Bank Besar Wall Street Menjaringkan $1 Trilion Keuntungan dalam Sedekad

(Bloomberg) — Malick Diop merasakan sesuatu berubah di Wall Street.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dia telah menyertai Morgan Stanley pada hari-hari suram tahun 2009, apabila bank-bank besar cuba membayar balik penyelamatan pembayar cukai dan menangkis kemarahan orang ramai. Tetapi empat tahun kemudian, kemarahan semakin pudar dan cita-cita menjadi keutamaan.

"Ia benar-benar merasakan, buat pertama kalinya, pekerjaan dan kerjaya tidak ditentukan oleh konteks krisis kewangan," kata Diop. “Kami sudah melepasi ini sekarang. Dan kini tiba masanya untuk kita membuat tawaran baharu.” Pada tahun-tahun berikutnya, kenaikannya sebagai pengarah urusan menjejaki ledakan baru. Dia membantu mengatur perjanjian berbilion-bilion dolar dengan SoftBank Group, yang pelaburan pentingnya menentukan era, kemudian menutup penggabungan SPAC yang besar pada kemuncak tergesa-gesa itu.

Diop tidak mengetahuinya, tetapi dia memainkan peranan kecil dalam sesuatu yang hampir menguntungkan: Dekad trilion dolar pertama untuk enam gergasi perbankan AS. Itu bukan $1 trilion daripada jumlah hasil, ia adalah keuntungan tulen.

Penarikan sedemikian nampaknya tidak mungkin dilakukan sebelum dekad bermula, apabila Wall Street menjadi sasaran gerakan protes global dan ahli politik di kedua-dua hujung spektrum itu bergelora kerana bailout atau bertujuan untuk memecahkan pemberi pinjaman yang terlalu besar untuk gagal.

Sebaliknya, mereka membengkak, mengatasi syarikat korporat Amerika dengan begitu mudah sehingga JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., dan juga Wells Fargo & Co. yang terpincang-pincang berada di landasan untuk membuat lebih banyak keuntungan selama 10 tahun itu daripada semua kecuali beberapa syarikat AS yang didagangkan secara terbuka , menurut data yang disusun oleh Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. dan Morgan Stanley tidak ketinggalan. Dan bersama-sama mereka berenam bersedia untuk membuat lebih banyak lagi tahun depan.

Kisah berterusan

Walaupun kebanyakan perhatian dunia tertumpu pada kekayaan yang dihasilkan oleh Silicon Valley, bank-bank semakin mendapat momentum. Tidak ada satu cara untuk menjelaskan cara mereka berjaya melakukannya: Kemeruapan menyekat perolehan dagangan Wall Street, bank pelaburan seperti Diop menunggang ledakan perjanjian, dan Donald Trump meningkatkan keuntungan dengan mengurangkan cukai. Begitu juga, tidak ada satu reaksi di seluruh industri terhadap pencapaian itu.

"Kadang-kadang ada perasaan bahawa fakta bahawa mereka mendapat keuntungan sebanyak itu agak mengerikan, dan saya tidak fikir itu berlaku," kata Betsy Duke, bekas gabenor Rizab Persekutuan yang mempengerusikan lembaga Wells Fargo sehingga 2020. "Mengenai semua yang anda boleh melemparkan kepada sistem kewangan yang telah dilemparkan padanya dalam 10 tahun yang lalu. Bank-bank ini bukan sahaja bertahan tetapi sebenarnya telah berkembang maju.”

Dalam sedekad kemarahan orang ramai terhadap bank, peraturan yang lebih ketat, kekacauan geopolitik, wabak dan beberapa perubahan pasaran yang berbahaya, bank "dapat mengatasi semua itu, dan bukan sahaja mengatasinya tetapi memperoleh $1 trilion," kata Duke.

Anggaran penganalisis menunjukkan enam bank dengan cepat mencapai kejayaan itu — $1 trilion dalam tempoh 10 tahun — dan jika mereka tidak mencapai pencapaian itu pada akhir bulan ini, mereka akan mencapai kejayaan dalam beberapa minggu pertama 2023 Bukan hanya skala keuntungan yang begitu mengejutkan, tetapi keupayaan industri untuk mengatasi skandal dan berkembang maju semula.

Sepuluh tahun yang lalu, JPMorgan, kini bank AS yang paling menguntungkan dan bernilai mengikut permodalan pasaran, berada di rumah anjing selepas kegagalan perdagangan Paus London. Wells berada di atas enam besar, yang paling berharga dan ahli tunggal kumpulan itu menarik lebih daripada $20 bilion. Walaupun pendapatannya kemudiannya tergelincir kerana pendedahan penyalahgunaan pengguna, penganalisis melihatnya menghampiri tahap itu semula pada 2023.

Apa yang tidak berubah sepanjang tahun tersebut ialah garis besar perniagaan: Bank menjual saham dan bon, memperdagangkan instrumen kewangan, memberi nasihat tentang pengambilalihan korporat, mengurus kekayaan, mengendalikan pembayaran dan memberi pinjaman. Kembali pada tahun 2013, beberapa peniaga sudah berkabung dengan pengambilan risiko gaya kasino yang diancam oleh Dodd-Frank pada 2010, walaupun Washington masih melaksanakan peraturan yang tepat.

Membayar untuk Skandal

Untuk keluar dari bayang-bayang krisis global, bank terpaksa membayar. Pada tahun 2014, Bank of America bersetuju untuk memecahkan rekod $16.7 bilion penyelesaian untuk menamatkan siasatan ke dalam amalan gadai janji yang buruk, melepasi $13 bilion JPMorgan. Pada masa itu, beberapa bank telah melombong urat keuntungan baru yang membawa mereka ke dalam masalah.

Pekerja di dalam Wells Fargo, di bawah tekanan untuk memenuhi sasaran jualan, menyediakan berjuta-juta akaun untuk pelanggan yang tidak memintanya, yang paling terkenal dalam siri skandal yang akhirnya merangkumi kebanyakan perniagaannya. Dan di Malaysia, Goldman Sachs selesai mengumpulkan berbilion dolar pada 2013 untuk dana pelaburan milik kerajaan yang dikenali sebagai 1MDB, yang kemudiannya dirompak oleh kumpulan termasuk bekas perdana menteri.

“Penyesalan terbesar saya dalam dekad lalu adalah tidak menghentikan transaksi 1MDB,” kata bekas rakan kongsi Goldman Robert Mass, seorang eksekutif pematuhan. "Setiap isu telah disemak, dalam beberapa kes beberapa kali, tetapi akhirnya jawapan yang kami terima memuaskan hati kami." Mass, yang kini mengajar falsafah di Kolej Hunter di New York, berkata firma itu "dikeliru oleh orang kita sendiri, yang terlibat dalam rasuah, dengan cara yang kita tidak mempunyai sebab untuk meragui dan tidak boleh menafikan." Dia tidak pasti sama ada dia belajar apa-apa pelajaran, "selain daripada kurang mempercayai."

Besarnya keuntungan menjadikan kesilapan itu kelihatan seperti cegukan. Seorang yang boleh berterima kasih kepada industri, Trump, menyindir bank-bank di jejak kempen sebelum meletakkan dua alumni Goldman bertanggungjawab untuk baik pulih cukai yang membantu mengubah keuntungan korporat. Bank-bank yang telah terbiasa membayar tiga dalam sepuluh dolar kepada kerajaan mendapati diri mereka membayar kurang daripada satu dalam lima untuk 2018. Bil cukai mereka turun dari sana.

Tahun itu menandakan keamatan baharu untuk pertumbuhan Wall Street. Bank yang telah membuat kurang daripada $70 bilion pada 2017 memperoleh $120 bilion pada 2018 hasil daripada pemotongan cukai, kenaikan kadar faedah dan lonjakan dalam perbankan runcit dan urusan jual beli. Aset gabungan mereka, yang berlegar sekitar $10 trilion selama bertahun-tahun, mula meningkat.

Cara peguam terkemuka Wall Street H. Rodgin Cohen melihatnya, semua ini tidak sepatutnya mengejutkan. “Bank mungkin dilihat sentiasa menang dengan beberapa pengecualian kerana peranan mereka dalam ekonomi,” kata Cohen, yang kini pengerusi kanan Sullivan & Cromwell LLP. “Mereka adalah orang tengah. Mereka meminjam dan mereka meminjamkan.”

Dekad ini adalah masa yang berbuih untuk menjadi seorang jurubank. Perbelanjaan kakitangan untuk enam syarikat, yang telah berlegar sekitar $148 bilion pada awal era sebelum menurun selama beberapa tahun, melonjak kepada $154 bilion pada 2019, tidak kisah bahawa jumlah keseluruhan pekerja mereka sebenarnya telah jatuh. Jamie Dimon, bos JPMorgan yang sudah menjadi jutawan, akhirnya akan mendapat pakej gaji yang besar sehingga firma penasihat proksi memberitahu pemegang saham untuk mengundi menentangnya.

"Salah satu matlamat masyarakat yang baik ialah setiap orang, termasuk mereka yang berada di bawah, mempunyai cukup untuk bertahan dan berkembang," kata Mass, bekas rakan kongsi Goldman yang kini mempelajari etika. "Saya OK bahawa orang dibayar dengan baik untuk menghasilkan produk dan perkhidmatan yang meningkatkan tahap keseluruhan kekayaan dalam masyarakat, tetapi hanya apabila kita menggabungkannya dengan cukai yang sesuai dan keselamatan sosial yang mencukupi supaya mereka yang berada di bawah boleh berkembang." Dia menambah bahawa dia tidak cukup pakar untuk mengatakan sama ada cukai semasa dan jaring keselamatan adalah saiz yang sesuai.

Beberapa perkara telah mengubah landskap Wall Street dengan mendalam seperti kedatangan wabak pada tahun 2020. Untuk mengelakkan malapetaka ekonomi, kerajaan melancarkan program bantuan untuk pengguna dan perniagaan, dan Fed membeli bertrilion dolar aset. Kekacauan pasaran membawa kembali ketidaktentuan yang diidamkan oleh lantai perdagangan. Syarikat beratur untuk meminjam, mengumpul modal atau membeli pesaing yang lemah.

Keadaan di dalam bank juga berubah. Apabila polis membunuh George Floyd pada Mei itu, Diop mendapati dirinya dibanjiri dengan mesej daripada rakan sekelas dan rakan sekerja.

"Ia adalah dari tempat yang bagus dan bermakna, tetapi pada masa yang sama anda mendapat 20 daripada panggilan itu kerana anda adalah satu-satunya orang yang muncul," katanya. "Memenatkan untuk menjadi kawan Hitam semua orang pada masa itu."

September itu, berita bahawa Jane Fraser akan menjadi wanita pertama yang mengendalikan salah satu bank besar AS disambut oleh rakan sekerjanya dengan sorakan, tetapi juga kekecewaan untuk tempoh masa yang diambil.

"Saya cuba mengubah industri dari dalam ke luar di tiga bank terbesar dan saya gagal - saya mempunyai serpihan kaca di kepala saya untuk menunjukkannya," kata Anne Clarke Wolff, bekas eksekutif di Citigroup, JPMorgan dan Bank of America yang mengasaskan Penasihat Titik Kemerdekaan tahun lepas. “Dalam 10 tahun di sebuah bank besar, CEO tidak meluangkan masa 10 minit dengan saya — dan saya adalah antara wanita paling senior.”

Pada awal 2020, penganalisis menulis obituari untuk rekod keuntungan Wall Street. Sebaliknya, bank membantu mencetuskan ledakan syarikat cek kosong yang dikenali sebagai SPAC. Kemudian, apabila pengawal selia menjadi gelisah dan harga merosot, pelabur dibiarkan memegang beg itu.

Keuntungan pada tahun 2021 juga mendapat bantuan daripada langkah perakaunan: Bank berasa cukup baik tentang ekonomi, berkat campur tangan kerajaan, untuk mengeluarkan beberapa rizab yang telah mereka ketepikan sekiranya pinjaman merosot. Enam besar memperoleh lebih banyak keuntungan pada 2021 berbanding 2013 dan 2014 digabungkan. Walaupun ketika Rusia menyerang Ukraine tahun ini, huru-hara itu membantu peniaga menentang jangkaan masa sukar.

Jumlah keuntungan dari 10 tahun lalu mengatasi dekad sebelumnya walaupun anda mengambil kira inflasi dan penggabungan bank besar semasa krisis kewangan.

Namun syarikat gergasi korporat lain, terutamanya di Silicon Valley, melakukannya dengan baik untuk Wall Street untuk menuntut monopoli ke atas kejayaan. Apple Inc. sahaja memperoleh lebih daripada setengah trilion dolar. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. dan Alphabet Inc. mengungguli JPMorgan, diikuti oleh Exxon Mobil Corp. mengenepikan Bank of America dan Wells Fargo.

Bank akan mengaitkan sebahagian daripada keuntungan mereka kepada inovasi, selepas mereka melabur dalam platform teknologi dan menambah baik tawaran termasuk ganjaran kad kredit. Mereka juga telah membantu syarikat memanfaatkan pasaran modal untuk mengembangkan ekonomi. Dan mereka telah memegang beberapa keuntungan, menambah lebih daripada $200 bilion kepada penampan modal mereka sepanjang dekad yang lalu untuk membuat ulangan 2008 kurang berkemungkinan.

Pengkritik akan menentang bahawa bank tidak melakukannya sendiri. Ramai daripada mereka tidak akan bertahan pada tahun 2008 jika bukan kerana bantuan pembayar cukai, dan penampan tersebut adalah hasil daripada peraturan modal yang lebih ketat, kadangkala digubal atas bantahan keras jurubank. Selain itu, ia adalah satu lagi campur tangan kerajaan yang menyokong ekonomi semasa wabak, menambah keuntungan rekod tersebut. Antara ketukan lain: Sesetengah bank telah menumpukan pada bahagian pelanggan yang lebih sempit, mengehadkan peluang untuk banyak komuniti dan telah lambat menyampaikan kenaikan kadar kepada penyimpan, dengan pertaruhan bahawa pelanggan tidak akan melarikan diri kepada pesaing yang lebih kecil.

Akhirnya, nasib bank bergantung pada kesihatan pelanggan mereka, kata Cohen. Keuntungan epik mereka akan jatuh "jika ekonomi mengalami kemerosotan, kemerosotan sebenar," katanya.

Kerjaya Diop menunjukkan kemungkinan perangkap. Dua syarikat gadai janji utama yang dia bantu bawa ke pasaran awam semasa wabak itu turun lebih daripada 50%, dipukul oleh kadar faedah yang lebih tinggi dan kebimbangan ekonomi.

Walaupun pasaran sedang rancak, Diop bimbang tentang keadaan yang akan berlaku apabila suasana berubah. "Tetapi anda tidak boleh berada di luar untuk setiap perjanjian," katanya. Tahun ini, dia meninggalkan Morgan Stanley untuk menjadi eksekutif di Hoorae, syarikat media yang dikendalikan oleh pelakon dan penerbit Issa Rae, kakaknya.

"Saya sebenarnya sudah merinduinya sedikit," katanya. "Saya rindu memikirkan perkara seterusnya."

–Dengan bantuan daripada Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre dan Michael Moore.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP