Bagaimana pasaran tersilap

2022 menandakan permulaan "musim sejuk crypto" baharu, dengan syarikat berprofil tinggi runtuh di seluruh papan dan harga mata wang digital jatuh secara menakjubkan. Peristiwa tahun ini mengejutkan ramai pelabur dan menjadikan tugas meramalkan harga bitcoin menjadi lebih sukar.

Pasaran kripto dibanjiri dengan pakar yang membuat panggilan demam tentang ke mana arah tuju bitcoin seterusnya. Mereka selalunya positif, walaupun beberapa meramalkan dengan betul mata wang kripto tenggelam di bawah $20,000 sekeping syiling.

Tetapi ramai pemerhati pasaran terperangkap dalam apa yang telah a tahun yang huru-hara untuk crypto, dengan syarikat berprofil tinggi dan kegagalan projek menghantar gelombang kejutan ke seluruh industri.

Ia bermula pada bulan Mei dengan kejatuhan terraUSD, atau UST, syiling stabil algoritmik yang sepatutnya ditambat satu-sama-satu dengan Dolar AS. Kegagalannya menjatuhkan token luna terraUSD dan melanda syarikat yang terdedah kepada kedua-dua mata wang kripto.

Three Arrows Capital, dana lindung nilai dengan pandangan menaik pada crypto, terjerumus ke dalam pembubaran and memfailkan kebankrapan kerana pendedahannya kepada terraUSD.

Kemudian datang FTX runtuh pada November, salah satu pertukaran mata wang kripto terbesar di dunia yang dikendalikan oleh Sam Bankman-Fried, seorang eksekutif yang sering menjadi tumpuan. Kejatuhan daripada FTX terus melanda industri mata wang kripto.

Di samping kegagalan khusus kripto, pelabur juga terpaksa berdepan dengan kenaikan kadar faedah, yang telah memberi tekanan kepada aset berisiko, termasuk saham dan kripto.

Bitcoin telah merosot sekitar 75% sejak mencapai paras tertinggi sepanjang masa hampir $69,000 pada November 2021 dan lebih daripada $2 trilion telah dihapuskan daripada nilai keseluruhan pasaran mata wang kripto. Pada hari Jumaat, bitcoin didagangkan hanya di bawah $17,000.

CNBC menjangkau orang di sebalik beberapa panggilan harga paling berani untuk bitcoin pada tahun 2022, bertanya kepada mereka bagaimana mereka tersilap dan sama ada peristiwa tahun itu telah mengubah pandangan mereka untuk mata wang digital terbesar di dunia. 

Pada 2018, pada persidangan teknologi di Amsterdam, Tim Draper meramalkan bitcoin mencecah $250,000 sekeping syiling menjelang akhir 2022. Pelabur Silicon Valley yang terkenal itu memakai tali leher ungu dengan logo bitcoin, malah melakukan rap mengenai mata wang digital di atas pentas. 

Empat tahun kemudian, ia kelihatan agak tidak mungkin panggilan Draper akan menjadi kenyataan. Apabila ditanya mengenai sasaran $250,000 beliau awal bulan ini, pengasas Draper Associates memberitahu CNBC $250,000 "masih nombor saya" - tetapi dia melanjutkan ramalannya selama enam bulan.

"Saya menjangkakan penerbangan ke kripto berkualiti dan terdesentralisasi seperti bitcoin, dan untuk beberapa syiling yang lebih lemah menjadi peninggalan," katanya kepada CNBC melalui e-mel.

Bitcoin perlu menaikkan hampir 1,400% daripada harga semasanya hanya di bawah $17,000 untuk ramalan Draper menjadi kenyataan. Rasionalnya ialah walaupun pembubaran pemain terkenal dalam pasaran seperti FTX, masih terdapat demografi besar yang belum diterokai untuk bitcoin: wanita.

"Andaian saya ialah, memandangkan wanita mengawal 80% perbelanjaan runcit dan hanya 1 dalam 7 dompet bitcoin kini dipegang oleh wanita, empangan itu akan pecah," kata Draper.

Pada bulan April, Antoni Trenchev, Ketua Pegawai Eksekutif pemberi pinjaman crypto Nexo, memberitahu CNBC bahawa dia fikir mata wang kripto terbesar di dunia boleh lonjakan melebihi $100,000 “dalam tempoh 12 bulan.” Walaupun dia masih mempunyai empat bulan lagi, Trenchev mengakui tidak mungkin bitcoin akan meningkat setinggi itu dalam masa terdekat. 

Bitcoin "berada di laluan yang sangat positif" dengan penerimaan institusi yang semakin meningkat, kata Trenchev, tetapi "beberapa kuasa utama mengganggu," termasuk pengumpulan leverage, meminjam tanpa cagaran atau terhadap cagaran berkualiti rendah, dan aktiviti penipuan. 

“Saya sangat terkejut dengan kestabilan harga kripto, tetapi saya tidak fikir kita sudah keluar dari hutan lagi dan kesan urutan kedua dan ketiga masih berlaku, jadi saya agak ragu-ragu tentang bentuk V. pemulihan," kata Trenchev. 

Usahawan itu berkata dia juga telah selesai membuat ramalan harga bitcoin. "Nasihat saya kepada semua orang, bagaimanapun, tetap tidak berubah," tambahnya. “Dapatkan satu digit mata peratusan aset boleh labur anda dalam bitcoin dan jangan melihatnya selama 5-10 tahun. Terima kasih nanti.” 

Pada 12 Januari, Guido Buehler, bekas Ketua Pegawai Eksekutif bank Swiss terkawal Seba, yang memberi tumpuan kepada mata wang kripto, berkata syarikatnya mempunyai "model penilaian dalaman" antara $50,000 dan $75,000 untuk bitcoin pada 2022.

Alasan Buehler ialah pelabur institusi akan membantu memacu harga lebih tinggi.

Pada masa itu, bitcoin didagangkan antara $42,000 dan $45,000. Bitcoin tidak pernah mencapai $50,000 pada tahun 2022.

Eksekutif itu, yang kini menjalankan firma penasihat dan pelaburannya sendiri, berkata 2022 telah menjadi "annus horribilis," sebagai tindak balas kepada soalan CNBC tentang apa yang salah dengan panggilan itu.

"Perang di Ukraine pada Februari mencetuskan kejutan kepada paradigma ketenteraman dunia dan pasaran kewangan," kata Buehler, memetik akibat peningkatan turun naik pasaran dan kenaikan inflasi berikutan gangguan komoditi seperti minyak.

Satu lagi faktor utama ialah “kesedaran bahawa kadar faedah masih menjadi pemacu kebanyakan kelas aset,” termasuk kripto, yang “menjadi tamparan keras bagi komuniti crypto, di mana terdapat kepercayaan bahawa kelas aset ini tidak dikaitkan dengan aset tradisional. ”

Buehler berkata kekurangan pengurusan risiko dalam industri crypto, peraturan yang hilang dan penipuan juga merupakan faktor utama yang mempengaruhi harga.

Eksekutif tetap yakin pada bitcoin, bagaimanapun, mengatakan ia akan mencapai $75,000 "pada masa akan datang," tetapi itu "semuanya bergantung pada masa."

"Saya percaya bahawa BTC telah membuktikan kekukuhannya sepanjang semua krisis sejak 2008 dan akan terus berbuat demikian."

Paolo Ardoino, ketua pegawai teknologi Bitfinex dan Tether, memberitahu CNBC pada bulan April bahawa dia menjangkakan bitcoin akan jatuh mendadak di bawah $40,000 tetapi mengakhiri tahun itu "lebih tinggi" $50,000.

"Saya seorang yang yakin tentang bitcoin ... Saya melihat begitu banyak yang berlaku dalam industri ini dan begitu banyak negara yang berminat dengan penggunaan bitcoin yang saya benar-benar positif," katanya pada masa itu.

Pada hari temu duga, bitcoin didagangkan melebihi $41,000. Bahagian pertama panggilan Ardoino adalah betul — bitcoin jatuh jauh di bawah $40,000. Tetapi ia tidak pernah pulih.

Dalam e-mel susulan bulan ini, Ardoino berkata dia percaya pada daya tahan bitcoin dan teknologi blockchain yang mendasarinya.

“Seperti yang dinyatakan, ramalan sukar dibuat. Tiada siapa yang dapat meramalkan atau meramalkan bilangan syarikat, dipandang baik oleh masyarakat global, gagal dalam cara yang begitu hebat,” katanya kepada CNBC.

“Beberapa kebimbangan dan persoalan yang sah kekal mengenai masa depan crypto. Ia mungkin industri yang tidak menentu, tetapi teknologi yang dibangunkan di belakangnya adalah luar biasa.

Tema utama pada tahun 2022 ialah korelasi bitcoin dengan indeks saham AS, terutamanya Nasdaq 100 yang berteknologi tinggi. Pada bulan Jun, penganalisis Deutsche Bank menerbitkan nota yang mengatakan bitcoin boleh mengakhiri tahun dengan harga kira-kira $27,000. Pada masa nota itu, bitcoin didagangkan pada hanya lebih $20,000.

Ia berdasarkan kepercayaan daripada penganalisis ekuiti Deutsche Bank bahawa S&P 500 akan melonjak kepada $4,750 menjelang akhir tahun.

Tetapi panggilan itu tidak mungkin menjadi kenyataan.

Marion Laboure, salah seorang pengarang laporan awal Deutsche Bank mengenai crypto pada bulan Jun, berkata bank itu kini menjangkakan bitcoin akan menamatkan tahun sekitar $21,000.

"Inflasi yang tinggi, pengetatan monetari, dan pertumbuhan ekonomi yang perlahan berkemungkinan memberikan tekanan ke bawah tambahan pada ekosistem crypto," kata Laboure kepada CNBC, sambil menambah bahawa lebih banyak aset tradisional seperti bon mungkin mula kelihatan lebih menarik kepada pelabur daripada bitcoin.

Laboure juga berkata keruntuhan berprofil tinggi terus menjejaskan sentimen.

"Setiap kali pemain utama dalam industri kripto gagal, ekosistem mengalami krisis keyakinan," katanya.

“Selain kekurangan peraturan, halangan terbesar crypto ialah ketelusan, konflik kepentingan, kecairan dan kekurangan data yang boleh dipercayai. Keruntuhan FTX adalah peringatan bahawa masalah ini terus tidak dapat diselesaikan."

Dalam nota penyelidikan 9 Nov, penganalisis JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou dan pasukannya meramalkan harga bitcoin akan merosot kepada $13,000 "dalam beberapa minggu akan datang." Mereka mendapat manfaat apabila difikirkan semula selepas krisis kecairan FTX, yang mereka katakan akan menyebabkan "fasa baharu penyahnilaian kripto," meletakkan tekanan menurun pada harga.

Kos yang diperlukan pelombong untuk menghasilkan bitcoin baharu secara sejarah bertindak sebagai "lantai" untuk harga bitcoin dan berkemungkinan untuk melihat semula paras terendah $13,000 seperti yang dilihat pada bulan-bulan musim panas, kata penganalisis. Itu tidak jauh dari harga semasa bitcoin seperti beberapa ramalan lain, tetapi ia masih jauh lebih rendah daripada harga Jumaat hanya di bawah $17,000.

Jurucakap JPMorgan berkata Panigirtzoglou "tidak tersedia untuk mengulas lanjut" mengenai ramalan pasukan penyelidiknya.

Ian Harnett, pengasas bersama dan ketua pegawai pelaburan di firma penyelidikan makro Absolute Strategy Research, memberi amaran pada bulan Jun bahawa mata wang digital teratas dunia berkemungkinan meningkat serendah $13,000.

Menjelaskan panggilan menurunnya pada masa itu, Harnett berkata, dalam rali crypto yang lalu, bitcoin kemudiannya cenderung jatuh kira-kira 80% daripada paras tertinggi sepanjang masa. Pada tahun 2018, sebagai contoh, token menjunam hampir $3,000 selepas mencapai kemuncak hampir $20,000 pada akhir 2017.

Sasaran Harnett lebih dekat daripada kebanyakan, tetapi bitcoin perlu turun 22% lagi untuk mencapai tahap itu.

Apabila ditanya tentang perasaannya tentang panggilan itu hari ini, Harnett berkata dia "sangat gembira untuk mencadangkan bahawa kami masih dalam proses pengempis gelembung bitcoin" dan penurunan hampir $13,000 masih ada.

"Bubbles biasanya melihat pembalikan 80%," katanya sebagai jawapan kepada soalan yang dihantar melalui e-mel.

Dengan Rizab Persekutuan AS kemungkinan akan menaikkan kadar faedah lagi tahun depan, penurunan lanjutan di bawah $13,000 hingga $12,000 atau bahkan $10,000 seterusnya tidak boleh diketepikan, menurut Harnett.

“Malangnya, tidak ada model penilaian intrinsik untuk aset ini — sememangnya, tiada persetujuan sama ada ia komoditi atau mata wang — yang bermakna terdapat setiap kemungkinan bahawa ini boleh didagangkan lebih rendah jika kita melihat keadaan mudah tunai yang ketat dan/atau kegagalan entiti/pertukaran digital lain,” katanya.

Pelabur veteran Mark Mobius mungkin menjadi salah satu peramal bitcoin yang lebih tepat.

Pada bulan Mei, apabila harga bitcoin melebihi $28,000, beliau memberitahu Berita Kewangan bahawa bitcoin mungkin akan jatuh kepada $20,000, kemudian melantun, tetapi akhirnya turun kepada $10,000.

Bitcoin jatuh di bawah $20,000 pada bulan Jun, dan kemudian melantun pada bulan Ogos sebelum jatuh semula sepanjang tahun ini.

Bagaimanapun, markah $10,000 tidak tercapai.

Mobius memberitahu CNBC dia meramalkan bitcoin mencecah $10,000 pada 2023.

Pada Disember 2021, sebulan selepas bitcoin tertinggi sepanjang masa, Carol Alexander, profesor kewangan di Universiti Sussex, berkata dia menjangkakan bitcoin turun kepada $10,000 “atau lebih” pada 2022.

Bitcoin pada masa itu telah jatuh kira-kira 30% daripada rekod hampir $69,000. Namun, ramai ketua bercakap kripto pada masa itu meramalkan keuntungan selanjutnya. Alexander adalah salah satu suara yang jarang berlaku menentang arus.

"Jika saya seorang pelabur sekarang, saya akan berfikir tentang keluar dari bitcoin tidak lama lagi kerana harganya mungkin akan jatuh tahun depan," katanya pada masa itu. Seruan menurunnya bertumpu pada idea bahawa bitcoin mempunyai sedikit nilai intrinsik dan kebanyakannya digunakan untuk "spekulasi."

Bitcoin tidak merosot serendah $10,000 — tetapi Alexander berasa gembira dengan ramalannya. "Berbanding dengan ramalan orang lain, ramalan saya adalah yang paling hampir," katanya dalam komen melalui e-mel kepada CNBC.