Dengan segelintir komen yang samar-samar tentang pelancaran dasar mesra pasaran pada suku pertama, pembuat dasar China nampaknya telah meletakkan dasar di bawah saham China yang terkebelakang. Tetapi komen yang bertujuan untuk penstabilan juga menyangkal ketegangan mengenai ekonomi China ketika ia bergelut dengan kemerosotan hartanah, peningkatan kes Covid dan penutupan.
Pembuat dasar juga memberi isyarat bahawa terdapat kemajuan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa mengenai rancangan untuk menangani kebuntuan apabila SEC bergerak ke hadapan dengan rancangan untuk menyahsenarai syarikat yang tidak memenuhi keperluan pengauditannya. Beijing juga berkata ia menyokong semua jenis syarikat yang menyenaraikan di luar negara—komen yang boleh menenangkan pelabur yang ketakutan dengan penampilan sulung yang kucar-kacir dan kemudian dinyahsenarai oleh
DiDi Global
selepas ia melanggar pengawal selia China. Dalam satu masa, pengawal selia China cuba melakukannya melambai jauh kebimbangan terbesar yang telah membebankan pasarannya—pemberontakannya terhadap syarikat internet dan sektor hartanah, kebimbangan tentang nasib penyenaraian luar pesisir dan kemerosotan ekonominya—dan cuba membawa penggubal dasar kestabilan yang telah diberi keutamaan tahun ini menjelang Kongres Parti Ke-20 ke pasaran yang telah mengalami tekanan.
"Kenyataan itu mencadangkan tahap kebimbangan yang tinggi terhadap keadaan asas ekonomi, peningkatan dalam pelonggaran fiskal, monetari dan sektor hartanah dan peningkatan usaha untuk menghadkan penurunan pasaran ekuiti, yang akan termasuk kelembapan dalam peraturan syarikat internet," kata Ketua ekonomi TS Lombard China Rory Green melalui e-mel.
Walaupun ringan pada khusus, komen itu cukup untuk menghantar saham pada lusuh dan mengingatkan pada 2015, apabila Beijing meningkatkan rangsangan dan meminjamkan wang kepada pembrokeran untuk membeli saham dalam usaha untuk mengelakkan kemerosotan yang mendalam di tengah-tengah kebimbangan mengenai ekonominya. The
iShares MSCI China
dana dagangan bursa (MCHI) melonjak 11% dalam dagangan pagi manakala
Internet CSI China KraneShares
ETF (KWEB) melonjak 21%, menjejaki semula kerugiannya pada minggu lepas. Malahan
Invesco Naga Emas China
ETF (PGJ) mencatatkan keuntungan sebanyak 26%, juga menjejaki semula kerugian mendadaknya pada minggu lepas kerana pelabur bimbang tentang potensi nyahsenarai syarikat tersenarai AS.Komen itu menandakan "penetapan semula yang penting" dari segi menunjukkan pembuat dasar masih mengambil berat tentang pasaran selepas tahun bergolak yang menyebabkan sesetengah pelabur tertanya-tanya sama ada China masih boleh dilabur, kata Michael Kelly, ketua global strategi Multi-Asset untuk PineBridge Investments . Tetapi ia juga memulakan masa berdetik untuk Beijing untuk "menunjukkan kepada kami bahawa mereka mengambil berat" dengan rangsangan, tambah Kelly. Saham Internet, terutamanya, mendapat sedikit penangguhan apabila pembuat dasar memberi isyarat bahawa tindakan keras teknologi mungkin semakin hampir tamat-tanda selamat datang untuk pemburu murah dalam sekurang-kurangnya gergasi internet terbesar dan lebih menguntungkan seperti Alibaba Group Holding (BABA) dan Tencent Holdings (700. Hong Kong) yang telah jatuh ke tahap yang semakin menarik. Malah, saham Alibaba meningkat 22%, walaupun masih turun 21% tahun ini.
Tetapi sementara saham Internet yang terjejas boleh menyaksikan lantunan yang besar, sesetengah pelabur jangka panjang memihak kepada bahagian pasaran yang lain. Pengerusi Rakan Kongsi GQG Rajiv Jain berkata beliau masih memihak kepada lebih banyak syarikat kitaran, termasuk
China Merchants Bank
(600036.China), yang sepatutnya mendapat manfaat daripada pertumbuhan pinjaman, malah
PetroChina
(PTR) yang akan mendapat manfaat daripada usaha Beijing untuk merangsang ekonomi atau prospek harga minyak yang menggalakkan, walaupun perang di Rusia berakhir memandangkan sekatan tidak mungkin dihapuskan. Memandangkan perubahan latar belakang dari segi inflasi dan dasar monetari, seperti serta isu struktur yang masih dihadapi oleh kebanyakan syarikat platform internet yang besar ini, Jain melihat lebih banyak syarikat kitaran mengambil kepimpinan jika pasaran bergerak lebih tinggi.
Sebagai contoh, peraturan telah menghalang perniagaan fintech Tencent dan permainan baharu masih belum diluluskan manakala syarikat internet lain menghadapi tekanan apabila pekerja mendesak untuk bersatu. Walaupun Beijing mungkin mendail kembali tindakan kerasnya, usahanya untuk kemakmuran bersama—dan medan permainan yang lebih seimbang—masih bertahan, berpotensi mengehadkan lantunan dalam syarikat internet dan berbilang yang boleh diperoleh syarikat ini.
Walaupun komen China tentang membuat kemajuan dengan pengawal selia AS dalam penyenaraian dalam negeri mungkin mengurangkan panik di sekitar saham China yang tersenarai di AS, Jain menyatakan bahawa perpindahan daripada ADR oleh pelabur yang lebih besar sudah menjadi "takdir". Selain itu, syarikat China menghadapi latar belakang yang sukar untuk mengumpul wang di AS dan sokongan dua parti untuk pendirian yang lebih tegas terhadap China. Syarikat China yang belum lagi mencari penyenaraian di Hong Kong berkemungkinan masih berbuat demikian.
Bagi mereka yang mengekalkan skor di rumah, campur tangan yang tidak dijangka yang menyebabkan saham China melonjak pada hari Rabu mempunyai beberapa persamaan dengan campur tangan zalim yang tidak dijangka tahun lepas yang menyebabkan saham jatuh apabila Beijing pada dasarnya bertukar untung syarikat tunjuk ajar selepas sekolah menjadi organisasi bukan untung.
Keupayaan negeri untuk secara radikal mengubah arah pasaran, serta berterusan risiko geopolitik bahawa China boleh terkena sekatan sekunder oleh Barat berdasarkan bagaimana Beijing memainkan pendirian neutralnya dalam perang Rusia ke atas Ukraine boleh mengehadkan keuntungan.
Masih dapat dilihat: Sama ada tindakan China dari segi rangsangan sepadan dengan kata-kata keselesaan hari ini.
Tulis kepada Reshma Kapadia di [e-mel dilindungi]