Jika ada satu nasihat yang bos dana lindung nilai Citadel LLC akan berikan kepada Rizab Persekutuan, ia adalah untuk berhenti bercakap begitu banyak.
Setiap kali Pengerusi Fed Jay Powell membuka mulutnya untuk membincangkan semua kemajuan yang dicapai oleh bank pusat untuk meredakan inflasi panas tahun lalu, dia mungkin sebenarnya hanya menyukarkan tugasnya sendiri dengan mengelirukan pelabur dengan mesej yang berbeza.
Pengasas Citadel Ken Griffin, pengurus dana lindung nilai yang paling berjaya di Wall Street tahun lepas, menggesa Powell untuk berpegang kepada hanya satu perkara penting untuk melabuhkan jangkaan inflasi yang terbaik dan oleh itu meminimumkan kerosakan cagaran yang dia lawati terhadap ekonomi.
"Sekiranya saya boleh memberitahu satu perkara kepada pengerusi, saya akan memberitahunya supaya kurang berkata," kata Griffin kepada Bloomberg pada Selasa. "Perbezaan mesej dalam beberapa minggu kebelakangan ini adalah sangat tidak produktif."
Sejak S&P berada pada paras terendah pada Oktober pada 3,583 mata, pasaran saham telah meningkat lebih daripada 10% berikutan kepercayaan Fed yang berkuasa boleh menuntut kemenangan ke atas inflasi dan beralih kepada kecenderungan yang berkurangan yang akan meletakkan dasar di bawah penilaian ekuiti.
Ketakutan bahawa pelabur telah mendahului asas-asas telah mendorong tokoh-tokoh seperti CEO JPMorgan Jamie Dimon untuk memberi amaran keuntungan telah pramatang.
Griffin berkata masalah yang dihadapi Powell ialah kadar faedah adalah instrumen yang terlalu tumpul untuk menyasarkan serangan inflasi di beberapa bahagian ekonomi AS.
Sesetengah sektor termasuk pasaran hartanah—bertanggungjawab untuk kira-kira satu perenam daripada keseluruhan KDNK—bertindak balas dengan kepekaan yang melampau kepada kos pinjaman yang lebih tinggi, jelasnya, manakala yang lain kekal sebahagian besarnya tidak terjejas.
Melainkan Fed boleh mendahului jangkaan inflasi dengan cara yang bermakna, dia bimbang Powell akan terperangkap dalam permainan mengejar yang merosakkan yang hanya boleh berakhir dengan keputusan dasar yang lebih ketat dan lebih ketat yang secara tidak adil merosakkan bahagian tertentu ekonomi secara tidak seimbang berbanding yang lain. .
Griffin memberi amaran bahawa Fed tidak boleh melakukan sihir, jadi mesejnya mesti konsisten
Atas sebab itu, penekanan mesti diberikan untuk menetapkan siling yang kukuh pada jangkaan dengan menjelaskan kepada semua peserta pasaran bahawa Fed tidak akan berputar sehingga matlamatnya tercapai.
Segala-galanya hanya boleh mengeruhkan air.
“Tulis mesej: Kami akan masukkan semula jin inflasi ke dalam botol; kami akan melakukan apa yang diperlukan untuk mewujudkannya; dan kami akan menaikkan kadar secara konsisten sehingga kami melihat bukti yang sangat jelas bahawa kami telah meletakkan perkara ini di belakang kami,” katanya.
“Oleh kerana setiap kali mereka melepaskan brek—atau pasaran menganggap mereka melepaskan brek—dan tugas itu belum selesai, mereka menjadikan kerja mereka lebih sukar.”
Sejak pelabur mendengar Powell mengucapkan kata-kata ajaib "penghancuran inflasi barangan," ia telah menjadi perlumbaan sekali lagi. Pelabur telah mengambil setiap saham meme yang terdedah kepada muflis dan token kripto bertema anjing yang mereka boleh dapatkan—lebih berisiko, lebih baik.
Sebagai perbandingan, mereka seolah-olah mengabaikan separuh lagi kenyataan Powell, iaitu sektor perkhidmatan yang mewakili lebih separuh daripada ekonomi AS telah mempamerkan tanda-tanda sifar tekanan ke atas harga dalam ufuk ramalan mereka.
Semangat yang tinggi telah menjadi begitu berani sejak akhir-akhir ini sehingga ahli ekonomi seperti Larry Summers meramalkan “Detik Wile E. Coyote” di mana peserta pasaran tidak menyedari kemelesetan telah melanda sehingga terlambat.
Pelabur harus mematuhi kata-kata berhati-hati Griffin.
Bukan sahaja Citadelnya mengatasi semua rakan sebaya lain dalam persekitaran pasaran yang mencabar tahun lepas, malah memecahkan rekod dengan keuntungan tahunan $16 bilion yang merupakan yang terbesar pernah dibuat oleh dana lindung nilai.
"Semua orang mempunyai jangkaan yang sangat tinggi bahawa Fed hanya boleh melakukan sihir terhadap inflasi, dan mereka tidak begitu mudah," katanya kepada Bloomberg. "Itulah sebabnya saya benar-benar percaya bahawa ketekalan pemesejan adalah sangat penting."
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html