Praetorian Capital Harris Kupperman mencari histeria di setiap sudut pasaran, daripada bitcoin kepada gas asli.
Okadangkala modal benih terbaik untuk kerjaya yang berjaya dalam pelaburan adalah masa bertuah. Pada tahun 1997, sebagai seorang junior di sekolah menengah, Harris Kupperman mula obses terhadap pasaran saham kerana krisis kewangan Asia dan kemudian mania dot-com mendominasi tajuk utama. Pada masa dia tiba di Universiti Tulane dua tahun kemudian, saham teknologi telah melonjak hampir 200% sejak IPO Netscape pada musim panas 1995 dan akan berganda lagi dalam beberapa bulan akan datang. Pengurus dana lindung nilai masa depan menyedari bahawa kebanyakan dot-com ini akhirnya ranap apabila lokap VC tamat tempoh dan pelabur awal membuang saham mereka.
Pada awal tahun 2000, Kupperman, yang dikenali oleh rakan dan rakan sebayanya sebagai "Kuppy," mengambil $6,000 yang diperolehnya sepanjang kolam pembersihan musim panas di North Shore of Long Island dan mula membeli opsyen jual—dengan berkesan memendekkan stok—bom titik. seperti Commerce One dan Foundry Networks. Apabila gelembung muncul pada Mac 2000 dan Nasdaq jatuh 80%, dia memperoleh sedikit kekayaan.
"Saya mempunyai beberapa ribu dolar dalam akaun saya pada awal tahun, dan pada akhir tahun saya mempunyai beberapa ratus ribu," membanggakan Kupperman, yang kini berusia 41 tahun. "Ia membuka mata saya kepada potensi bahawa jika anda berfikir lebih keras daripada lelaki lain, anda boleh membuat banyak wang.”
Dua dekad kemudian, Praetorian Capital miliknya mempunyai $180 juta di bawah pengurusan dan meningkat 593%, bersih daripada 20% yuran prestasi dan 1.25% yuran pengurusan sejak ia mula mengambil modal luar pada 2019. Sepanjang 2020 dan 2021, dananya, yang membuat pertaruhan tertumpu dalam hanya kira-kira sedozen pelaburan, pulangan lebih daripada 100%.
Kupperman ialah pelabur yang bergerak ke mana-mana, didorong oleh peristiwa yang menjangkakan pulangan lima kali ganda pada kedudukannya. Dia tidak takut untuk berdagang mania walaupun dia fikir mereka tidak mempunyai nilai intrinsik. Pada akhir 2020 dan awal '21, sebagai contoh, dia memperoleh keuntungan enam kali ganda dalam bitcoin.
“Ia adalah skim Ponzi. Ia tidak mempunyai fungsi sebenar,” katanya. “Tetapi ada masanya apabila melabur dalam skim Ponzi adalah sangat baik. Apabila mereka melambung, mereka sangat menguntungkan untuk dimiliki.”
Dia percaya bitcoin meningkat apabila Fed menyuntik kecairan ke dalam pasaran, seperti yang berlaku pada hari-hari awal pandemik, dan tenggelam apabila bank pusat mengetatkan. Dia membeli bitcoin pada kira-kira $9,200 pada musim panas 2020, dan pada penghujung tahun itu mata wang kripto adalah kedudukan terbesar dalam portfolionya. Pada bulan Mac dan April 2021, apabila inflasi mula melanggar matlamat 2% yang dinyatakan oleh Fed, Kupperman memutuskan dasar wang mudah bank pusat telah berjalan lancar, jadi dia mengeluarkan wang apabila bitcoin didagangkan pada $58,000, beberapa bulan sebelum ia memuncak pada hampir $70,000. (Ia kini berdagang sekitar $20,000.)
Pembelian pandemik oportunistik lain ialah gas asli bermodal kecil dan stok senjata api. Hari ini dia yakin tentang perumahan, kenaikan kadar faedah, di tempat seperti Florida, yang terus menarik penduduk meninggalkan negeri yang bercukai tinggi.
"Kira-kira setiap 18 hingga 24 bulan, satu industri menjadi gila dan anda boleh membeli satu industri dengan murah," kata Kupperman. “Itulah kisah hidup saya. Saya bersabar—saya menunggu sehingga mereka benar-benar hilang akal dan kemudian membelinya.”
Kupperman lulus dari Tulane pada tahun 2003 dengan ijazah dalam sejarah, membuka dana lindung nilai dan berpindah ke Miami. Dananya berfungsi dengan baik, tetapi selepas krisis kewangan 2008, dia menutupnya.
Pada tahun 2010, dia menjadi yakin bahawa Mongolia yang kaya dengan tembaga dan arang batu akan berkembang pesat, jadi dia mengawal sebuah syarikat cangkang yang tidak aktif berdagang di Kanada, menamakannya semula Mongolia Growth Group dan mula melabur dalam hartanah di Ulaanbaatar. Malangnya, sejurus selepas Mongolia Growth Group membuka pejabatnya pada 2011, kerajaan negara itu mula menyekat pelaburan asing, dan pertumbuhan ekonominya perlahan merangkak. Hari ini sebahagian besar hasil Mongolia Growth Group berjumlah $2.5 juta datang daripada surat berita dipacu data yang dipanggil Pemantau Didorong Acara Kuppy, yang tiada kaitan dengan Mongolia dan berharga $400 sebulan.
Pada 2019, beliau melancarkan semula Praetorian dengan Wes Cooper, seorang alumni Ernst & Young, kebanyakannya menggunakan wang mereka sendiri. Kedudukan terbesar mereka hari ini termasuk uranium fizikal, yang telah mengalami pasaran beruang 14 tahun, dan minyak mentah.
Prestasi cemerlang Energy telah membantu Praetorian terus meningkat tahun ini, meningkat 9.1% hingga Julai berbanding penurunan 500% S&P 13.3. Tetapi kenaikan kadar faedah telah menjejaskan kepentingannya dalam saham perumahan seperti The St. Joe Company, salah satu jawatan teratasnya sejak musim gugur 2020 (lihat “Keranjang Kuppy,” di atas). St. Joe memiliki 170,000 ekar di Florida Panhandle, dan pendapatannya meningkat sebanyak 66% pada 2021. Saham meningkat tiga kali ganda daripada $20 kepada $60 antara September 2020 dan April 2022 tetapi sejak itu telah berundur kepada $37.
"Semua orang bimbang tentang kadar faedah dan gadai janji," kata Kupperman. “Saya tidak fikir ia akan mengubah apa-apa. Dalam setahun, kadar faedah akan turun, tetapi orang dari New York akan terus datang ke Florida.”
Kupperman mungkin seorang lembu jantan hartanah Florida, tetapi dia telah memindahkan operasi Praetorian ke Rincón, Puerto Rico di tepi pantai, yang lebih mesra cukai. Dia mempertimbangkan untuk menutup dananya apabila ia mencecah $250 juta dalam aset. "Saya mempunyai kawan yang berbilion-bilion, dan mereka mempunyai lebih banyak wang daripada saya," katanya, "tetapi saya tidak boleh membelanjakan semua wang yang saya hasilkan dalam kerjaya saya."
LEBIH DARIPADA FORBES
Sumber: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/09/21/irrational-exuberance/