang lebih besar untuk bertukar kepada mata wang kripto yang lebih tidak menentu apabila mereka rasa sesuai. Sesetengah bursa seperti Meja Kripto Rad berurusan secara eksklusif dengan stablecoin, seterusnya mengurangkan risiko mengekalkan kumpulan kecairan.

Rad yakin bahawa pasaran OTC akan berkembang, baik dalam kalangan pelanggan runcit dan institusi, kerana sifatnya yang lebih langsung dan intim jika dibandingkan dengan pertukaran yang lebih besar. Bagi kebanyakan orang, berurusan dengan orang dengan orang adalah lebih selesa daripada pendawaian wang ke bursa di luar negara, terutamanya apabila ia datang untuk membuat transaksi yang besar dan sekali sahaja.

“Pertukaran [OTC] tempatan akan mengawal pasaran tempatan kerana mereka mempunyai pengetahuan yang lebih baik tentang pasaran mereka sendiri — mereka mempunyai penyelesaian pematuhan yang lebih baik dan penyelesaian pelesenan yang lebih baik.”