Fikiran teratas BlackRock kelihatan bimbang. Pakar strategi pelaburan di pengurus aset terbesar dunia memberi amaran tentang kemelesetan yang akan datang, inflasi yang degil dan era baharu yang tidak akan begitu baik kepada pelabur dalam perniagaan mereka. Tinjauan Global 2023 dikeluarkan minggu ini.
"Kesederhanaan Hebat, tempoh empat dekad aktiviti yang sebahagian besarnya stabil dan inflasi, berada di belakang kami," naib pengerusi Philipp Hildebrand dan sepasukan eksekutif tertinggi menulis. “Rejim baharu ketidaktentuan makro dan pasaran yang lebih besar sedang dimainkan. Kemelesetan ekonomi telah diramalkan.”
Hildebrand dan pasukannya berhujah bahawa Kesederhanaan Hebat—tempoh inflasi yang rendah dan pertumbuhan ekonomi yang stabil—membolehkan saham dan bon berkembang dengan cara yang tidak mungkin bergerak ke hadapan.
Bagi pelabur, era ekonomi baharu ini memerlukan strategi baharu yang fleksibel yang melibatkan pemilihan saham terpilih dan pengurusan portfolio yang lebih aktif.
“Kami tidak melihat pasaran kenaikan yang berterusan pada masa lalu. Itulah sebabnya buku panduan pelaburan baharu diperlukan,” tulis mereka. "Apa yang berjaya pada masa lalu tidak akan berfungsi sekarang."
Satu era baru
Tiga "pemacu rejim" utama bersedia untuk memastikan inflasi meningkat melebihi sasaran bank pusat, merendahkan pertumbuhan ekonomi, dan menjadikannya lebih sukar bagi pelabur untuk memperoleh keuntungan untuk tahun-tahun akan datang, menurut BlackRock.
Pertama, penuaan penduduk akan mengecutkan tenaga kerja dan memaksa kerajaan untuk berbelanja lebih untuk menjaga orang tua, menyebabkan kekurangan pekerja dan mengurangkan pengeluaran.
Kedua, ketegangan antara kuasa besar global menandakan bahawa kita telah memasuki "perintah dunia baharu", di mana rantaian bekalan global yang pernah membantu mengurangkan harga barang mungkin terputus.
"Ini, pada pandangan kami, persekitaran global yang paling penuh sejak Perang Dunia II," tulis Hildebrand dan pasukannya. “Kami melihat kerjasama geopolitik dan globalisasi berkembang menjadi dunia yang berpecah-belah dengan blok bersaing. Itu datang pada kos kecekapan ekonomi.
Akhirnya, peralihan yang lebih pantas kepada tenaga bersih akhirnya akan menjadi inflasi melainkan aliran pelaburan baharu mengalir ke dalam penyelesaian neutral karbon.
"Jika pengeluaran karbon tinggi jatuh lebih cepat daripada alternatif karbon rendah secara berperingkat, kekurangan boleh mengakibatkan, menaikkan harga dan mengganggu aktiviti ekonomi," tulis mereka. "Semakin cepat peralihan, semakin tidak segerak penyerahan boleh berlaku-bermakna inflasi dan aktiviti ekonomi yang lebih tidak menentu."
Menentukan harga kerosakan
BlackRock juga memecahkan tiga tema untuk membantu menyediakan pelabur menghadapi normal baharu dalam ramalan 2023 mereka.
Pertama, pakar pengurus aset berhujah bahawa pemfaktoran dalam "kerosakan" yang dilakukan oleh kenaikan kadar faedah bank pusat dan risiko kemelesetan apabila menilai saham akan menjadi kritikal tahun depan.
“Penilaian ekuiti belum lagi menggambarkan kerosakan di hadapan, pada pandangan kami,” tulis mereka. "Kami mendapati bahawa jangkaan pendapatan belum lagi berharga walaupun dalam kemelesetan yang sederhana."
BlackRock tidak menyukai saham pasaran maju, sekurang-kurangnya dalam tempoh terdekat, kerana Hildebrand dan pasukannya percaya Fed tidak akan menyelamatkan pasaran dengan mengurangkan kadar faedah apabila kemelesetan melanda seperti yang berlaku pada masa lalu. Ia adalah penghujung apa yang dipanggil Fed meletakkan.
“Ahli bank pusat tidak akan membantu apabila pertumbuhan perlahan dalam rejim baharu ini, bertentangan dengan jangkaan pelabur,” kata mereka. "Itulah sebabnya buku permainan lama hanya 'membeli harga rendah' tidak terpakai dalam rejim ini."
Hildebrand dan pasukannya malah berhujah bahawa bank pusat "sengaja menyebabkan kemelesetan" dengan menaikkan kadar faedah secara agresif untuk melawan inflasi.
"Buku main baharu itu memerlukan penilaian semula berterusan tentang berapa banyak kerosakan ekonomi yang dijana oleh bank pusat dalam harga," tulis mereka. "Kerosakan itu sedang membina."
Memikirkan semula ikatan
Selepas bertahun-tahun berprestasi rendah berbanding ekuiti, mungkin sudah tiba masanya untuk melihat kepada pasaran bon untuk mendapatkan pendapatan yang stabil ketika kemelesetan berlaku.
"Pendapatan tetap akhirnya menawarkan 'pendapatan' selepas hasil melonjak secara global," tulis Hildebrand dan pasukannya. "Ini telah meningkatkan daya tarikan bon selepas pelabur kebuluran untuk hasil selama bertahun-tahun."
Mereka mengesyorkan pelabur melihat kepada kredit gred pelaburan dan bon kerajaan jangka pendek, tetapi memberi amaran untuk mengelakkan bon kerajaan jangka panjang berikutan paras hutang yang meningkat dan inflasi yang lebih tinggi.
“Dalam buku panduan lama, bon kerajaan jangka panjang akan menjadi sebahagian daripada pakej kerana ia secara sejarah telah melindungi portfolio daripada kemelesetan. Tidak kali ini, kami fikir,” tulis mereka.
Hidup dengan inflasi
Inflasi tahun ke tahun, seperti yang diukur oleh indeks harga pengguna (CPI), berkemungkinan memuncak pada bulan Jun pada 9.1%. Dan beberapa CEO and pengurus wang berhujah bahawa ia ditetapkan untuk turun dengan cepat.
Tetapi BlackRock mempunyai sudut pandangan yang berbeza.
"Walaupun dengan kemelesetan yang datang, kami fikir kami akan hidup dengan inflasi," tulis Hildebrand dan pasukannya. “Kami melihat inflasi semakin reda apabila corak perbelanjaan menjadi normal dan harga tenaga berubah-tetapi kami melihat ia berterusan melebihi sasaran dasar pada tahun-tahun akan datang.”
Dalam persekitaran inflasi yang lebih tinggi ini, mereka mengesyorkan bon yang dilindungi inflasi dan mengelakkan saham-sekurang-kurangnya dalam tempoh terdekat.
"Inflasi yang lebih tidak menentu dan berterusan belum lagi dinilai oleh pasaran, kami fikir," mereka memberi amaran.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune: Bos dana lindung nilai lama Rishi Sunak membayar sendiri $1.9 juta sehari pada tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan empat ijazah yang ingin menyertai Perletakan Jawatan Besar Berapa banyak wang yang anda perlukan untuk membeli rumah $400,000 Elon Musk 'mahu menumbuk' Kanye West selepas menganggap tweet swastika penyanyi rap itu sebagai 'hasutan untuk keganasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html