Pasaran Saham Telah Jatuh. Saham Terbaik untuk Dibeli Sekarang.

Apa yang luar biasa mengenai penurunan semasa bukanlah keterukannya—indeksnya turun 18% daripada paras tertinggi awal Januari. Ia adalah bahawa lembu jantan, dengan bantuan yang tidak pernah berlaku sebelum ini daripada Rizab Persekutuan, telah begitu baik untuk sekian lama. Purata pasaran beruang semasa kerjaya Warren Buffett telah mengambil masa kira-kira dua tahun untuk kembali kepada genap, dan beberapa telah mengambil masa lebih daripada empat tahun. Tetapi sejak pelajar berusia 35 tahun hari ini lulus dari kolej, tiada pemulihan yang mengambil masa lebih daripada enam bulan. Yang berteknologi tinggi

Indeks Nasdaq 100
mempunyai pulangan yang positif setiap tahun sejak 2008.

Masa untuk menetapkan semula jangkaan. Berikut ialah beberapa garis panduan baharu mengenai pelaburan, yang akan diiktiraf oleh ramai penyimpan sebagai yang lama. Pengejar momentum yang duduk di atas saham meme yang jatuh dan mata wang kripto harus menahan godaan untuk menggandakan, atau bahkan bertahan. Sebaliknya, pelabur berpengalaman yang telah menyerah kepada penurunan harga yang melampau harus mula membeli-belah. Terdapat banyak tawaran menarik yang boleh didapati di kalangan syarikat yang mempunyai aliran tunai yang kukuh, pertumbuhan yang sihat, dan juga dividen yang lumayan.

Jangan lari saham. Mereka cenderung untuk mengatasi kelas aset lain dalam tempoh yang lama, dan bukan hanya kerana carta Ibbotson pada dinding penasihat kewangan anda menyatakan demikian. Saham mewakili perniagaan, manakala bon adalah pembiayaan dan komoditi adalah barangan. Jika perniagaan tidak dapat dengan pasti mengubah pembiayaan dan barangan menjadi sesuatu yang lebih berharga, tidak akan ada begitu banyak yang besar yang berkeliaran.

Masalahnya ialah orang yang membeli saham tidak boleh memutuskan antara keghairahan dan panik, jadi pulangan jangka pendek adalah tekaan sesiapa sahaja. Vanguard baru-baru ini mengira bahawa, sejak 1935, saham AS telah kehilangan asas kepada inflasi selama 31% daripada tempoh masa satu tahun, tetapi hanya 11% daripada tempoh 10 tahun.

Pelabur yang memerlukan wang tunai harus mula membeli. Ia bukanlah perkara yang tidak boleh menjadi lebih teruk; mereka boleh. Indeks S&P 500 sudah turun daripada lebih 21 kali pendapatan pada penghujung tahun lalu kepada 17 kali, tetapi ia boleh kembali kepada purata jangka panjangnya lebih hampir kepada 15 kali, atau melampaui ke bawah. Kemerosotan pasaran yang berpanjangan boleh mewujudkan kesan kekayaan negatif, mengurangkan perbelanjaan dan pendapatan syarikat serta menyebabkan harga saham lebih rendah.

Tetapi cuba menentukan masa bahagian bawah adalah sia-sia, dan saham boleh menjadikan pembeli yang membayar lebih sedikit pun kelihatan lebih bijak seiring dengan berlalunya masa. Purata pulangan tahunan untuk S&P 500 sejak 1988 ialah 10.6%. Pembeli yang memasukkan wang semasa indeks didagangkan pada 17 kali ganda pendapatan, dan dipegang selama 10 tahun, purata pulangan pertengahan hingga tinggi satu digit.

Itu tidak akan terdengar terlalu murah berbanding dengan laporan minggu lalu mengenai inflasi 8.3% ini. Tetapi angka itu memandang ke belakang, dan Rizab Persekutuan mempunyai alat yang berkuasa untuk menurunkannya. Hubungan antara hasil pada Perbendaharaan terlaras nominal dan inflasi membayangkan kadar inflasi purata sebanyak 2.9% dalam tempoh lima tahun akan datang, dan 2.6% dalam lima tahun berikutnya. Ubat yang kuat untuk inflasi boleh mencetuskan kemelesetan. Jika ya, ia akan berlalu. Buat masa ini, pekerjaan banyak, gaji meningkat, dan kunci kira-kira isi rumah dan korporat kelihatan kukuh.

Kenaikan semasa kemelesetan boleh kelihatan naif. Terdapat intelektualisme yang menggoda kepada surat berita permabears. Tetapi keputusan jangka panjang mereka adalah buruk. Dengan segala cara, bimbang tentang peperangan, penyakit, defisit, dan demokrasi, dan salahkan kiri, kanan, malas, tamak—malah wartawan pasaran saham jika perlu. Tetapi cuba mengekalkan gabungan pelaburan jangka panjang 60% keyakinan dan 40% kerendahan hati.

Pemandangan rumah di

Morgan Stanley

adalah bahawa S&P 500 mempunyai sedikit lagi untuk jatuh. Tetapi Lisa Shalett, ketua pegawai pelaburan bahagian pengurusan kekayaan firma itu, berkata beberapa bahagian pasaran diberi harga untuk kejutan terbalik, termasuk kewangan, tenaga, penjagaan kesihatan, perindustrian dan perkhidmatan pengguna, serta syarikat yang dikaitkan dengan pengangkutan dan infrastruktur.

"Anda memerlukan aliran tunai yang berkualiti tinggi dan boleh dipercayai," katanya. "Anda cenderung untuk mendapati bahawa dalam syarikat yang mempunyai rekod prestasi yang sangat baik dalam meningkatkan dividen mereka."

Dana dagangan bursa dipanggil

Lembu Tunai AS Pacer 100
(ticker: COWZ), yang termasuk pegangan teratasnya

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW), dan

Bristol Myers Squibb

(BMY), adalah rata untuk tahun ini. Seorang dipanggil

Portfolio SPDR S&P 500 Dividen Tinggi
(SPYD) mempunyai beberapa nama yang sama tetapi menghasilkan 3.7% lebih tinggi dan telah kembali 3% tahun ini.

S&P 500 mungkin tidak mencecah wilayah pasaran beruang, tetapi separuh konstituennya turun lebih daripada 25% daripada paras tertinggi mereka. Sepintas lalu beberapa nama yang paling teruk terkena

Boeing

(BA), yang telah diletakkan rendah oleh kemalangan reka bentuk dan kemelesetan perjalanan, tetapi kitaran produknya diukur dalam beberapa dekad, dan yang masih boleh menjana lebih daripada $10 bilion tunai percuma pada tahun-tahun yang baik. Dua tahun lalu, ia bernilai lebih daripada $200 bilion, tetapi kini ia bernilai $73 bilion.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) telah dilanda inflasi dan kemelut rantaian bekalan, tetapi permintaan adalah sihat, dan penilaian telah dipotong separuh, kepada 12 kali ganda pendapatan.

BlackRock

(BLK), yang memiliki iShares ETF dan merupakan pengumpul aset paling berjaya di dunia, turun tahun ini daripada 20 kali pendapatan hadapan kepada 15 kali ganda. Malah

Netflix

(NFLX) menggoda—hampir—pada 2.2 kali hasil hadapan, turun daripada purata tujuh kali dalam tempoh tiga tahun yang lalu. Beberapa aliran tunai percuma di sana akan melengkapkan skrip dengan baik.

Terdapat pendekatan yang lebih canggih daripada melihat melalui tong calar dan lekuk. Keith Parker, ketua strategi ekuiti AS di UBS, melihat peningkatan untuk saham. Pada awal 2000-an, beliau menegaskan, penilaian mengambil masa dua hingga tiga tahun untuk jatuh daripada paras terbentang kepada yang munasabah. Kali ini, mereka telah melakukannya dalam masa beberapa minggu. Pasukannya baru-baru ini menggunakan model komputer pembelajaran mesin untuk meramalkan atribut pelaburan yang terbaik dalam keadaan semasa, seperti apabila indeks pengurus pembelian, atau PMI, jatuh dari paras puncak.

Mereka menghasilkan gabungan langkah untuk perkara seperti keuntungan, kekuatan kewangan dan kecekapan, yang secara kolektif mereka labelkan kualiti. Mereka kemudiannya menapis pasaran untuk kualiti yang tinggi dan bertambah baik, serta pertumbuhan jualan yang baik dan hasil aliran tunai bebas. Nama disertakan

Abjad

(GOOGL),

Coca-Cola

(KO),

Chevron

(CVS),

US Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE), dan

Pengurusan Sisa

(WM).

Jangan kedekut syarikat kecil seperti yang ada di

iShares Russell 2000
ETF (IWM). Nisbah harga/pendapatan mereka adalah 20% lebih rendah daripada purata sejarah mereka, dan 30% lebih rendah daripada syarikat besar, menurut BofA Securities.

Perkara yang sama berlaku untuk saham antarabangsa, walaupun pendedahan yang lebih tinggi di Eropah kepada perang di Ukraine. Indeks MSCI All Country World ex-AS baru-baru ini didagangkan pada 12.2 kali pendapatan hadapan. Itu meletakkannya dalam persentil ke-22 sejak 20 tahun lalu, iaitu pada tahap yang rendah secara statistik. Pasaran AS berada dalam persentil ke-82. Dolar baru-baru ini mencecah paras tertinggi dalam 20 tahun berbanding sekumpulan mata wang daripada rakan dagangan utama, yang mana Shalett di Morgan Stanley Wealth Management berkata menjadikan saham luar negara sebagai perjanjian yang lebih baik. "Jika anda telah melabur di Eropah, anda mendapat kenaikan harga saham serta potensi lantunan semula dalam euro," katanya. "Perkara yang sama dengan yen."

Bon juga telah mencapai tahap hukuman yang lebih rendah. The Perbendaharaan 10 tahun hasil telah berlegar sekitar 3%. Ia cenderung memuncak hampir dengan kadar dana suapan akan berakhir semasa kitaran mendaki, yang kali ini Morgan Stanley menjangkakan hampir 3%, memberi atau menerima. "Anda mungkin tidak mendapat masa yang sempurna di sini, tetapi sebahagian besar pergerakan dalam bon, kami fikir, telah berlaku," kata Shalett.

Pelabur boleh meningkatkan hasil sebanyak 4.7% pada penanda aras bon korporat gred tinggi, dan 7.4% pada sampah. Tetap dengan kualiti. Tujuan utama bon adalah untuk mempertahankan, bukan menggembirakan. Vanguard mengira bahawa gabungan 60/40 saham dan bon adalah lebih kecil kemungkinannya berbanding saham semua untuk ketinggalan berbanding inflasi dalam tempoh lima tahun, dan berkemungkinan kecil untuk melakukannya lebih daripada 10.

Umur bukanlah faktor yang menentukan berapa banyak untuk melabur dalam bon. Tengok berapa lama pelabur mungkin memerlukan wang itu. Seorang jutawan nongenarian mampu hidup secara berbahaya. Seorang pencari nafkah tunggal berusia 28 tahun dengan anak, gadai janji dan simpanan $30,000 harus meletakkannya dalam sesuatu yang membosankan dan berisiko rendah serta menumpukan pada memaksimumkan bonanza tersembunyi—nilai semasa gaji masa hadapan.

Tidak semua yang banyak turun telah menjadi tawaran yang lebih baik. Syarikat yang membakar tunai akan menghadapi pasaran modal yang lebih ketat. Jika laluan mereka ke arah keuntungan adalah panjang, dan peluang pengambilalihan adalah rendah, perhatikan. Begitu juga, tiada rekod prestasi yang panjang untuk kebolehan meme sebagai faktor pelaburan di tengah-tengah kenaikan kadar dan kejatuhan PMI, tetapi mungkin bertangguh untuk membeli penurunan pada

GameStop

(GME) dan

AMC Entertainment

(AMC) sama sahaja.

Kripto tidak mempunyai aliran tunai, nilai aset asas dan tambatan nilai asas yang lain, hanya mempunyai momentum harga terkini untuk mengesyorkannya. Itu menjadikannya contoh jarang aset yang menjadi kurang menarik, bukan lebih, apabila harga jatuh. Secara berbeza, tiada perkara seperti nilai kripto. Beli smidgen untuk keseronokan jika anda suka, tetapi peruntukan portfolio yang ideal adalah sifar.

Peminat Crypto mungkin melihat kesangsian ini sebagai kewangan fuddy-duddy. Sebagai cabang zaitun, kami kembali kepada inovasi fintech yang lebih transformatif daripada blockchain. Empat abad yang lalu, pembayaran tunai berkala kepada pelabur merupakan kejayaan yang membolehkan usaha sama mula beroperasi selama-lamanya daripada membahagikan keuntungan selepas setiap perjalanan, yang membawa kepada lebih banyak kepentingan bertukar tangan, dan penciptaan pasaran untuk tujuan itu. Dengan kata lain, dividen melahirkan saham, bukan sebaliknya.

Sejak 1936, dividen telah menyumbang 36% daripada jumlah pulangan, tetapi sejak 2010, mereka telah memberikan 15%. Hasil dividen S&P 500, hampir 1.5%, berada pada persentil keempat sejak tahun 1956. Berita baiknya ialah BofA menjangkakan pembayaran meningkat 13% tahun ini, kerana syarikat yang menggunakan wang tunai $7 trilion mencari pemanis untuk ditawarkan kepada pemegang saham . Cepat lagi baik.

Tulis kepada Jack Hough di [e-mel dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan melanggannya Podcast Streetwise Barron.