Bolehkah Model Pelaburan Baharu Soros Menjadi “Home-Run” Dengan Pelabur Berimpak?

Nama keluarga Soros telah lama sinonim dengan kewangan, tetapi Jonathan Soros sedang dalam misi untuk menyelaraskannya dengan pelaburan berasaskan misi, bermula dengan sukan dan hiburan. Athletes Unlimited yang baru ditubuhkan bertujuan untuk meletakkan kembali bola di gelanggang pemain melalui struktur inovatif dan dasar perniagaan terbaik dalam kelasnya. Ia juga berfungsi untuk membuka kunci pelaburan impak pada skala untuk kumpulan lain: pelabur. Soros menggalakkan pelabur mengehadkan pulangan demi kepentingan awam. Skeptikal? Hasilnya mungkin bercakap untuk diri mereka sendiri. Teruskan membaca untuk melihat bagaimana model itu berpusat pada kebebasan dan hasil pelabur, bukan peraturan atau altruisme.

Brendan Doherty: Selamat datang ke Ikon Kesan! Anda telah membelanjakan sejumlah besar kerjaya anda untuk melabur dalam ekuiti misi dan cuba membuka kunci model untuk memaksimumkannya. Terangkan apa itu ekuiti misi dan mengapa ia menarik minat anda.

Jonathan Soros: Mengapa saya bermula dengan perspektif saya sendiri sebagai pelabur. Keseluruhan struktur ekosistem pelaburan semasa tertumpu pada pemaksimuman keuntungan dan kewajipan kepada pemegang saham, idea yang dipopularkan oleh Milton Friedman. Struktur ini bertujuan untuk menyampaikan nilai kewangan sebanyak mungkin kepada pelabur, dan hanya selepas memaksimumkan keuntungan barulah mereka menumpukan perhatian mereka ke tempat lain. Masalah dengan ini adalah dua kali ganda. Yang pertama ialah perniagaan mempunyai kedudukan yang unik untuk melakukan perkara di dunia dengan lebih optimum daripada yang boleh dilakukan di luar struktur perniagaan. Isu kedua ialah ia memerlukan saya sebagai seorang individu untuk tidak mewakili diri saya sepenuhnya – mengehadkan diri saya kepada hanya mengambil berat tentang satu perkara, iaitu berapa banyak dolar yang boleh saya keluarkan daripada perniagaan. Sebagai sebuah masyarakat, kami telah membawa diri kami ke jalan yang kami percaya ada kebaikan dalam sistem itu. Kami percaya bahawa entah bagaimana sistem itu sangat cekap, sehingga nilai bukan kewangan boleh ditinggalkan di luar. Tetapi sebenarnya, kita semua mementingkan lebih daripada sekadar wang dalam hampir setiap aspek kehidupan kita.

Pintu: Apakah peranan, jika ada, yang anda fikir kerajaan memainkan impak pelaburan, atau patut dimainkan dalam mengawal selia tingkah laku syarikat?

Soros: Terdapat sejumlah besar pelaburan impak yang dilakukan secara berskala oleh kerajaan melalui subsidi, subsidi cukai, geran, pinjaman dengan faedah rendah, kewangan pembangunan – saya tidak mahu mengabaikannya. Walau bagaimanapun, hampir semua kaedah ini melibatkan subsidi yang besar kepada lain pemilik modal, dan kebanyakan pelabur swasta tidak mahu berbuat demikian. Persoalan yang timbul ialah: bagaimanakah kita memperkasakan modal persendirian untuk mencontohi ini dan "menyerahkan" beberapa faedah kewangan untuk barangan awam, dan melakukannya secara berskala?

Pintu: Apakah cara terbaik?

Soros: Saya sangat percaya dengan kuasa orang untuk membuat keputusan sendiri tentang cara mereka menjalankan kehidupan mereka dan berinteraksi antara satu sama lain. Tetapi sesuatu tentang cara kami menceritakan kisah itu, khususnya di AS, telah membayangkan bahawa peluang untuk melibatkan diri dalam minat diri anda dalam pasaran memerlukan anda mementingkan diri sendiri. Dan itu bahagian yang saya tidak bersetuju. Saya cukup komited dengan kebebasan. Tetapi saya juga komited dengan idea bahawa seseorang mempunyai kebebasan untuk tidak mementingkan diri sendiri. Perkara itu tidak sama. Terdapat peranan penting untuk pengawalseliaan. Tetapi saya lebih berminat dengan cara orang boleh membuat pilihan yang lebih baik sendiri tanpa campur tangan kawal selia.

Pintu: Apabila anda melihat apa yang berlaku dalam ruang ini, apakah isu yang paling ketara yang menghalang peluang untuk menskalakan reformasi ke dalam struktur ekuiti misi?

Soros: Ia benar-benar hebat apabila perniagaan didorong untuk melakukan yang lebih baik mengikut kemahuan mereka sendiri; ia mewujudkan amalan yang lebih baik yang seterusnya lebih menguntungkan perniagaan. Walaupun ini hebat, dan kita harus menggalakkan lebih banyak lagi, terdapat ruang penting di luar itu. Dalam ruang ini, perniagaan dengan rela hati membuat pertukaran dari segi nilai kewangan. Nilai ekonomi sengaja diagihkan semula daripada firma, jauh daripada pemegang saham, kepada beberapa manfaat lain. Apabila terdapat pertukaran afirmatif dan seseorang menanggung kos dalam beberapa cara - itu adalah pelaburan impak berasaskan misi yang benar kepada saya. Terdapat banyak contoh orang yang melakukan ini secara ad hoc. Terdapat ruang yang, pada masa ini, individu kaya, dan yayasan, boleh diduduki iaitu memacu perniagaan yang mungkin mempunyai double bottom line atau tidak tertumpu semata-mata pada pemaksimuman keuntungan.

Pintu: Jadi seterusnya ialah, bagaimana kita boleh mencapai skala?

Soros: Pautan yang hilang adalah mekanisme bagi setiap pelabur untuk dapat melakukannya. Banyak syarikat meletakkan faedah awam di suatu tempat dalam nilai teras mereka, tetapi kemudian bergantung kepada pengguna untuk membayar tambang tambahan. Pekerja juga membayar kos impak – mereka memilih satu kerjaya berbanding yang lain kerana mereka mendapat lebih kepuasan peribadi, walaupun ia bukan pilihan memaksimumkan keuntungan. Sesiapa sahaja yang mengajar atau bekerja untuk kerajaan melakukan ini. Terdapat sebilangan besar orang yang tidak memaksimumkan pulangan kewangan mereka demi kepentingan orang ramai. Kami tidak mempunyai mekanisme untuk pelabur melakukan perkara yang sama. Mencipta model ini membolehkan pelabur kebebasan untuk membuat pilihan yang lebih baik yang memberi manfaat kepada semua orang dalam jangka panjang.

Pintu: Itu adalah segue yang hebat. Anda baru-baru ini mengasaskan Athletes Unlimited. Semasa anda mencipta visi untuk liga ini, apakah beberapa perkara yang anda lihat sebagai prinsip pertama?

Soros: Dalam beberapa cara, Atlet Tidak Terhad adalah percubaan di sekitar ekuiti misi. Athletes Unlimited ialah generasi seterusnya liga sukan profesional. Pengasas bersama saya, Jon Patricof, dan saya terpesona dengan kebangkitan sukan wanita dan melihat peluang perniagaan yang besar. Kami melihat atlet yang kurang mendapat layanan dan peminat yang kurang mendapat layanan yang menuntut, dan berhak, lebih banyak lagi. Semasa kami melihat pasaran, ia membuatkan kami bertanya, “Mengapa kami perlu mengikuti model yang sama yang telah wujud selama 100 tahun? Mengapa tidak bermula dari awal dan benar-benar berniat membina liga baharu?”

Pintu: Apa yang membezakan Athletes Unlimited daripada liga sukan tradisional?

Soros: Sesetengah elemen adalah tradisional dan ada yang berbeza sepenuhnya. Sebagai contoh, kami sebenarnya menjalankan empat sukan berbeza dalam syarikat yang sama; liga ini termasuk bola lisut, bola tampar dalaman, lacrosse dan bola keranjang. Setiap musim mereka padat dan pendek; serupa dengan musim playoff tradisional. Empat pasukan atlet pergi ke satu lokasi dan mereka bermain musim lima minggu. Tetapi di bahagian kompetitif, kami membina papan pendahulu yang bersifat individu, bukannya kedudukan liga pasukan. Atlet individu mendapat mata berdasarkan prestasi pasukan mereka dalam permainan, cara mereka melakukannya secara individu - prestasi statistik mereka sendiri - dan kemudian terdapat juga undian MVP yang diundi oleh atlet lain. Ini mencipta papan pendahulu yang kelihatan lebih seperti NASCAR, Formula Satu atau golf daripada NFL atau NBA. Peminat moden semakin mengikuti atlet, bukan pasukan; jadi kami memutuskan untuk bersandar ke mana peminat pergi, bukan ke mana mereka pergi.

Pintu: Sebarang perbezaan utama di luar padang?

Soros: Kami telah bersungguh-sungguh dalam amalan perniagaan kami yang memfokuskan pada polisi cuti kehamilan terbaik dalam kelas, polisi penjagaan kanak-kanak terbaik dalam kelas dan kami adalah liga AS pertama yang komited untuk menjadi neutral karbon. Apa yang benar-benar transformatif, berbanding sukan profesional lain, ialah setiap satu daripada liga kami mempunyai jawatankuasa eksekutif pemain yang berunding dalam hampir setiap aspek liga. Ini termasuk siapa yang akan dijemput untuk bermain, reka bentuk pakaian seragam, jadual latihan - ia adalah satu jumlah kerjasama yang sangat besar yang tiada tandingannya. Dari awal, kami mahu menjadi perniagaan yang benar-benar berniat untuk menghasilkan manfaat awam dan nilai awam dalam cara kami menjalankan perniagaan kami.

Pintu: Anda menyebut awal dalam perbualan bahawa satu bahagian teka-teki ialah pembukaan pasaran sekunder ini untuk faedah awam; terangkan bagaimana Athletes Unlimited sesuai dengannya?

Soros: Teras model ini ialah setiap pelabur, apabila mereka masuk ke dalam syarikat, menandakan jumlah pulangan yang akan memuaskan mereka sebagai pulangan ke atas pelaburan mereka. Ia membalikkan hujah Milton Friedman di atas kepalanya kerana bukannya memaksimumkan keuntungan menjadi matlamat, dan etika dan faedah awam menjadi pertimbangan, di sini pelabur berkata, “Mengetahui apa yang anda lakukan dengan baki wang ini yang menuju ke arah misi elemen berkaitan perniagaan ini, saya rela melepaskan lebihan melebihi jumlah pulangan yang akan saya terima.” Itulah bahagian tengah model ini, setiap pelabur secara sukarela mengatakan jika mereka mendapat "x" mereka akan berpuas hati, dan mereka tidak memerlukan lebih daripada "x."

Pintu: Apakah beberapa cabaran untuk menukar pelabur kepada model berasaskan misi ini?

Soros: Pasaran berfungsi dengan isyarat. Kecekapan besar pasaran kewangan semasa kami ialah anda hanya memerlukan satu isyarat – harga. Isyarat tunggal itu membolehkan ramai orang yang berbeza, dengan sudut pandangan yang berbeza, berkumpul dan mencari pertukaran sekitar harga itu. Itu menjadi lebih sukar apabila anda bercakap tentang elemen berkaitan misi,

Pertama, tiada siapa yang akan membayar orang lain semata-mata untuk faedah awam positif yang mereka cipta. Jika saya pergi dan melakukan sesuatu yang berharga yang tidak memberi kesan kepada prospek kewangan syarikat, tiada siapa yang akan membayar saya kerana melakukan perkara itu. Mereka masih hanya akan membayar saya untuk nilai kewangan - itu adalah sifat bagaimana orang berurus niaga; kami tidak berurus niaga kudos.

Selain itu, setiap orang mempunyai sudut pandangan yang berbeza tentang perkara yang berharga. Ada sekarang metrik untuk menilai hasil tertentu untuk syarikat dari segi ESG, yang merupakan perkara yang baik, tetapi kami tidak boleh meletakkan harga di sekitar metrik tertentu kerana tidak semua orang akan bersetuju dengan nilai metrik tersebut. Tidak semua orang akan bersetuju bahawa mempunyai kepelbagaian papan adalah lebih penting daripada menjadi neutral karbon. Orang ramai memerlukan kecairan dan fleksibiliti untuk dapat menyatakan sudut pandangan yang berbeza - itulah yang dimaksudkan oleh had pulangan. Ia bertujuan untuk memberikan isyarat sekunder yang mengatakan, “Saya, sebagai pelabur, menghargai perkara yang anda lakukan di bahagian misi, jadi saya akan mengambil sedikit pulangan dan menyerahkan jumlah yang boleh ditentukan ini kepada misi. Dan sejauh mana saya sanggup berputus asa adalah ukuran langsung betapa berharganya misi itu.”

Pintu: Keputusan di mahkamah pelabur. Beritahu saya bagaimana ia diterjemahkan kepada bahagian pendapatan syarikat untuk Athletes Unlimited?

Soros: Itu tidak kelihatan secara langsung di bahagian pendapatan. Ini adalah perniagaan sukan; hasil terasnya, dari masa ke masa, adalah penajaan, hak media dan hasil daripada peminat (ia kurang mengenai tiket berbanding program keahlian dan barangan untuk kami). Kami kebetulan menjalankan model yang sangat cekap berbanding setiap liga sukan lain, kerana hanya memerlukan empat pasukan bernilai atlet untuk menghasilkan struktur yang sangat dinamik dan kompetitif ini. Pasukan bertukar setiap minggu dan digubal semula dalam model ini di mana individu adalah pemimpin. Disebabkan itu, anda mendapat penyegaran berterusan dan kebaharuan pertandingan ini dengan cara yang anda tidak akan perolehi jika anda hanya mempunyai empat pasukan bermain satu sama lain berulang kali. Liga tradisional memerlukan lebih daripada 12, 16 atau 20 pasukan untuk menghasilkan sesuatu yang menarik kepada peminat sepanjang musim ini. Kami tidak perlu berbuat demikian – kami mempunyai struktur kos yang konsisten dan ditakrifkan serta bahagian hasil yang semakin meningkat yang merangkumi ketiga-tiga elemen tersebut. Apa yang perlu diingat ialah kesannya tidak wujud melainkan kita mencipta perniagaan hebat yang berkembang maju. Kami mempunyai banyak keyakinan dalam perniagaan sukan dan hiburan yang sedang kami bina. Pada masa yang sama, kami tahu bahawa dari semasa ke semasa, nilai awam kami akan jauh lebih besar kerana pembinaan ekuiti misi di teras.

Pintu: Beritahu saya kisah dari kehidupan muda anda yang mempengaruhi anda hari ini.

Soros: Itu sentiasa sukar. Saya akan mengatakan bahawa pada usia muda, saya belajar bahawa ia memerlukan jumlah modal yang tidak besar, berbanding dengan apa yang orang fikir apabila mereka mendengar nama keluarga Soros, untuk merasakan saya mempunyai lebih daripada cukup.

Saya mendekati kerjaya saya dari awal, menghabiskan 20 tahun terakhir dalam bidang kewangan, dari perspektif kepentingan awam. Saya sentiasa bertindak dari perspektif, "Bagaimanakah ini sebenarnya menghasilkan manfaat awam?" Bukan, "Adakah ini menjadikan saya lebih baik?"

Pintu: Pemusatan semula kapitalisme adalah apa yang kita perlukan. Terima kasih atas perbualan, Jonathan.