(Bloomberg) — Di sudut paling optimistik di Wall Street, data inflasi yang menjanjikan sepanjang minggu lalu mencadangkan Rizab Persekutuan mungkin mencapai pendaratan lembut.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Namun tiada kepercayaan seperti itu berlaku di kalangan pengurus wang besar, yang bertaruh bahawa kemelesetan ekonomi yang penuh dengan tekanan harga yang masih panas akan menentukan dagangan tahun depan.
Dengan bahagian keluk hasil Perbendaharaan yang diawasi dengan teliti menghantar isyarat kemelesetan baharu, stagflasi ialah sudut pandangan konsensus di kalangan 92% responden yang besar dalam tinjauan pengurus dana Bank of America Corp.
Pada masa yang sama, Citigroup Inc. sedang melukis senario "Powell Push" di mana Fed akan dipaksa untuk menaikkan walaupun pertumbuhan menjunam, manakala BlackRock Inc. tidak melihat prospek pendaratan lembut sama ada di AS atau Eropah.
Pendirian menurun berlaku walaupun data terkini mengenai pekerjaan serta harga pengguna dan pengeluar - digabungkan dengan pendapatan korporat yang baik - mencadangkan bank pusat AS sebenarnya boleh berjaya dalam misi wayar tingginya untuk meningkatkan kos pinjaman tanpa menjejaskan kitaran perniagaan.
Namun buat masa ini, kelas pelaburan profesional perlu melihat lebih banyak bukti konklusif tentang peralihan yang jinak dalam trajektori ekonomi sebelum secara material mengubah kedudukan pertahanan mereka merentasi dunia saham dan bon yang terkoyak.
"Bank-bank pusat akan mengetatkan dan mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan sederhana, tetapi akan berhenti mendaki - sebelum mereka melakukan cukup untuk mendapatkan inflasi sehingga ke sasaran - kerana kerosakan akibat kenaikan kadar menjadi lebih jelas," kata Wei Li, ketua strategi pelaburan global di BlackRock.
Li melihat kelembapan pertumbuhan AS, penurunan taraf pendapatan dan tekanan harga yang tinggi, mewajarkan ketidakwajaran firma dalam ekuiti dan bon pasaran maju, walaupun ia bersedia untuk meletakkan semula wang tunai ke dalam kredit korporat. Pendiriannya disokong oleh pelabur di Bank of America, yang sangat melihat stagflasi di kaki langit. Tinjauan terbaharu firma itu menunjukkan ekuiti mereka kurang wajaran dari segi sejarah — dengan kedudukan perkongsian teknologi paling rendah sejak 2006 — dan wang tunai berlebihan.
Sikap pesimisme itu berbeza dengan satu serangan yang dicetuskan oleh laporan inflasi AS minggu lalu yang mencadangkan tekanan harga mungkin memuncak. Itu memperhebatkan perdebatan tentang sama ada Fed mempunyai ruang untuk menyederhanakan kadar kenaikan kadar faedah.
Yang terakhir dipecat secara ringkas oleh perarakan pegawai monetari minggu ini. Antara yang paling hawkish, Presiden Fed St. Louis James Bullard berkata pembuat dasar harus meningkatkan kadar faedah kepada sekurang-kurangnya kepada 5%-5.25% untuk mengekang inflasi. Itu berlaku selepas Presiden Fed San Francisco Mary Daly berkata jeda dalam kitaran mendaki adalah "di luar jadual," manakala Presiden Fed Kansas City Esther George memberi amaran bahawa Fed mungkin mendapati ia semakin sukar untuk menjinakkan inflasi tanpa menyebabkan kemelesetan.
Baca lebih lanjut: Bullard Tetapkan Nada untuk Pegawai Fed Memberi Isyarat Kenaikan Akan Berterusan
Memandangkan kenaikan kadar mencetuskan pasaran beruang dalam saham dan bon, Fed telah beralih daripada rakan pada zaman keemasan kepada musuh yang baru ditemui. Dan tiada pangsi dasar dovish kelihatan berkemungkinan tidak lama lagi. Citi, untuk satu, menggembar-gemburkan idea "Powell Push," dengan bank pusat pimpinan Jerome Powell terpaksa melakukan kenaikan kadar pertumbuhan yang merosot berikutan inflasi yang masih meruncing di hadapan.
"Kami mengklasifikasikan alam sekitar sebagai stagflasi," menurut pakar strategi Citi Alex Saunders. Beliau mengesyorkan menjual ekuiti dan kredit AS, dan membeli komoditi dan bon dalam senario Powell Push.
Invesco juga melangkah dengan berhati-hati, menyengetkan pendedahan kepada ekuiti defensif dengan pertaruhan berat berlebihan dalam Treasuries dan kredit gred pelaburan AS.
"Isyarat untuk menjadi lebih 'risiko' adalah petanda Fed semakin hampir untuk 'menjeda' kenaikan kadar," kata Kristina Hooper, ketua strategi pasaran global di Invesco.
Malah Andrew Sheets Morgan Stanley — yang berpandangan minoriti bahawa inflasi teras akan jatuh kepada 2.9% menjelang akhir 2023 — masih belum bersedia untuk mengambil semua risiko namun memandangkan prospek kelembapan ekonomi. Namun, dia menyebut pertengahan 90-an sebagai sebab untuk optimis. Pada masa itu, era yang ditandai dengan inflasi yang tinggi dengan kadar faedah yang melambung tinggi, ekuiti dan Perbendaharaan akhirnya berjaya memperoleh keuntungan besar.
“Beruang berkata pendaratan lembut jarang berlaku. Tetapi ia berlaku,” tulis Sheets dalam tinjauannya untuk tahun depan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html