(Bloomberg) — Rizab Persekutuan mungkin perlu memberi lebih banyak kesakitan kepada ekonomi untuk mengawal inflasi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pertumbuhan sudah menjadi perlahan sebagai tindak balas kepada kenaikan kadar faedah berulang Fed, dengan pasaran perumahan yang semakin lemah, syarikat teknologi mengekang pengambilan pekerja dan tuntutan pengangguran semakin meningkat.
Tetapi dengan inflasi yang terbukti berterusan pada paras tertinggi empat dekad, semakin ramai penganalisis berkata ia akan mengambil masa kemelesetan - dan pengangguran yang ketara lebih tinggi - untuk mengurangkan tekanan harga dengan ketara. Tinjauan ahli ekonomi Bloomberg bulan ini meletakkan kebarangkalian penurunan dalam tempoh 12 bulan akan datang pada 47.5%, meningkat daripada 30% pada bulan Jun.
“Kami perlu mengekang keadaan dalam negara untuk membantu kami mencapai tahap inflasi yang kami mahu,” kata ketua ekonomi AS Bank of America Michael Gapen, yang meramalkan kemelesetan sederhana bermula pada separuh kedua 2022.
Selepas menaikkan kadar paling banyak pada bulan Jun sejak 1994, Pengerusi Fed Jerome Powell dan rakan-rakannya dijangka meluluskan satu lagi kenaikan 75 mata asas minggu ini dan menandakan hasrat mereka untuk terus bergerak lebih tinggi pada bulan-bulan mendatang. Powell berkata bahawa kegagalan memulihkan kestabilan harga akan menjadi "kesilapan yang lebih besar" daripada mendorong AS ke dalam kemelesetan.
Pegawai Fed walaupun terus mengekalkan bahawa mereka boleh mengelakkan kemelesetan dan melaksanakan pendaratan lembut ekonomi. Mereka berhujah bahawa ekonomi mempunyai kekuatan asas dan telah menyuarakan harapan bahawa inflasi dapat mereda secepat ia meningkat.
Inflasi — seperti yang diukur oleh tolok kegemaran Fed, indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi — adalah 6.3% pada bulan Mei, jauh melebihi sasaran 2% bank pusat.
Apa Kata Bloomberg Economics
“Peluang kemerosotan dalam tempoh 12 bulan akan datang telah meningkat kepada 38%, jauh lebih tinggi daripada sifar apabila kami menjalankan model itu sebulan lalu. Model itu melihat kebarangkalian 100% kemelesetan dalam tempoh 24 bulan akan datang.”
— Eliza Winger, Anna Wong dan Yelena Shulyatyeva (ahli ekonomi)
— Untuk membaca lebih lanjut klik di sini
Indeks harga pengguna yang lebih popular berjalan lebih panas: Ia meningkat 9.1% pada bulan Jun daripada tahun sebelumnya. Tiga perempat daripada barangan dan perkhidmatan dalam bakul CPI meningkat pada kadar tahunan melebihi 4% pada bulan Jun dari Mei.
"Inflasi telah berakar umbi dan merebak," kata bekas Naib Pengerusi Fed dan rakan kanan Brookings Institution Donald Kohn.
Bank pusat menghadapi tugas yang sukar kerana sekurang-kurangnya beberapa tekanan ke atas inflasi bukan daripada lebihan permintaan – yang boleh dikawal – tetapi daripada gangguan bekalan yang tidak berdaya untuk menjejaskan berpunca daripada pencerobohan Rusia ke atas Ukraine dan wabak itu.
Komplikasi tambahan, menurut bekas Naib Pengerusi Fed Alan Blinder: Dasar monetari memberi kesan kepada inflasi dengan ketinggalan yang sangat lama mungkin dua atau tiga tahun.
Peniaga dalam pasaran niaga hadapan dana persekutuan mempertaruhkan Fed akan menaikkan kadar kepada kira-kira 3.5% menjelang akhir tahun, daripada 1.5% kepada 1.75% sekarang, sebelum mula memotongnya pada separuh kedua 2023.
Bekas Setiausaha Perbendaharaan Lawrence Summers meragui bahawa ia akan berlaku.
"Naluri saya ialah anda tidak akan melihat kadar dipotong sebaik sahaja orang berfikir," kata profesor Universiti Harvard dan penyumbang Bloomberg Television berbayar.
“The Fed perlu berhati-hati. Jika anda melihat sejarah 60-an dan 70-an, terdapat saat-saat apabila dasar monetari sedikit lega dan keadaan tidak berjalan dengan baik,” tambahnya, merujuk kepada episod di mana Fed melonggarkan kredit sebelum menghentikan inflasi.
Daripada mengurangkan kadar, Fed berkemungkinan akan menaikkannya kepada 5% atau lebih tinggi tahun depan untuk cuba membawa tekanan harga ke bawah, kata ketua ekonomi Dreyfus dan Mellon Vincent Reinhart. Itu akan membantu mencetuskan penguncupan yang meningkatkan pengangguran kepada kira-kira 6%, daripada 3.6% sekarang, tetapi menyebabkan inflasi melebihi 3%, kata veteran bank pusat itu.
Pembuat dasar mempunyai sedikit pilihan selain menaikkan kadar lebih tinggi kerana mereka tidak mampu untuk membenarkan jangkaan inflasi meningkat, kata bekas Gabenor Fed Laurence Meyer. Jika itu berlaku, perjuangan untuk membendung inflasi akan hilang kerana syarikat dan pekerja akan mula bertindak dengan cara yang akan mendorong harga lebih tinggi.
Meyer, yang mengetuai firma perunding Analitis Dasar Monetari, meramalkan kemerosotan yang mengurangkan keluaran dalam negara kasar sebanyak 0.7% tahun depan, meningkatkan pengangguran kepada 5% dan mengembalikan inflasi kepada sasaran 2% Fed pada 2024.
"Kemelesetan sederhana mungkin agak baik dari sudut pandangan Fed, memandangkan keadaan yang kita hadapi dan betapa teruknya ia kelihatan," katanya.
Sesetengah penganalisis berpendapat AS sudah berada dalam kemelesetan. KDNK menguncup pada kadar tahunan 1.6% pada suku pertama dan mungkin menyusut lagi pada suku kedua, sekurang-kurangnya menurut penjejak ekonomi Atlanta Fed. (Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg meramalkan lantunan semula).
Jika anggaran Fed Atlanta ditanggung oleh data rasmi pada 28 Julai — sehari selepas keputusan kadar Fed — itu akan memenuhi definisi popular kemelesetan: dua suku lurus pertumbuhan negatif.
Pembuat dasar Fed telah pun menolak naratif itu, menunjuk kepada kekuatan pasaran pekerjaan. "Sungguh pelik untuk memikirkan ekonomi di mana anda menambah 2.5 juta pekerja dan keluaran menurun," kata Gabenor Fed Christopher Waller pada 7 Julai, sambil menekankan keazamannya untuk menurunkan inflasi kepada 2%.
Kejutan Bekalan
Dalam kertas kerja yang dibentangkan kepada persidangan Bank Pusat Eropah bulan lepas, penyelidik mendapati bahawa satu pertiga daripada inflasi AS sehingga akhir 2021 adalah disebabkan oleh kejutan bekalan.
Kejutan "berlaku dalam sektor yang berbeza, pada masa yang berbeza, di negara yang berbeza," kata salah seorang penyelidik, profesor Universiti Maryland Sebnem Kalemli-Ozcan. "Ini tiada dalam buku panduan perbankan pusat."
Walaupun Fed perlu bertindak balas terhadap inflasi yang tinggi dengan mengekang lebihan permintaan, ia harus berhati-hati untuk tidak keterlaluan, katanya.
Harapan untuk menamatkan geram rantaian bekalan terus mengecewakan, terutamanya ketika China bergelut dengan dasar pembendungan Covid Zero. Dua pertiga daripada syarikat yang ditinjau oleh Persatuan Pengilang Kebangsaan suku lepas tidak menjangkakan gangguan rantaian bekalan akan berkurangan sehingga 2023 atau selepas itu.
Blinder berkata dia berasa lebih baik sedikit tentang kemungkinan pendaratan lembut ekonomi memandangkan penurunan harga tenaga dan makanan baru-baru ini. Tetapi dia tidak pasti sejauh mana kemerosotan itu akan bertahan dan masih menambat peluang kemelesetan melebihi 50%.
"Kemungkinan adalah menentang Fed menguruskan ini," kata profesor Universiti Princeton itu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html