Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Kumpulan Penske Automotive

Rekap dari Pilihan Disember

Pada asas pulangan harga, Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (5.3%) mengatasi prestasi S&P 500 (+4.4%) sebanyak 0.9% dari 29 Disember 2022 hingga 25 Januari 2023. Pada asas jumlah pulangan, Portfolio Model (+ 5.4%) mengatasi prestasi S&P 500 (+4.4%) sebanyak 1.0% pada masa yang sama. Saham berprestasi terbaik naik 12%. Secara keseluruhan, 21 daripada 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengatasi prestasi S&P 500 dari 29 Disember 2022 hingga 25 Januari 2023.

Metodologi untuk portfolio model ini meniru gaya "All Cap Blend" dengan tumpuan pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih memperoleh penarafan yang menarik atau sangat menarik, menjana aliran tunai percuma (FCF) dan pendapatan ekonomi yang positif, menawarkan hasil dividen semasa >1%, dan mempunyai rekod prestasi pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portfolio model ini direka untuk pelabur yang lebih tertumpu kepada peningkatan modal jangka panjang daripada pendapatan semasa, tetapi masih menghargai kuasa dividen, terutamanya dividen yang semakin meningkat.

Saham Pilihan Januari: Penske Automotive Group
Cinta

Kumpulan Automotif Penske (PAG) ialah saham pilihan daripada Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Januari.

Penske Automotive telah meningkatkan hasil sebanyak 8% dikompaun setiap tahun dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 17% dikompaun setiap tahun sejak 2012. Margin NOPAT syarikat meningkat daripada 3% pada 2012 kepada 6% dalam tempoh dua belas bulan (TTM) , manakala pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) meningkat daripada 5% kepada 12% pada masa yang sama.

Rajah 1: Hasil Penske Automotive dan NOPAT Sejak 2012

Pertumbuhan Dividen Mantap Disokong oleh FCF

Penske Automotive telah meningkatkan dividennya daripada $1.26/saham pada 2017 kepada $2.12/saham berbanding TTM, atau 12% dikompaun setiap tahun. Dividen suku tahunan semasa sebanyak $0.53/saham, apabila tahunan, bersamaan dengan $2.12/saham dan memberikan hasil dividen 1.8%.

Lebih penting lagi, aliran tunai percuma (FCF) Penske Automotive dengan mudah melebihi pembayaran dividen syarikat yang semakin meningkat. Dari 2018-2021, terkumpul $3.3 bilion Penske (19% daripada nilai perusahaan) dalam FCF ialah 7x ganda daripada $463 juta yang dibayar dalam dividen, setiap Rajah 2. Sepanjang TTM, Penske telah menjana $465 juta dalam FCF dan membayar dividen $150 juta .

Rajah 2: Aliran Tunai Percuma Vs. Pembayaran Dividen

Syarikat dengan FCF jauh melebihi pembayaran dividen menyediakan peluang pertumbuhan dividen yang lebih berkualiti. Sebaliknya, dividen yang melebihi FCF tidak boleh dipercayai untuk berkembang atau dikekalkan.

Penske Mempunyai Potensi Terbalik

Walaupun keuntungan Penske sangat kukuh baru-baru ini, harga saham semasanya membayangkan penurunan keuntungan yang ketara. Pada harga semasa $128/saham, PAG mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.6. Ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Penske Automotive akan menurun secara kekal sebanyak 40%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 17% dikompaun setiap tahun sejak 2012.

Walaupun margin NOPAT Penske jatuh kepada 4% (bersamaan dengan purata lima tahun berbanding 6% berbanding TTM) dan syarikat meningkatkan hasil dengan hanya 4% dikompaun setiap tahun untuk 10 tahun akan datang, saham itu akan bernilai $162/saham hari ini – peningkatan 27%. Dalam senario ini, NOPAT Penske akan berkembang kurang daripada 1% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang akan datang. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik.

Sekiranya syarikat mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan. Tambahkan hasil dividen 1.8% Penske dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas sebab saham ini berada dalam Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Januari.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah pelarasan khusus yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-K dan 10-Q Penske Automotive:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan $332 juta dengan kesan bersih mengeluarkan $221 juta dalam perbelanjaan bukan operasi (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $4.7 bilion untuk mengira modal yang dilaburkan dengan peningkatan bersih sebanyak $4.7 bilion. Pelarasan yang paling ketara ialah $863 juta (9% daripada aset bersih yang dilaporkan) dalam pajakan operasi.

Penilaian: Saya membuat pelarasan sebanyak $8.4 bilion, yang kesemuanya mengurangkan nilai pemegang saham. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $1.1 bilion dalam liabiliti cukai tertunda. Pelarasan ini mewakili 12% daripada nilai pasaran Penske Automotive.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Italo Mendonça tidak menerima pampasan untuk menulis tentang sebarang stok, gaya atau tema tertentu.