Bagaimana AS Menumbangkan Pedagang Emas Paling Berkuasa di Dunia

(Bloomberg) — Pada Disember 2018, seorang lelaki berusia awal 30-an telah dipintas sebaik tiba di lapangan terbang Fort Lauderdale dan dibawa ke bilik di mana dua ejen FBI duduk menunggu.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Sasaran itu takut dan sudah berjaga-jaga — salah seorang rakannya baru-baru ini mengaku melakukan jenayah yang dia tahu dia juga lakukan. Christian Trunz bukanlah seorang pengganas atau pengedar dadah, tetapi seorang peniaga logam berharga peringkat pertengahan yang pulang dari bulan madunya. Yang penting: dia juga merupakan pekerja lama JPMorgan Chase & Co., bank jongkong terbesar.

Serangan hendap FBI di lapangan terbang yang diterangkan oleh Trunz merupakan langkah penting dalam usaha pihak pendakwa AS terhadap meja logam berharga JPMorgan, yang membawa kepada kemuncak minggu lalu — sabitan ke atas 13 pertuduhan terhadap lelaki yang pernah menjadi tokoh paling berkuasa dalam pasaran emas, bekas ketua global meja itu Michael Nowak.

Disaksikan dengan campuran ketertarikan dan kengerian oleh peniaga logam berharga di seluruh dunia, kes itu telah memberi penerangan tentang bagaimana peniaga JPMorgan — termasuk Nowak dan pedagang emas utama bank itu Gregg Smith — selama bertahun-tahun didakwa memanipulasi pasaran dengan membuat pesanan palsu direka untuk salah kaki peserta pasaran lain, terutamanya peniaga algoritma yang aktiviti berkelajuan tinggi menjadi punca utama kekecewaan.

Nowak telah menjadi salah seorang jurubank paling kanan yang disabitkan kesalahan di AS sejak krisis kewangan, dan berdepan prospek penjara selama beberapa dekad, walaupun ia mungkin jauh lebih rendah.

Baca: Peniaga Emas JPMorgan Didapati Bersalah Selepas Percubaan Penipuan Lama

Peguam Nowak berpendapat Nowak bukan "dalang jenayah" dan berkata mereka akan "terus membela haknya di mahkamah." Seorang peguam untuk Smith berkata semasa hujah penutup bulan lepas bahawa pesanan anak guamnya adalah sah, dan terdapat penjelasan lain untuk membeli dan menjual kontrak niaga hadapan pada masa yang sama bagi pihak pelanggan.

Kisah berterusan

Kerajaan mengambil masa tiga minggu di mahkamah untuk memujuk juri tentang kesalahan Nowak dan Smith. (Jeffrey Ruffo, seorang jurujual yang dibicarakan dengan mereka, telah dibebaskan.)

Tetapi bisikan penipuan telah menggantung di atas meja dagangan JPMorgan selama sekurang-kurangnya sedekad — bertahun-tahun sebelum FBI mula-mula mendekati Trunz pada 2018.

Alex Gerko, ketua firma perdagangan algoritma, mengadu tentang aktiviti Smith dalam pasaran emas seawal 2012 kepada CME Group Inc., yang memiliki bursa niaga hadapan di mana AS mendakwa beribu-ribu perdagangan palsu berlaku. Tetapi Smith dan Nowak terus bekerja di bank itu sehingga 2019, apabila AS membuka tuduhan terhadap mereka.

"Roda keadilan bergerak, perlahan-lahan," tweet Gerko bulan lalu.

Di Jabatan Kehakiman, jalan ke JPMorgan bermula dengan keputusan untuk mula memburu peniaga yang membuat tawaran palsu untuk membeli dan menjual komoditi yang tidak pernah mereka laksanakan. Unit penipuan jenayah mengupah perunding data untuk melalui berbilion baris perdagangan untuk mengesan corak manipulator pasaran.

Memandangkan kuantiti data yang banyak diteliti, terdapat pedagang tertentu yang menonjol. Dan mereka bekerja di JPMorgan.

Dengan data di tangan, penyiasat pergi mencari koperasi, yang mereka temui di Trunz dan bekas rakan sekerjanya John Edmonds. Kedua-dua peniaga yang agak muda mengaku bersalah atas salah laku mereka sendiri dan bersetuju untuk memberi keterangan terhadap bos meja itu.

Nowak telah ditangkap pada September 2019, menghantar gelombang kejutan melalui dunia logam, tetapi pandemik Covid bermakna ia akan mengambil masa tiga tahun lagi sehingga perbicaraan akhirnya berlaku.

Dalam keterangannya, Edmonds, yang memulakan peranan operasi di JPMorgan, menyifatkan penipuan di atas meja sebagai fenomena harian dan berasa bertanggungjawab untuk mengambil bahagian kerana ia adalah sebahagian daripada strategi biasa.

Baca: Pasaran Ditipu Meja Emas JPMorgan 'Spoofing', Kata Bekas Peniaga

Tindakan Jabatan Kehakiman terhadap pegawai bank jongkong paling kanan JPMorgan disambut di beberapa sudut pasaran emas dan perak, di mana pelabur dan penulis blog telah lama menuduh bank itu melakukan skim berskala besar untuk memanipulasi harga lebih rendah. Dakwaan tersebut mendorong pelbagai penyiasatan oleh Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi, yang terbaru ditutup pada 2013 selepas tidak menemui bukti salah laku.

Kes terhadap Nowak dan Smith tidak membuat dakwaan plot sistematik untuk menekan harga, sebaliknya berhujah bahawa mereka menipu pasaran dalam tempoh masa yang sangat singkat, dan dalam kedua-dua arah, untuk memanfaatkan pelanggan dana lindung nilai terpenting JPMorgan.

Dan sementara sabitan itu adalah kemenangan bagi pihak pendakwa, juri menolak pertuduhan paling menyeluruh kerajaan — dibawa di bawah Akta Pertubuhan Pengaruh dan Rasuah Racketeer, atau RICO — bahawa lelaki itu adalah sebahagian daripada konspirasi dan meja logam berharga JPMorgan adalah penjenayah perusahaan.

Di JPMorgan, Edmonds berkata amalan itu dirujuk sebagai "mengklik" dan bukannya menipu, dan peniaga tidak pernah membincangkannya sebagai menyalahi undang-undang walaupun polisi pematuhan firma itu sendiri menjelaskannya. Trunz juga bercakap tentang jenaka berlari yang melibatkan Smith, yang akan mengklik tetikusnya dengan pantas untuk membuat dan membatalkan pesanan sehingga rakan sekerjanya akan mendesaknya meletakkan ais pada jarinya.

Pada 2012, Gerko, yang merupakan pengasas firma perdagangan kuantitatif XTX Markets Ltd., mengadu kepada CME tentang dagangan Smith dalam niaga hadapan emas dengan memasukkan dan membatalkan pesanan dengan pantas. CME memulakan penyiasatan, yang berlarutan selama tiga tahun sebelum membuat kesimpulan bahawa dia berkemungkinan menipu.

"Ia mengambil masa yang lama selepas 2010 untuk mendapatkan penguatkuasaan yang konsisten," kata Gerko dalam tweet, merujuk kepada akta Dodd-Frank di mana penipuan ditakrifkan dan dijadikan haram.

Selepas seorang lagi peniaga JPMorgan, Michel Simonian, dipecat pada 2014 kerana menipu, Nowak memanggil peniaganya ke pejabatnya untuk bertanya sama ada mereka telah melakukan perkara yang sama, menurut Edmonds. Tiada siapa yang berkata apa-apa. Kejadian itu mengejutkan Edmonds, katanya, kerana Nowak tahu ia telah berlaku selama bertahun-tahun.

Semasa perbicaraan, Nowak kelihatan tidak tenang, wajahnya tersembunyi di sebalik topeng Covid. Orang dalam industri menyifatkan dia pada tahun 2020 sebagai seorang yang introvert dan cerdas, dan keterangan semasa perbicaraan menggambarkan dia sebagai pengurus yang disenangi, yang menjadi mesra dengan Trunz semasa mereka berdua bekerja di pejabat JPMorgan di London.

Semasa perbicaraan, Trunz ditanya sama ada dia suka Nowak, bekas peniaga itu menjawab: "Saya suka dia."

Bagaimanapun, hubungan itu menjadi lebih rumit selepas Trunz didekati pihak berkuasa. Apabila dia bercadang untuk membuat perjanjian dengan kerajaan, Nowak memberitahunya untuk tidak, menurut Trunz, yang menjadi tersedak ketika dia memberikan keterangan.

Peguam bela menyifatkan Trunz dan Edmonds sebagai tidak boleh dipercayai — terbukti pembohong yang memberi keterangan terhadap anak guam mereka untuk mengelakkan hukuman penjara yang panjang.

Baca: Peniaga Emas JPMorgan Kata Bos Melatih Dia Berbohong

Nowak dan Smith tidak akan dijatuhkan hukuman sehingga tahun depan. Sebagai perbandingan, dua peniaga Deutsche Bank AG yang disabitkan dengan penipuan pada tahun 2020 masing-masing dijatuhi hukuman penjara kira-kira setahun.

Sabitan minggu lalu mewakili kemuncak tindakan keras Jabatan Kehakiman AS terhadap amalan perdagangan haram yang dikenali sebagai spoofing. Setakat ini, pendakwa raya berjaya mensabitkan sepuluh peniaga di lima bank berbeza.

JPMorgan telah pun membayar $920 juta untuk menyelesaikan dakwaan penipuan terhadapnya.

"Walaupun juri menolak konspirasi dan tuduhan RICO, mereka akan menganggap ini sebagai kemenangan," kata Matthew Mazur, seorang peguam di Dechert LLP yang mempertahankan salah seorang peniaga Deutsche Bank. "Ini mungkin penghujung penyapuan logam berharga yang telah dilakukan, tetapi saya fikir akan terus ada kes."

Walaupun selepas tindakan keras, beberapa peserta pasaran mengatakan penipuan masih berlaku. Kembali apabila niaga hadapan komoditi didagangkan dalam lubang, broker terpaksa berdagang secara bersemuka. Bersembunyi di sebalik skrin menjadikannya lebih mudah untuk membuat dan menarik pesanan sesuka hati.

"Kami masih melihat penipuan secara tetap," kata Eric Zuccarelli, seorang peniaga komoditi bebas yang mula bekerja di lantai New York Mercantile Exchange pada tahun 1986. "Tetapi ketika itu jika seseorang menipu semua orang akan datang dan menumbuk anda muka dan jawatankuasa lantai akan datang dan mendenda awak kerana bodoh.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP