Adakah inflasi ETH atau deflasi selepas Gabungan?

Salah satu perdebatan paling hangat di sekeliling Ethereum's peralihan kepada a Rangkaian Bukti Kepentingan tertumpu kepada terbitan ETH. Naratif utama di sebalik Gabungan adalah bahawa ia sepatutnya menjadikan ETH sebagai mata wang deflasi.

Sejak Penggabungan telah selesai pada 15 September, terbitan ETH telah dikurangkan secara drastik. Anggaran pengeluaran tahunan dalam rangkaian PoS adalah sekitar 600,000 ETH. Terbitan tahunan yang tepat akan berbeza-beza sepanjang tahun, kerana ia ditentukan berdasarkan bilangan pengesah yang mengambil bahagian dalam mekanisme konsensus.

Walau bagaimanapun, sementara pengeluaran dikurangkan secara teori, bekalan sebenar ETH telah meningkat sejak rangkaian ditinggalkan Bukti-of-Work. Pertumbuhan bekalan pada masa ini positif dan telah meningkat lebih 4,000 ETH sejak Gabungan. Pada kadar semasa, bekalan ditetapkan meningkat sebanyak 0.21% setahun.

The Merge setakat ini gagal untuk menjadikan Ethereum sebagai mata wang deflasi. Bekalan tempaan daripada rangkaian PoS telah mengatasi kadar pembakaran yang dilaksanakan dengan EIP-1559.

Menurut data daripada Glassnode, sejak pengeluaran Bukti Kerja dihentikan secara kekal, bekalan Ethereum telah meningkat setiap jam. Carta di bawah menunjukkan bahawa bekalan yang dilombong oleh PoS mengatasi bekalan yang dibakar oleh EIP-1559. Ini menyebabkan bekalan bersih ETH meningkat berikutan Gabungan.

Menganalisis bekalan dan pengeluaran Ethereum sebelum Gabungan menunjukkan rangkaian telah berada di bawah tekanan inflasi selama hampir dua tahun.

Terbitan PoS ETH bermula lama sebelum Gabungan — sejurus selepas peristiwa genesis rantaian suar pada 1 Disember 2020. Walau bagaimanapun, terbitan PoW tidak dihentikan sehingga 15 September 2022. EIP-1559, mekanisme penetapan harga transaksi yang melaksanakan yuran transaksi tetap yang dibakar dengan setiap blok, telah berkuat kuasa pada 5 Ogos 2021.

Percanggahan dalam masa pelaksanaan ini telah memburukkan lagi tekanan pada rangkaian.

Sejak EIP-1559 dilaksanakan, ETH telah mengalami deflasi hanya untuk tempoh yang sangat singkat — pada bulan Januari dan Mei 2022. Graf di bawah menunjukkan perbezaan antara tempoh inflasi dan deflasi — yang pertama ditanda hijau, manakala yang kedua ditandakan dengan merah.

Namun begitu, PoS berjaya mengurangkan bekalan ETH secara drastik. Dalam graf di atas, garis oren mewakili bekalan simulasi jika Ethereum terus wujud sebagai sistem PoW. Garis biru mewakili bekalan simulasi jika Ethereum wujud sebagai sistem PoS untuk tahun lalu. Data jelas menunjukkan bahawa sistem PoS secara drastik mengurangkan bekalan ETH.

Graf juga menggambarkan bahawa tekanan inflasi ke atas Ethereum telah menurun secara berterusan sejak Gabungan. Walau bagaimanapun, kami masih belum melihat sama ada tekanan yang berkurangan akhirnya membawa kepada bekalan deflasi.