Kemelesetan Global Akan Datang, Dibantu Oleh 'Perang Hijau' Eropah Dengan Rusia

. "orang dewasa" kembali bertanggungjawab. Mereka telah memberikan kita satu lagi peperangan tanpa henti, a krisis komoditi, Dan krisis rantaian bekalan. Apa yang akan datang? Kemelesetan global?

Pasaran benar-benar huru-hara, dengan Walmart
WMT
meningkat 10% dalam satu sesi dagangan pada 18 Mei. Kali terakhir yang berlaku ialah kejatuhan pasaran saham pada Oktober 1987.

Inflasi, terima kasih kepada percetakan wang yang tidak dibentangkan dan Ujian Pendapatan Asas Universal-memandu semasa penguncian gaya China yang tidak pernah berlaku sebelum ini dalam ekonomi AS pada 2020-2021, kini menghakis taraf hidup.

Ia global.

. cetakan inflasi UK pada 18 Mei ialah 9%. Betapa sementara ini? Jika Eropah mengekalkan tekanan ke atas komoditi dalam perang ekonominya dengan Rusia, maka jawapannya adalah – selagi Eropah dan Rusia mengizinkan satu sama lain untuk berkecai.

Seperti yang saya ramalkan disini pada bulan Februari, sebelum pengepungan Rusia terhadap Mariupol, dan sebelum sebahagian besar wilayah Donbas jatuh ke dalam kawalan tentera Rusia, perang di Ukraine akan menjadi dahsyat bagi Eropah.

Dan Eropah tidak akan menjadi satu-satunya. Pasaran Barat (G-7) lebih terikat daripada pasaran AS-China.

S&P telah mengalami kerugian berturut-turut selama enam minggu. Jika kalah 8 minggu berturut-turut, itu adalah pemecah rekod. Ia turun lebih% 20 tahun-ke-tarikh.

Nasdaq berada di wilayah yang sama. Seperti China, seperti yang diukur oleh CSI-300.

Eropah hanya boleh menjadi lebih teruk dari sini, kecuali Pembelian Bank Pusat Eropah DAX dan CAC-50 cip biru tanpa memberitahu kami.

Perancis baru sahaja melalui pilihan raya, dan Emmanuel Macron melihat lawan populisnya, Marine Le Pen memenangi lebih banyak undian bagi mereka yang berumur di bawah 50 tahun, daripada Macron. Terdapat pilihan raya parlimen yang akan datang pada musim panas ini, satu lagi ujian untuk bagaimana kerajaan Macron menangani beberapa siri krisis tanpa henti sejak wabak itu bermula pada 2020, dan golongan dewasa serta golongan pakar kembali berkuasa di Washington.

Bercakap mengenainya, Parti Demokrat bimbang.

Terdapat perbincangan berterusan untuk menarik tarif dari China untuk memerangi inflasi. Tetapi ini sangat tidak popular, menurut tinjauan pendapat Morning Consult. Nomura berkata dalam nota kepada pelanggan minggu lalu bahawa "mengembalikan tarif tidak mungkin mempunyai kesan bermakna ke atas inflasi AS."

Pilihan raya pertengahan penggal dijangka mengubah arus di Dewan untuk Republikan, dan mungkin di Senat juga. Berpura-pura untuk melawan inflasi dengan membuka pintu banjir kepada import China adalah dasar yang tidak baik dan bertentangan dengan kepentingan pengundi.

Malah Janet Yellen risau. The pasaran memandang seriusnya.

Bulan ini, beliau memberi amaran kepada Presiden Biden bahawa sekatan terhadap Rusia dan sekatan balasan yang dikenakan oleh Rusia terhadap AS dan Eropah berisiko menjerumuskan dunia ke dalam kemelesetan global yang mendalam. Tiada siapa di Eropah mendapat baja atau gandum Rusia. Minyak akan terputus menjelang akhir 2022, dengan beberapa pengecualian. Mereka masih membeli gas asli, tetapi mendakwa begitu cuba untuk membeli lebih sedikit kerana mereka melepaskan diri mereka untuk mendapatkannya dari tempat lain, termasuk Qatar, Nigeria, Algeria dan LNG Amerika yang lebih mahal.

Eropah mahu menjadi hijau pula, jadi ini adalah anugerah Tuhan untuk mereka. Mereka boleh memperkasakan ekonomi mereka yang semakin tua dengan panel solar dan kincir angin buatan China…sementara mereka masih membuatnya.

Yellen menimbulkan keraguan tentang sama ada Eropah membeli kurang bahan api Rusia benar-benar akan menjejaskan ekonomi Rusia. Harga minyak dan gas yang lebih tinggi akan menggantikan volum yang lebih rendah.

Beliau berkata walaupun masuk akal bagi Kesatuan Eropah untuk mempelbagaikan daripada pergantungan kepada tenaga Rusia, sekatan atau larangan balas balas Rusia akan melumpuhkan EU. Seperti yang berlaku, Rusia menuntut pembayaran dalam rubel, menghantar ruble kembali ke paras tertinggi sebelum perang berbanding dolar dan euro.

. AS mahu menjadi pembekal tenaga ke Eropah, menggantikan Rusia, jadi semua ini adalah dalam dasar luar Amerika dan kepentingan ekonomi. Washington memikat orang Eropah dengan menghantar mereka minyak daripada rizab petroleum strategik kami untuk menapis menjadi petrol, yang merupakan salah satu sebab mengapa pasaran menghantar harga petrol kepada hampir $5 segelen sepanjang tiga minggu lepas.

Ini tidak mungkin berterusan. Pentadbiran Biden perlu menurunkan harga gas menjelang pilihan raya penggal pertengahan November - atau menghadapi kemenangan besar Republikan pada bulan November.

Masalah ekonomi tidak terhad kepada zon Euro-Atlantik.

Penutupan China di Shanghai, bandar pelabuhan paling sibuk di dunia, mewujudkan kesesakan logistik yang juga menyebabkan inflasi dan tidak baik untuk ekonomi. Berita baiknya, ia kelihatan seperti Kepimpinan China akan menamatkan penutupan di sana.

Selepas melihat carta itu, jika anda pelabur global, MSCI Qatar ETF kelihatan agak bagus sekarang. VanEck Russia ETF mungkin kelihatan bagus. Tetapi itu telah dibatalkan.

Perang Hijau Rusia-EU

Rusia membawa kembali hantu pencerobohan masa lalu ke atas Eropah Barat. Orang Jerman ingat Berlin telah ditangkap oleh tentera Rusia dua kali, pada abad kelapan belas dan kedua puluh. Paris telah dirampas pada tahun 1814. Vienna pada tahun 1945, dan Budapest pada tahun 1848 dan 1945.

EU telah melakukan semua kerosakan yang mungkin dilakukannya kepada Rusia dengan memihak kepada AS dan melarang Bank Pusat Rusia daripada mengakses akaun rizab dolar dan euro di negara mereka.

Banyak syarikat EU utama meninggalkan negara ini, termasuk Shell Oil dan BP. Satu-satunya perkara yang tidak dilakukan oleh EU ialah mengharamkan tenaga Rusia. Ini kerana hidrokarbon Rusia adalah kira-kira 30% bekalan minyak asas Eropah dan 40% untuk gas asli. Jumlah itu lebih tinggi untuk sesetengah negara (Jerman), lebih rendah untuk negara lain (Perancis).

Jika Rusia menutup Nord Stream I, Eropah akan mengalami pemadaman berterusan dan catuan tenaga dalam senario terburuk. Ini boleh berlaku pada bila-bila masa.

"Saya masih percaya bahawa pemotongan penuh bekalan gas Rusia ke Eropah dan kemelesetan di seluruh zon Euro akan dapat dielakkan," kata Mark Haefele, Ketua Pegawai Pelaburan Pengurusan Kekayaan Global untuk UBS. Itulah kes asas mereka pada 3 Mei. "Kami melihat beberapa akibat daripada perubahan laut dalam sikap Barat terhadap tenaga Rusia," akuinya. "Ini mungkin mempunyai implikasi kepada pelabur dalam jangka masa terdekat dan lebih lama."

Harga gas asli setinggi $3,500 setiap 1,000 meter padu dijangka musim sejuk akan datang di Eropah jika perang ini berterusan, menurut Rystad Energy. Harga gas asli sudah meningkat di Eropah, walaupun kebanyakannya disebabkan oleh spekulasi pasaran memburukkan keadaan.

Kerana Eropah mengatakan tiada lagi gas paip Rusia, permintaan untuk LNG daripada ekonomi kedua terbesar dunia (apabila menganggap EU sebagai satu) mendorong harga naik dan naik.

Permintaan LNG global dijangka mencecah 436 juta tan tahun ini, mengatasi bekalan tersedia hanya 410 juta tan. "Ribut musim sejuk yang sempurna" mungkin terbentuk untuk Eropah kerana benua itu berusaha untuk mengehadkan aliran gas Rusia, kata penganalisis Rystad pada 8 Mei. Ketidakseimbangan bekalan dan harga yang tinggi akan menetapkan suasana untuk persekitaran yang paling menaik untuk projek LNG dalam lebih daripada satu dekad, walaupun bekalan daripada projek-projek ini hanya akan memberikan bantuan selepas 2024.

Pelan REPowerEU Kesatuan Eropah telah menetapkan sasaran bercita-cita tinggi untuk mengurangkan pergantungan kepada gas Rusia sebanyak 66% tahun ini – matlamat yang akan bertembung dengan matlamat EU untuk menambah simpanan gas kepada 80% kapasiti menjelang 1 November.

Mengikut anggaran Rystad, Perpindahan Eropah daripada sumber tenaga Rusia telah "mengganggu kestabilan keseluruhan pasaran tenaga global" yang bermula pada 2022 dalam keseimbangan bekalan dan permintaan yang halus.

Pengumuman EU untuk mengurangkan pergantungan kepada gas paip Rusia dan sebanyak 40% dalam beberapa tahun akan datang akan mengubah pasaran LNG global, "menghasilkan peningkatan mendadak dalam permintaan LNG Eropah berasaskan keselamatan tenaga" yang semasa dan kurang pembangunan. projek tidak akan dapat dibekalkan, Rystad menganggarkan bulan ini.

Rusia menjual 155 bilion meter padu (Bcm) gas kepada Eropah pada 2021. Penggantian itu tidak akan datang dengan cepat dan akan membawa kesan buruk kepada ekonomi Eropah, berpotensi mendorongnya ke dalam genangan ekonomi dan kemelesetan yang menyakitkan, menggelincirkan pemulihan pasca-pandemi.

Ini juga berkemungkinan akan mewujudkan ledakan untuk pengeluar LNG di AS dalam skala dan tempoh yang tidak dilihat dalam lebih sedekad: Pengeksport LNG Cheniere Energy meningkat lebih 30% tahun setakat ini.

“Tidak ada LNG yang mencukupi untuk memenuhi permintaan. Dalam jangka pendek ini akan menyebabkan musim sejuk yang sukar di Eropah. Bagi pengeluar, ia mencadangkan ledakan LNG seterusnya di sini, tetapi ia akan tiba terlalu lewat untuk memenuhi lonjakan permintaan yang mendadak. Tahap ini ditetapkan untuk defisit bekalan yang berterusan, harga tinggi, turun naik yang melampau, pasaran menaik dan geopolitik LNG yang meningkat,” kata Kaushal Ramesh, penganalisis kanan untuk Gas dan LNG di Rystad Energy.

Dari segi geopolitik, Jerman bertindak seperti Venezuela dan memiliknegarakan aset negara asing. mereka mengambil alih Gazprom Germania pada awal April. Kemudian Rusia satu menaikkan Jerman dan mengharamkan semua syarikat Rusia daripada menjual bahan api kepada anak syarikat yang pernah dimiliki Gazprom.

Dalam bulan April, Washington Post wartawan Evan Halper, Steven Mufson dan Chico Harlan menulis bahawa dalam hampir setiap keadaan, 18 bulan akan datang “akan menjadi masa yang menyusahkan bagi Eropah, apabila kesan harga yang tinggi melanda seluruh dunia dan kerajaan bergelut untuk membekalkan tenaga kepada kilang mereka, memanaskan rumah mereka dan memastikan loji elektrik mereka beroperasi.”

Bundesbank, bank pusat Jerman memberi amaran bahawa negara itu ekonomi boleh menyusut sebanyak 2% jika perang berterusan. Perhatikan catuan tenaga. Dan bukan sahaja di Eropah. Kita boleh berurusan dengan itu di AS, kata Steven F. Hayward, seorang ulama pemastautin di Institut Pengajian Kerajaan di UC Berkeley.

"Presiden Joe Biden dan Demokrat nampaknya bertekad untuk mengulangi setiap kesilapan dasar pada tahun 1970-an, dan ia mungkin tidak akan berakhir sehingga Biden cuba untuk mengenakan kawalan harga dan catuan," Haywood menulis dalam op-ed New York Post pada 18 Mei.

Walau bagaimanapun, Rusia hanya boleh menjadi begitu bijak. Ia kekal sebagai permainan komoditi, dan tidak banyak lagi. Ekonomi sudah pun mengalami kemelesetan.

Menurut ramalan Bloomberg, KDNK Rusia akan jatuh sebanyak 9.6% pada 2022 dengan penurunan KDNK suku tahunan puncak mencecah –15.7% berbanding setahun yang lalu. Kerajaan Rusia meramalkan penurunan 6-8%, tetapi ini terlalu optimistik, memandangkan perang di Ukraine tidak akan berakhir.

Sejarah tiga dekad yang lalu menunjukkan bahawa KDNK Rusia jatuh sehingga 16% pada kemuncak krisis transformasi pada awal 1990-an, sebanyak 5% semasa krisis lalai berdaulat 1998, sehingga 9% semasa krisis global pada tahun 2008, dan dengan hanya 3% dalam fasa krisis tempatan pada tahun 2014 apabila perceraian Rusia-Ukraine bermula secara bersungguh-sungguh.

Penurunan yang diramalkan pada masa ini melebihi magnitud semua yang diperhatikan sebelum ini semasa krisis biasa dan setanding dengan yang berlaku semasa krisis transformasi yang paling menyakitkan, firma penyelidikan ekonomi Vox EU berkata.

Betapa Buruknya?

PBB dilaporkan cuba memudahkan perbincangan dengan Rusia, Ukraine, Turki, Kesatuan Eropah, dan AS untuk memulihkan eksport bijirin keluar dari Ukraine.

Setiausaha Agung Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu Antonio Guterres memberi amaran tentang kebuluran kerana eksport gandum tersekat di Ukraine.

Adakah ini keterlaluan? Mungkin. PBB memberi amaran tentang kebuluran setiap tahun nampaknya. Mereka berbuat demikian pada tahun 2021 dan tidak ada peperangan di mana-mana di luar Yaman.

Kembali pada bulan Mac, majalah Foreign Policy menerbitkan artikel sumber IMF mengatakan bahawa kelewatan gandum Ukraine akan menjadi a isu keselamatan makanan utama untuk bahagian Afrika. Dengan Rusia terus menguasai Laut Hitam dan melancarkan usaha perang untuk menawan pelabuhan utama Ukraine Mykolayiv dan Odessa seterusnya, tiada cara mudah untuk gandum Ukraine mencapai pasaran tradisionalnya di Timur Tengah dan Afrika pada masa ini.

Pada bulan April, David Malpass, presiden Bank Dunia, memberitahu CNBC bahawa kemelesetan global bukanlah senario asas mereka. Adakah sekarang?

Sebahagian besar daripada ini akan bergantung kepada Eropah, AS, dan perang di Ukraine.

AS semakin meningkat, dengan Senat mengundi untuk meluluskan pakej bantuan ketenteraan bernilai $40 bilion. Itu kira-kira 23% daripada KDNK Ukraine. Eropah menolak ke belakang semakin meningkat, tetapi tidak menawarkan banyak cara untuk menjadi pengantara perbincangan antara Rusia dan Ukraine. Eropah tahu perang yang berpanjangan bermakna kemelesetan yang lebih mendalam, dan kemungkinan jenis pergolakan awam di EU telah dilihat berkaitan dengan harga bahan api yang lebih tinggi dan dasar Covid. Eropah telah bergelut sejak 2008. Kini ia mempunyai perang di sempadan Timurnya.

Jika Perang proksi AS-Rusia di Ukraine berterusan, peluang kemelesetan global semakin tinggi dari hari ke hari.

Pelabur mengetahuinya. Sama ada dana kripto, dana kuantiti atau dana bersama, pengurus wang sedang membina wang tunai, memilih tempat mereka, dan – seperti kita yang lain – cuba membaca antara baris potret media Barat tentang perang terbesar sejak AS dan Kesatuan Soviet memenangi Perang Dunia 2 menentang diktator Eropah yang kejam.