Syarikat Eropah menunjukkan 'ketahanan mengejutkan' — dan nilai yang lebih baik daripada AS

LONDON — Perolehan korporat Eropah secara mengejutkan berdaya tahan pada suku keempat 2022, dan prestasi saham benua itu yang mengatasi AS nampaknya akan berterusan, menurut BlackRock.

Dengan musim pendapatan yang semakin surut, syarikat gergasi Wall Street itu menekankan dalam nota pada hari Selasa bahawa pendapatan suku keempat Eropah menunjukkan kesihatan korporat melangkaui sektor asas perbankan dan tenaga di rantau ini.

“Syarikat di Eropah mengejutkan penganalisis dengan prestasi pendapatan mereka baru-baru ini. Pasaran saham serantau telah berjalan dengan baik tahun setakat ini tetapi kekal pada diskaun kedua-dua berdasarkan sejarah dan berbanding rakan setara AS,” kata Helen Jewell, timbalan ketua pegawai pelaburan EMEA di BlackRock Fundamental Equities.

Bank dan tenaga menikmati suku keempat yang memberangsangkan, BlackRock menyatakan bahawa pendapatan pada pan-Eropah Indeks Stoxx 600 meningkat sekitar 8% setiap tahun menjelang akhir Februari, walaupun tanpa sektor tenaga.

"Eropah adalah satu-satunya rantau di seluruh dunia di mana semakan pendapatan 2024 baru sahaja kembali ke wilayah positif," kata Jewell.

"Pendapatan di UK juga merupakan satu kejutan yang positif, walaupun apabila diselaraskan untuk saiz sektor kewangan dan tenaga."

Jewell mencadangkan bahawa momentum untuk bank-bank Eropah, yang telah dirangsang oleh kadar faedah positif, berkemungkinan berterusan, memandangkan penilaian kekal menarik.

Indeks Euro Stoxx Banks meningkat hampir 24% tahun setakat ini pada pagi Selasa, tetapi Jewell menyatakan bahawa kekuatan pendapatan bermakna nisbah harga kepada pendapatan kekal di bawah purata jangka panjang untuk sektor tersebut.

Nisbah harga kepada pendapatan menentukan sama ada syarikat dinilai terlebih atau dikurangkan dengan mengukur harga saham semasanya berbanding dengan pendapatan sesahamnya.

“Kami berubah menjadi positif pada kewangan pada pertengahan tahun lepas, dan percaya sektor ini mampu mencapai prestasi yang lebih baik pada 2023 kerana Bank Pusat Eropah kekal komited terhadap kawalan inflasi dan kadar yang lebih tinggi mungkin meletakkan lebih banyak bank dalam kedudukan untuk memulangkan tunai kepada pemegang saham, ” kata Jewell.

Jurusan tenaga di UK dan Eropah mencatatkan rekod pendapatan pada suku keempat di belakang harga minyak dan gas yang melambung tinggi, tetapi musim sejuk yang lebih panas telah menyebabkan permintaan fizikal yang lebih rendah daripada jangkaan.

Dalam jangka sederhana, BlackRock masih menjangkakan kesesakan bekalan dan melihat syarikat minyak Eropah terus menjana aliran tunai yang besar.

"Syarikat-syarikat ini berdagang pada harga diskaun kepada rakan sebaya AS dan terus memperuntukkan pelaburan yang besar ke arah bentuk tenaga boleh diperbaharui," tambah Jewell.

Di sebalik daya tahan setakat ini, beliau menekankan kepentingan margin keuntungan pada 2023, kerana bank pusat terus mengetatkan dasar monetari dan menamatkan era wang murah.

Sekitar 60% syarikat Eropah mengatasi jangkaan jualan suku keempat, manakala hanya sekitar 50% mengatasi keuntungan, menurut data MSCI yang disusun pada akhir Februari. Gambar serupa muncul di UK

“Ini sepadan dengan apa yang syarikat merentas sektor telah memberitahu kami tentang kesan inflasi gaji yang semakin meningkat pada masa pertumbuhan ekonomi yang perlahan telah menyukarkan untuk memindahkan kos. Kami percaya bahawa syarikat yang mempunyai pendedahan yang lebih tinggi kepada kos gaji mungkin terus bergelut pada 2023,” kata Jewell.

"Kami melihat banyak peluang untuk pelabur di rantau ini, walaupun penting untuk bersikap selektif kerana tekanan margin keuntungan boleh membawa penyebaran merentas sektor dan dalam industri."