Dengan S&P 500 jatuh lebih daripada 16% tahun setakat ini, pelabur telah tertanya-tanya sama ada pengakhiran kesakitan akan datang dalam masa terdekat.
Jawapan dari bank pelaburan? Ia tidak mungkin.
Dalam nota Ahad kepada pelanggan, Michael J. Wilson, ketua strategi ekuiti AS Morgan Stanley dan CIO, berhujah saham masih perlu jatuh lagi sebelum mencecah paras terendah pasaran beruang mereka.
"Kami tetap yakin bahawa harga yang lebih rendah masih di hadapan," tulis Wilson. "Dalam terma S&P 500, kami berpendapat bahawa tahap itu hampir 3,400, di mana kedua-dua penilaian dan sokongan teknikal terletak."
Jika Wilson betul, sasaran harganya bermakna S&P 500 masih mengalami penurunan kira-kira 15% mendahuluinya daripada paras Isnin. Bagaimanapun, pakar strategi itu menulis bahawa beliau menjangkakan indeks akan pulih kepada 3,900 menjelang musim bunga akan datang, walaupun ketidaktentuan pasaran berterusan. Walaupun setahun perdagangan rata tidak akan menjadi muzik kepada telinga pelabur saham yang sakit, ia pasti lebih baik daripada trend semasa.
S&P 500 mencatatkan kerugian minggu keenam berturut-turut buat kali pertama sejak 2011 minggu lalu, walaupun terdapat peningkatan pada hari Jumaat. Kemelesetan baru-baru ini menyebabkan ramai pemerhati pasaran berpendapat a kemelesetan sedang dalam perjalanan, tetapi buat masa ini, Morgan Stanley tidak melihat kemelesetan ekonomi yang serius sebagai kes asasnya.
Pada hari Isnin, Wilson berhujah bahawa "risiko kemelesetan telah meningkat secara material," dan kes beruang Morgan Stanley kini mengandaikan AS akan jatuh ke dalam kemelesetan menjelang 2023 disebabkan oleh tekanan inflasi yang "melekat", penurunan margin yang berterusan dan penurunan yang meluas. dalam pertumbuhan jualan.
Ia bukan satu-satunya bank pelaburan yang bimbang tentang kemelesetan. Deutsche Bank telah berkata ia melihat a kemelesetan "utama". mencecah ekonomi AS menjelang tahun depan, dan bekas Goldman Sachs Ketua Pegawai Eksekutif Lloyd Blankfein berhujah semasa risiko kemelesetan adalah "sangat, sangat tinggi" dalam wawancara CBS "Face the Nation" pada hari Ahad.
Bomba dan Ais
Kembali pada bulan November, Morgan Stanley mendedahkan "unjuran tahun hadapan 2022," yang meramalkan penurunan 20% di hadapan untuk S&P 500 dan menerangkan bagaimana dua kuasa akan bertindak bersama untuk memperlahankan pasaran saham yang sedang meruncing.
Pertama, pakar ekonomi bank pelaburan itu berhujah bahawa "kebakaran" daripada kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan akan menjejaskan prestasi saham pada separuh pertama tahun ini.
Kedua, mereka berhujah bahawa isu rantaian bekalan dan inflasi akan bertindak sebagai "ais" untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi, satu teori yang telah dipastikan oleh penutupan COVID-19 di China dan perang yang berterusan di Ukraine.
Walaupun ditolak dari Street pada awal tahun, ahli ekonomi bank pelaburan itu tetap berpegang pada senjata mereka, dan telah betul setakat ini.
Pertumbuhan ekonomi menjadi perlahan, menyusut 1.4% pada suku pertama, dan saham telah mendapat pukulan apabila nama teknologi dan pertumbuhan terus diberi harga semula untuk yang baharu, lebih hawkish, era dasar Fed.
Apabila laporan Morgan Stanley pertama kali diterbitkan, nisbah harga kepada pendapatan (P/E) S&P 500 ialah 21.5x, lebih tinggi daripada mana-mana titik dalam sejarah selain gelembung dot-com. Pakar ekonomi bank pelaburan meramalkan ia akan jatuh kepada 18 hingga separuh pertama tahun ini, dan sekali lagi, mereka mencecah kepala kerana indeks kini didagangkan pada sekitar 17 kali ganda pendapatan.
Tetapi kini, pasukan Morgan Stanley melihat penilaian jatuh lebih jauh sebelum kesakitan pasaran saham semasa berakhir, dengan alasan panduan pendapatan mungkin mengecewakan menjelang 2022.
"Intinya ialah pasaran beruang ini tidak akan berakhir sehinggalah sama ada penilaian jatuh ke tahap (14-15x) yang mendiskaunkan jenis pemotongan pendapatan yang kami bayangkan, atau anggaran pendapatan dipotong," tulis Wilson.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html