Menganalisis keadaan semasa Ethereum, DeFi, stablecoin, NFT selepas kejatuhan FTX

2022 menghampiri penghujung tahun; ia telah menjadi tahun bersejarah untuk semua kelas aset disebabkan oleh pengetatan pesat dasar monetari di seluruh dunia dan kekuatan dolar AS. Ia mempunyai implikasi yang teruk pada ekosistem kripto, yang telah menyaksikan pelbagai pembubaran dan panggilan margin, serta keruntuhan FTX dan Luna.

Tahun bercampur untuk ekosistem Ethereum menyaksikan penggabungan yang berjaya pada bulan September, dan, akibatnya, ETH adalah deflasi bersih untuk Oktober. Walau bagaimanapun, magnitud kerugian dari sudut pandangan pelabur adalah monumental dalam ekosistem DeFi.

Ethereum kini 73% daripada paras tertinggi sepanjang masa, terapung sekitar $1,200; pembubaran dan penyahnilaian yang ketara telah berlaku pada tahun 2022 dengan kejatuhan Luna pada bulan Mei dan FTX runtuh pada bulan November.

Yuran gas ialah kos menjalankan transaksi atau melaksanakan kontrak. Sebagai contoh, ini boleh melihat bertukar menjadi stablecoin atau mencetak NFT.

Sejak musim panas 2020, yuran gas Ethereum telah dihentikan terutamanya disebabkan oleh letupan penggunaan DeFi pada rantaian.

Walaupun aktiviti rangkaian telah merosot dengan ketara sejak musim panas 2021, isu Ethereum sebagai rantaian mahal masih berlaku.

Yuran gas Ethereum berharga dalam gwei, satu unit ukuran bersamaan dengan satu bilion daripada satu ETH. Kos gas berubah-ubah bergantung pada kesesakan rangkaian, dengan tempoh yang memerlukan bayaran gas yang lebih tinggi semasa permintaan puncak untuk meneruskan transaksi.  

Stablecoin ialah mata wang kripto yang direka untuk meminimumkan turun naik harga dengan dipatok pada aset rujukan. Aset rujukan boleh menjadi komoditi, mata wang kripto atau wang fiat.

Pasaran menawarkan pelbagai stablecoin, seperti bersandarkan aset, termasuk fiat, kripto atau aset logam berharga, dan algoritma, yang menambah atau menolak bekalan token yang beredar untuk menambat harga pada tahap yang dikehendaki.

Penggunaan gas semasa untuk stablecoin ialah 7% yang secara kasarnya tidak berubah untuk 2022; bagaimanapun, penggunaan besar-besaran stablecoin bermula pada awal tahun 2020, mencecah kemuncak hampir 20% daripada penggunaan gas Ethereum.

Kewangan terdesentralisasi (DeFi) ialah teknologi baru muncul yang memotong bank dan institusi kewangan, menghubungkan pengguna secara langsung dengan produk kewangan, biasanya memberi pinjaman, berdagang dan meminjam.

DeFi diikuti sejurus selepas ledakan stablecoin; mulai Julai 2020, Uniswap muncul sebagai pengguna gas DeFi terkemuka, memuncak sekitar Jun 2021 sebelum meruncing ke bawah. Penggunaan DeFi telah mengekalkan purata kasar 12% untuk 2022, melebihi penggunaan awal 2020.

Daripada trifecta, NFT adalah yang terakhir berkembang pesat dalam kitaran ini, meletup pada penghujung tahun 2021. Akibatnya, semasa larian lembu 2021, OpenSea menyaksikan lonjakan paling ketara dalam penggunaan gas daripada permintaan NFT. Walau bagaimanapun, mulai Jun 2022, permintaan telah menurun dengan ketara namun kekal agak tinggi berbanding tahun-tahun sebelumnya.

Penggunaan gas Ethereum dan kiraan urus niaga berada pada paras terendah tahun ini; harga gas min telah agak diredam sejak empat bulan lalu, dengan sedikit peningkatan disebabkan gabungan baru-baru ini dan kejatuhan FTX. Walaupun kiraan urus niaga menghampiri paras terendah tahun-ke-kini, mencadangkan pasaran beruang telah menjejaskan pengguna.

Jumlah Nilai Dikunci (TVL) mengukur jumlah nilai semua aset yang dikunci ke dalam protokol DeFi. TVL didenominasikan dalam USD atau ETH, manakala protokol DeFi menawarkan pinjaman, kumpulan kecairan, staking dan banyak lagi.

Carta di bawah menunjukkan jumlah nilai yang dikunci dalam semua DeFi, yang melepasi $240 bilion pada musim panas 2021, disebabkan sifat protokol DeFi yang dapat memperoleh leverage dan penggunaan peminjaman dan menggunakan kripto anda sebagai cagaran.

Kenaikan 2021 dan penurunan 2022 tidak pernah berlaku sebelum ini pada mana-mana tahun disebabkan rangsangan besar-besaran yang disediakan oleh bank pusat pada 2020, yang menyaksikan majoriti leveraj dan pinjaman dihapuskan pada 2022.

Semasa penjualan Luna, TVL turun lebih $160bn; diakui, penjualan berlaku sejurus sebelum Luna semasa puncak kenaikan harga pada Nov 2021, kemungkinan besar pelabur menarik diri daripada ekosistem. Tambahan pula, kejatuhan FTX mengakibatkan penjualan $23 bilion lagi, menjadikan TVL pada kira-kira $70 bilion, sama seperti awal 2021.

Penguasaan Ethereum ke atas empat stablecoin teratas berada dalam aliran menurun sejak Mei, dengan stablecoin menjadi lebih dominan pada bulan Jun — apabila ETH mencecah harga terendahnya untuk tahun itu.

Carta ini membandingkan Cap Pasaran Ethereum kepada nilai agregat empat stablecoin teratas USDT, USDC, BUSD dan DAI. Ambil perhatian bahawa bekalan stablecoin ini diedarkan antara berbilang rantaian hos, termasuk Ethereum.

Pada bulan Jun, topi pasaran ETH adalah lebih rendah daripada 4 topi pasaran stablecoin teratas disebabkan oleh Luna, dan perkara yang sama berlaku semasa kejatuhan FTX; walau bagaimanapun, penurunan yang lebih kecil untuk tempoh yang singkat sahaja.

Carta di bawah menunjukkan jumlah bekalan yang dikeluarkan dan dipegang dalam kontrak pintar Ethereum. Carta ini menunjukkan bekalan agregat yang dipegang dalam kontrak pintar bersama jejak individu untuk empat stablecoin teratas USDT, USDC, BUSD dan DAI.

Satu lagi trend ketara dalam ekosistem stablecoin ialah kemerosotan teruk dalam bekalan kontrak pintar. Bekalan agregat semasa kemuncaknya ialah $44bn; sejak Luna dan FTX runtuh, ia kini bergantung kepada $25bn. Penurunan ketara dalam semua 4 stablecoin teratas juga.

Untung/rugi yang direalisasikan bersih ialah untung atau rugi bersih semua syiling yang dibelanjakan pada hari itu. Harga di mana setiap syiling yang dibelanjakan kali terakhir dialihkan dan harga semasa membolehkan pengiraan nilai USD yang direalisasikan oleh pemilik dalam untung atau rugi.

Sepanjang minggu semasa kejatuhan FTX, Ethereum menyedari kerugian berjumlah lebih $20bn, dengan $14bn datang pada 17 November, berkali-kali lebih teruk daripada kejatuhan Luna untuk pelabur.