Adakah Apple Saham Nilai Atau Pertumbuhan?

Walaupun tahun 2022 ditandakan dengan dakwat merah untuk majoriti saham, ia merupakan tahun yang baik bagi mereka yang mempunyai pujukan Nilai, secara relatifnya. Sesungguhnya, setakat 12.07.22. indeks Russell 3000 Value mempunyai jumlah pulangan negatif sebanyak 7.1% tahun setakat ini berbanding kejatuhan 26.3% untuk rakan sejawat Pertumbuhannya, Indeks Pertumbuhan Russell 3000.

Penyokong pelaburan Nilai telah mengalu-alukan arus perubahan, yang bermula pada Halloween 2020, kerana pendekatan itu telah difitnah sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Sudah tentu, pengalaman sejarah mengutamakan gaya dalam jangka panjang serta dalam tempoh seperti semasa yang menonjolkan peningkatan kadar faedah & inflasi, subjek yang diliputi dalam laporan baru-baru ini yang telah ditulis oleh pasukan saya.

The Prudent Spekulator LAPORAN KHAS: Inflasi 101B

PERTUMBUHAN ADALAH KOMPONEN NILAI

Dalam dua catatan terbaharu saya, saya secara amnya berhujah bahawa dua saham teknologi MegaCap, microsoft
MSFT
& Abjad (GOOG) harus dipertimbangkan oleh pelabur yang condong ke arah sisi Nilai lorong pelaburan. Sudah tentu, wacana sebegitu pasti akan kurang tanpa disertakan Apple
AAPL
dalam perbualan.

Lagipun, gergasi elektronik pengguna itu adalah perniagaan Amerika pertama yang mencapai permodalan pasaran $1 trilion yang mengejutkan, sebelum melepasi ambang $2 trilion pada Ogos 2020. Yang pasti, Apple adalah penanam, dengan menggandakan pendapatan sesaham sejak 2018 (kadar hampir 19% setahun) dan meningkat tiga kali ganda angka itu sejak 2016 (pertumbuhan 20% setahun), agak pencapaian bagi sebuah syarikat bersaiz besar.

Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, saham AAPL telah diberi ganjaran dengan berbilang pendapatan melebihi pasaran keseluruhan. Tetapi terdapat banyak nilai untuk direalisasikan daripada asas produk firma yang sentiasa berkembang yang seiring dengan ekosistemnya yang ada di mana-mana.

Sudah tentu, seperti yang dinyatakan dalam ciri saya microsoft and Abjad terdapat lebih banyak lagi untuk memilih saham berharga menarik dengan potensi penghargaan yang mengagumkan daripada beberapa metrik penilaian. Sesungguhnya, kami di Spekulator Berhemah telah lama berhujah bahawa pertumbuhan adalah komponen penilaian merit pelaburan mana-mana syarikat. Malah, harga sasaran tiga hingga lima tahun kami sentiasa mempertimbangkan jangkaan yang berpandangan ke hadapan untuk jualan dan pendapatan, apatah lagi kekuatan jenama, kedudukan daya saing, keluasan dan kedalaman produk serta kehebatan pengurusan.

Untuk renungan tambahan mengenai subjek, lihat Laporan Khas kami: Jangan Lupa Tentang Nilai

MENGUASAI TAJUK-TAJUK

Walaupun AAPL kebanyakannya terkenal dengan produk penggunanya yang "hanya berfungsi", ekosistemnya berfungsi sebagai sejenis taman berdinding di sekeliling keseluruhan barisan produknya, yang meningkatkan kesalingoperasian peranti dan meluaskan tarikan perkhidmatan tambahannya seperti muzik dan televisyen. Apple kini mempunyai lebih 900 juta pelanggan merentas perkhidmatan ini.

Sudah tentu, terdapat kerfuffle baru-baru ini mengenai arahan Apple ke atas App Storenya yang berkaitan dengan pemotongan hasil syarikat sebanyak 30% dan potensi untuk menendang Twitter keluar dari kedai, tetapi Ketua Pegawai Eksekutif Tim Cook dan pemilik Twitter Elon Musk nampaknya telah menemui titik persamaan dan menyelesaikan perselisihan pendapat mereka.

Selain itu, terdapat beberapa sumber yang tidak dinamakan dalam berita yang memetik kekangan bekalan sebagai alasan untuk syarikat itu memotong pengeluaran iPhone. Walau bagaimanapun, walaupun semakan ini kadangkala boleh menjadi setara dengan kenari di lombong arang batu, Apple mempunyai banyak pembekal, yang boleh melihat pesanan dipukul atas sebab di luar permintaan (cth kualiti rendah dan kelewatan). Sudah tentu, kami juga telah melihat khabar angin pengurangan pengeluaran Apple ternyata palsu.

Kami mungkin menambah dalam kes ini bahawa kerajaan China merasakan tekanan yang semakin meningkat untuk meninggalkan dasar sifar-COVID, yang telah meletakkan Beijing dalam senario kalah-kalah. Bagi seluruh dunia, ini bermakna kekangan akan berkurangan, walaupun syarikat sedang mencari untuk mempelbagaikan pengeluaran ke wilayah di luar China.

Tidak syak lagi, kitaran naik taraf produk untuk iPhone akan mencapai keseimbangan, di mana akan terdapat penstabilan permintaan daripada pengguna iPhone sedia ada. Namun begitu, pertumbuhan dalam perkhidmatan langganan harus mengurangkan turun naik yang berkaitan dengan kitaran penyegaran produk. Di samping itu, segmen perkhidmatan menghasilkan margin kasar hampir dua kali ganda daripada produk (iPhone, Apple Watch, dll.), yang mengagumkan dengan sendirinya (biasanya antara 30%-40%).

Kunci kira-kira Apple juga sangat kukuh, dengan simpanan tunai yang besar yang cukup signifikan dengan sendirinya untuk disenaraikan di antara 15% syarikat S&P 500 terbesar teratas mengikut nilai pasaran. Beban hutang juga telah meningkat selama bertahun-tahun, tetapi (mungkin tidak menghairankan) syarat kredit Apple pada masa ini lebih baik daripada Kerajaan Persekutuan, dan bakinya hanyalah satu sentuhan yang lebih tinggi daripada tahun biasa pendapatan bersih. Kecairan ini menawarkan fleksibiliti untuk mengembalikan modal kepada para pemegang saham atau membuat pelaburan utama (iaitu Intel'sINTC
pemerolehan cip modem telefon pintar).

ORACLE OF OMAHA

Benar, nisbah P/E hadapan sebanyak 23 dan hasil dividen di bawah 1% menjadikannya sukar untuk memanggil Apple sebagai saham Nilai tradisional, tetapi kita tidak boleh lupa bahawa pelabur Nilai paling terkenal di dunia memiliki kepentingan utama dalam syarikat itu. Sesungguhnya, Berkshire Hathaway milik Warren BuffettBRK.B
memegang saham AAPL bernilai $126.5 bilion pada akhir September!

Jadi, kami fikir Apple ialah saham Pertumbuhan dan Nilai, pandangan yang kami kekalkan lebih kurang sejak cadangan asal kami dalam Spekulator Berhemah lebih daripada 22 tahun lalu.