Dalam esei terkenal Tom Wolfe tentang tahun 1970-an, “Dekad Saya,” dia menulis tentang bagaimana orang Amerika telah meninggalkan pemikiran komunal yang memihak kepada kekayaan peribadi. "Mereka mengambil wang mereka dan berlari," tulisnya.
Malah, tidak banyak wang untuk diambil.
Hari ini, dengan pasaran saham dalam mod kehancuran, adalah wajar untuk melihat kembali pada masa-masa lain yang dilanda masalah kewangan: Kemelesetan Besar 2008-2009. Gelembung teknologi yang meletup pada tahun 2000. Kemalangan pada tahun 1987, tidak kisah pada tahun 1929 — dan semua jenis kemerosotan mini dan kemalangan kilat di antaranya.
Perkara yang paling saya gerunkan ialah slog yang panjang dan menyayat jiwa antara tahun 1966 dan 1982 — dengan kata lain, tahun 1970-an. Pasaran saham naik dan turun dan naik dan turun, tetapi akhirnya tidak pergi ke mana-mana selama 16 tahun (lihat di bawah.)
Lupakan lampu lava, kasut platform, dan Farrah Fawcett, bagi saya inilah yang menentukan era.
Apakah keadaan ketika itu? Apakah yang boleh kita pelajari daripada masa itu? Dan adakah kita bersedia untuk persembahan ulangan?
Sebelum kita sampai ke sana, mari kita kaji pasaran 1970-an. Pengambilan yang paling dahsyat datang daripada melihat Purata Perindustrian Dow Jones. Dalam Januari 1966, Dow mencecah 983, tahap yang tidak akan melebihi sehingga Oktober 1982, apabila Dow Jones ditutup pada 991. S&P 500 hampir sama buruknya. Selepas memuncak pada November 1968 pada 108, S&P terhenti, kemudian mencecah 116 pada Januari 1973, terhenti semula dan akhirnya meletus pada Mei 1982.
Mengapa pasaran melencong selama 16 tahun? Kebanyakannya adalah inflasi yang melambung tinggi dan kadar faedah. CPI bulanan meningkat daripada .9% pada Januari 1966 kepada 13.6% pada Jun 1980. Sementara itu, harga gas meningkat daripada 30 sen segelen kepada $1. Untuk melawan inflasi ini, Rizab Persekutuan menaikkan Kadar Dana Fed daripada 4.6% pada tahun 1966 sehingga 20% pada tahun 1981. Itu tidak baik untuk pasaran kerana kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan pendapatan syarikat pada masa hadapan, dan saham ergo, kurang bernilai. Yang sebahagiannya menerangkan tahun pengsan pasaran setakat ini.
Menurut penganalisis pasaran veteran Sam Stovall, kebimbangan untuk mengulangi kesilapan yang dibuat pada tahun 70-an mempengaruhi tindakan Rizab Persekutuan hari ini.
"Fed telah memberitahu kami bahawa ia telah merancang untuk tidak melakukan kesilapan yang sama pada akhir 1970-an, di mana mereka menaikkan kadar tetapi kemudian mereda kerana takut mewujudkan kemelesetan yang mendalam, hanya perlu menaikkan kadar semula," kata Stovall. “Apa yang Fed cuba elakkan ialah mewujudkan kemerosotan ekonomi selama sedekad. Mereka mahu menjadi agresif dengan kadar dana Fed sekarang dan inflasi koral, supaya kita mempunyai sama ada bentuk V atau sekurang-kurangnya pemulihan berbentuk U dan bukannya yang kelihatan seperti W besar (memetik daripada 'It's a Mad, Mad, Gila, Dunia Gila').”
Stovall, yang mula bekerja di Wall Street pada akhir 1970-an, dididik oleh bapanya, mendiang Robert Stovall, juga seorang pelabur dan pakar berprofil tinggi. (The Wall Street Journal membuat karya yang menyeronokkan tentang mereka berdua dan gaya pelaburan mereka yang berbeza.)
Jeff Yastine, yang menerbitkan goodbuyreport.com, menunjuk kepada beberapa trend lain yang tidak menguntungkan untuk saham pada tahun 1970-an, dengan menyatakan bahawa "banyak saham AS terbesar adalah 'konglomerat' - syarikat yang memiliki banyak perniagaan yang tidak berkaitan tanpa rancangan sebenar untuk pertumbuhan." Yastine juga mengingatkan kita bahawa Jepun adalah terkenal pada masa itu, selalunya dengan mengorbankan AS, dan teknologi (cip, PC dan rangkaian) masih belum memberi kesan yang nyata. Semua ini akan berubah pada tahun 1980-an.
Faktor lain ialah pasaran saham dinilai tinggi menjelang tahun 1970-an. Ketika itu sekumpulan saham go-go digelar sebagai Nifty Lima Puluh memimpin pasaran. Kumpulan ini termasuk orang-orang seperti Polaroid, Eastman Kodak, dan Xerox, yang kebanyakannya dijual dengan pendapatan lebih daripada 50 kali ganda. Apabila pasaran jatuh pada tahun 1970-an, Nifty Fifty terjejas teruk, dengan beberapa saham tidak pernah pulih. Saya tidak boleh tidak memikirkan potensi persamaan dengan FAANG atau MATANA — atau dikenali sebagai teknologi — saham hari ini.
Nampaknya kita telah mencapai bulatan penuh. Atau begitu mencadangkan pelabur legenda Stan Druckenmiller dalam perbualan baru-baru ini dengan CEO Palantir Alex Karp. "Pertama sekali, pendedahan penuh, saya mempunyai kecenderungan menurun selama 45 tahun yang terpaksa saya atasi," kata Druckenmiller. "Saya suka kegelapan."
“Apabila saya melihat kembali pasaran kenaikan yang kita ada dalam aset kewangan — ia benar-benar bermula pada tahun 1982. Dan semua faktor yang mencipta yang bukan sahaja telah berhenti, ia telah berbalik. Jadi terdapat kebarangkalian tinggi dalam fikiran saya bahawa pasaran paling baik akan menjadi agak mendatar selama 10 tahun, seperti tempoh masa '66 hingga '82 ini.”
Yikes. Jadi apa yang perlu dilakukan oleh pelabur?
Mari kita daftar masuk dengan seseorang yang berada di pasaran ketika itu. "Nah, pertama sekali, saya memasuki perniagaan sebagai penganalisis keselamatan pada tahun 1965," ingat Byron Wien, naib pengerusi kumpulan Penyelesaian Kekayaan Persendirian Blackstone. “Saya masih ingat ia adalah satu tempoh yang sukar untuk menjana wang, melainkan anda seorang pemilih saham yang sangat baik. Tapi saya ingat buat duit. Saya masih ingat membina nilai bersih saya dan membeli beberapa saham bioteknologi yang berjaya. Dan saya memegang sebahagian daripadanya sehingga hari ini.”
Sekarang, mari kita kembali dan melihat lebih dekat apa yang berlaku 50 tahun yang lalu. Untuk satu perkara penting untuk diperhatikan hasil dividen S&P 500 purata 4.1% dari 1966 hingga 1982, jadi pelabur dalam pasaran yang lebih luas sekurang-kurangnya mendapat sedikit pendapatan. (Mendapatkan bacaan mengenai hasil Dow ketika itu terbukti sukar, tetapi dalam tempoh lain ia mempunyai purata kurang daripada 2%.)
Oleh itu, sementara tahun 1970-an adalah masa yang mengerikan untuk pelabur, dividen mengurangkan beberapa kesengsaraan dengan membenarkan S&P 500 yang lebih pelbagai untuk mengatasi prestasi Dow 30 - sesuatu untuk difikirkan tentang masa depan. Malangnya hasil dividen untuk S&P 500 kini kira-kira 1.6%: pertama kerana harga saham tinggi dan kedua kerana lebih banyak syarikat melakukan pembelian balik saham sebagai ganti dividen. Walau bagaimanapun, saya menjangkakan hasil akan meningkat apabila syarikat meningkatkan pembayaran untuk menarik pelabur.
Dow juga kelihatan agak beruban ketika itu kerana ia termasuk seperti Anaconda Copper (digantikan oleh 3M pada tahun 1976), Chrysler dan Esmark (digantikan oleh IBM dan Merck pada tahun 1979) dan Johns Manville (digantikan oleh American Express pada tahun 1982).
Sudah tentu, beberapa saham seperti Altria, Exxon, dan syarikat barangan berbungkus berjaya dengan baik pada tahun 1970-an. "Di mana-mana permintaan untuk produk dan perkhidmatan kekal agak konsisten," kata Stovall. "Anda masih perlu makan, merokok, minum, pergi ke doktor, memanaskan rumah anda, dll."
Bagi sesetengah syarikat, tahun 1970-an adalah zaman kegemilangan mereka.
"Perkara yang menarik ialah, terdapat syarikat yang melakukannya dengan sangat baik dalam persekitaran itu pada masa itu," kata Druckenmiller. “Ketika itulah Apple Computer diasaskan [1976], Home Depot diasaskan [1978], syarikat arang batu dan tenaga, bahan kimia menghasilkan banyak wang pada tahun 70-an.”
Bidang kitaran seperti budi bicara pengguna dan kewangan tidak melakukannya juga.
Beberapa cadangan untuk pelabur hari ini sentiasa benar: Elakkan kedua-dua saham yang terlebih nilai dan saham syarikat yang berkembang perlahan. Ia juga mungkin membayar untuk memiliki saham yang menghasilkan dividen dan untuk mempelbagaikan. Dan perlu diingat bahawa jika kita mempunyai beberapa jenis pengulangan 1966-1982, pemilihan saham menjadi lebih penting mungkin berbanding pelaburan pasif dan dana indeks.
Ia bukan semua kegelapan pada tahun 1970-an. Bola disko menerangi beberapa stok. Anda hanya perlu mencari lebih sukar untuk mencari mereka. Itulah senario yang mungkin berlaku pada masa hadapan juga.
Artikel ini dipaparkan dalam edisi Sabtu Taklimat Pagi pada hari Sabtu, 24 September. Dapatkan Taklimat Pagi dihantar terus ke peti masuk anda setiap Isnin hingga Jumaat selewat-lewatnya 6:30 pagi ET. Langgan
Ikuti Andy Serwer, ketua pengarang Yahoo Finance, di Twitter: @penyalur
Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance
Muat turun aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html