Bolehkah Pelabur Manchester United Akhirnya Mencapai Matlamat Mereka?

Manchester United (Manu) saham tidak pergi ke mana-mana selama sedekad sejak tawaran awam permulaan $14 pada 2012 — walaupun apabila francais sukan telah melonjak nilainya.

Sebabnya mudah: Tiada nilai ekonomi sebenar untuk pemegang saham. Tiada aliran tunai, tiada dividen, dan tiada pendapatan. Francais sukan ialah harta trofi untuk pemilik — dan nilai untuk pemegang saham selalunya hanya boleh diperolehi selepas jualan. Keluarga Glazer, yang membeli Manchester United pada 2005, tidak menunjukkan minat untuk menjual kelab itu selama 17 tahun pemilikan mereka.

Sehingga sekarang, itu.

Minggu ini apabila keluarga Glazer mengumumkan hasrat mereka untuk meneroka alternatif strategik, termasuk a kemungkinan jualan. Tidak dinafikan bahawa jika Glazers serius untuk menjual kelab, pemegang saham akan mendapat ganjaran yang baik. Saham didagangkan pada diskaun yang tinggi kepada harga jualan nilai trofinya. Kenaikan saham sebanyak 25% pada hari Rabu, yang membawa nilai perusahaan kepada sekitar $3.5 bilion, sebahagiannya mencerminkan potensi ini.

Sir Jim Ratcliffe, peminat Manchester United seumur hidup, dilaporkan berminat untuk membida tidak melebihi $5 bilion. Bidanya akan menyamai sekitar $30 sesaham. Nilai kekurangan dan kemasyhuran memiliki kelab bertingkat itu berpotensi mendorong pembidaan lebih tinggi.

Penjualan kelab bola sepak Inggeris Chelsea dengan harga $3.2 bilion pada awal tahun ini memberikan tanda yang tinggi untuk potensi penilaian untuk Manchester United yang jauh lebih popular.

Jangan silap, keluarga Glazer mempunyai kawalan pengundian dan memegang semua kad. Pemegang saham tidak boleh memaksa penjualan, jadi tiada pelabur aktivis akan datang untuk mengacaukan periuk jika Glazers tidak mendapat harga mereka — dilaporkan pada $7.25 bilion hingga $9.67 bilion. Dalam beberapa aspek, terdapat aspek Liar's Poker untuk membeli saham Manchester United — tangan anda mungkin kelihatan bagus, tetapi terdapat bluffer yang mahir di pihak lain yang hanya mementingkan minat mereka. Jadi, tiada air mata dibenarkan jika lembaga itu memberikan tawaran pemegang saham yang menarik pada akhirnya.

Secara umum, ini menekankan masalah dengan memiliki saham dalam francais sukan seperti Manchester United: Pemegang saham mengambil risiko dan kos peluang tanpa ganjaran ekonomi yang jelas; dan tanpa perangkap memiliki harta trofi. Namun, secara positifnya, saham tersebut telah didiskaun secara besar-besaran di pasaran kepada nilai pengambilalihannya; dan jika Lembaga Pengarah menarik pencetus pada tawaran yang adil, pemegang saham boleh meraih faedah.

Kesimpulannya, MANU menawarkan risiko/ganjaran unik selepas pemiliknya menyatakan kesediaan untuk menjual kelab Liga Perdana itu. Pemegang saham dan peminat sama-sama akan menjadi pemenang. Manchester United melaporkan, "Lembaga akan mempertimbangkan semua alternatif strategik, termasuk pelaburan baharu dalam kelab, penjualan atau transaksi lain yang melibatkan syarikat." Jelas sekali, ini tidak memastikan jualan, tetapi memandangkan toleransi risiko pelabur yang sewajarnya, adalah wajar untuk menarik pencetus untuk memiliki saham dengan pemahaman penuh tentang kaveat dan bahaya bermain di sepanjang permainan berisiko tinggi untuk harta trofi ini.