Jika stablecoin runtuh, pasaran bon AS dan ekonomi akan menderita

• Pada tahun 2022, industri kripto menyaksikan hampir $1.4 trilion kerugian dalam keruntuhan.
• Stablecoin berkongsi had pasaran $145 bilion. 
• Keruntuhan akan menjejaskan pasaran bukan crypto kerana sistem tambatannya.

Setiap instrumen kewangan mempunyai risiko yang wujud, dan pelabur dinasihatkan untuk mengambil janji dengan secubit garam. 2022 telah menyaksikan kejatuhan hampir $1.4 trilion pasaran kripto, satu petunjuk akademik bahawa jika stablecoin utama gagal, ia boleh memberi kesan kepada pasaran bon AS. 

Pasaran stablecoin dijangka sekitar $145 bilion, kerana mereka dipatok satu sama lain dengan mata wang fiat, menjadikannya tulang belakang ekonomi crypto. Ciri ini membolehkan orang ramai berdagang dengan mudah dalam pelbagai mata wang kripto dan token tanpa menukar fiat mereka. 

Penerbit bertaruh bahawa stablecoin ini disokong oleh aset sebenar seperti mata wang fiat atau bon. Sekuriti kerajaan cair menyokong mereka. Walaupun tiada tanda-tanda yang boleh dilihat di kaki langit kejatuhan stablecoin, seorang profesor ekonomi di Cornell University, Eswar Prasad, berkongsi beberapa kebimbangan mengenai kesannya terhadap pasaran kewangan tradisional.

Katakan ramai pengguna secara serentak menukar stablecoin mereka kepada fiat, maka pengeluar perlu menjual aset rizab mereka, bermakna lambakan sejumlah besar Perbendaharaan AS. 

Bercakap kepada media pada persidangan di St. Mortiz, Switzerland, pakar ekonomi itu berkata bahawa jika keyakinan orang ramai terhadap stablecoin hilang, akan berlaku kemasukan pengeluaran, bermakna lebih tekanan ke atas penerbit untuk menjual pegangan mereka sekuriti Perbendaharaan. 

Walaupun pasaran agak cair, kemasukan sedemikian boleh mewujudkan gelombang dalam pasaran sekuriti asas. Memandangkan kepentingan pasaran sekuriti Perbendaharaan dalam sistem kewangan yang lebih luas, ia adalah satu kebimbangan yang serius. 

Katakan peristiwa sedemikian juga berlaku, apabila sentimen pasaran bon adalah rapuh; ini boleh mewujudkan kesan berganda disebabkan oleh tekanan jualan yang besar ke atas Treasurys. Menurut pakar ekonomi, mata wang kripto adalah aset kewangan spekulatif tanpa model penilaian yang jelas menyokongnya.  

Pada Mei 2022, Rizab Persekutuan AS memberi amaran bahawa “stablecoin kekal terdedah kepada larian, dan banyak dana bersama pinjaman bon dan bank terus terdedah kepada risiko penebusan.”

Seorang pemodal teroka dan veteran industri kripto terkenal Bill Tai, tidak menyangka mana-mana stablecoin utama akan runtuh dalam masa terdekat. Namun, penelitian terhadap mereka telah meningkat, dan itu dialu-alukan. Selanjutnya dalam wawancara itu, Tai berkata:

“Saya fikir sama seperti dalam industri kewangan tradisional kita, di mana orang ramai terperangkap dengan penularan tersembunyi di dalam pasaran subprima semasa krisis kewangan yang hebat, mungkin terdapat satu atau dua leverage pada beberapa aset yang dikatakan menyokong stablecoin, ”

Menyukai kemungkinan ledakan stablecoin dengan peristiwa mengejut seperti krisis gadai janji subprima, yang bermula pada 2007 dan menjerumuskan seluruh dunia ke dalam kemelesetan. 

Sekarang, kerana orang hebat seperti Jeff Bezos telah membuat spekulasi bahawa kemelesetan mungkin di kaki langit, tamparan besar kepada kewangan tradisional atau ekonomi tidak dapat dikendalikan. 

Catatan terkini oleh Ritika Sharma (lihat semua)