Pasaran Saham Melemah Diburukkan Oleh Dolar Yang Kuat

Pasaran saham yang lemah tidak akan berlaku diselamatkan oleh dolar yang kukuh kali ini. Ya, Eropah dan Jepun dan UK mempunyai hasil yang rendah dan prospek ekonomi yang jauh lebih teruk buat masa ini, tetapi tidak mungkin pengurus aset di sana akan membuang wang ke pasaran saham AS untuk lebih lama lagi. Belum ada bahagian bawah jangka pendek.

“Apa yang menyakitkan untuk Fed di sini? Kami berada di 3659 dalam S&P 500 dan kami fikir ia boleh pergi ke 2800, walaupun saya tidak mahu terlalu masam,” kata Vladimir Signorelli, ketua Bretton Woods Research, firma penyelidikan bertemakan pelaburan makro. "20% lagi kejatuhan pastinya berada di alam," katanya.

Dengan mata wang yang lebih lemah dalam ekonomi teras lain, ia menjadi lebih mahal bagi pengurus aset asing ini untuk membeli dolar.

Namun, di manakah lagi mereka akan mendapat 4% pada bil-T satu tahun? Wang letak kereta di Treasurys masih akan dilihat oleh mereka sebagai pelaburan yang selamat. Tetapi itu tidak akan benar-benar membantu pasaran saham melainkan terdapat pivot dari Jerome Powell di Fed. Ekuiti benci kenaikan kadar faedah. Konsensus di Beltway sekarang ialah kemelesetan adalah cara terbaik untuk melawan inflasi, dan itulah yang diperoleh Amerika.

Dolar yang kukuh-atau, lebih tepat lagi, dolar yang turun naik dengan cepat-adalah ancaman ekonomi yang semakin meningkat, kata penulis editorial WSJ pada hari Khamis.

“Buat masa ini ia mungkin membantu Fed mengurangkan inflasi dengan mengurangkan harga dolar yang dibayar oleh rakyat Amerika untuk import, terutamanya tenaga. Tetapi syarikat-syarikat Amerika tidak lama lagi akan mendapati nilai dolar keuntungan asing mereka mengecut. Sementara itu, mata wang yang lemah memburukkan lagi inflasi dalam rakan dagangan terpenting Amerika,” tulis Lembaga Editorial WSJ. “Jika anda fikir krisis tenaga zon euro teruk sekarang, lihat apa yang berlaku lebih lama mereka perlu mengimport tenaga dengan euro bernilai 99 sen.”

AS berada dalam keadaan yang lebih baik daripada Eropah. Tetapi penjejak KDNK Fed Atlanta telah mengurangkan ramalan KDNK suku ketiga kepada hanya 0.3%, turun daripada ramalan awal 2% pada pertengahan musim panas. Ekonomi semakin lemah. Dolar yang kukuh tidak melakukan apa-apa untuk ekonomi AS.

"Dolar yang mengamuk adalah negatif untuk aset berisiko global, termasuk aset di AS," kata Brian McCarthy, ketua Macrolens. “Ia memberi tekanan yang besar kepada penghutang dolar di seluruh dunia, terutamanya mereka yang berada di pasaran baru muncul. The Fed berada di laluan yang akhirnya membawa kepada krisis kredit. Ia mengambil sedikit masa kerana kita telah keluar daripada wabak pada tahap pertumbuhan nominal yang sangat tinggi. Tetapi laluan kadar faedah yang mereka bentangkan pada mesyuarat Rabu adalah resipi yang pasti untuk tekanan kewangan global,” katanya. Nota Jumaatnya kepada pelanggan mengatakan semuanya: "The Coming Crash."

Kenaikan kadar faedah daripada Fed menjadikan dolar sebagai "bola yang merosakkan," kata Brendan Ahern, CIO KraneShares. Kadar faedah AS yang lebih tinggi bermakna negara-negara seperti Jepun dan negara-negara di Eropah tertarik untuk membeli bon AS, yang pastinya membayar lebih daripada hampir 1.5% yang diperolehi di Eropah. Ini mengeluarkan wang daripada ekuiti global dan masuk ke dalam Perbendaharaan, atau tunai.

Sepanjang tiga bulan lalu, pelaburan pasaran baru muncul telah kehilangan lebih daripada $10 bilion dalam penebusan. Dana yang tertumpu di Eropah adalah lebih teruk. Mereka telah kehilangan hampir $40 bilion. Sementara itu, dana ekuiti AS telah menyaksikan aliran masuk $15 bilion, sebahagian daripadanya disebabkan oleh aliran masuk dari Eropah.

Tetapi berapa lama ia boleh bertahan? Hampir semua orang di Wall Street kini bertaruh pada kemelesetan. Minggu lepas, Vanguard memberikan kemungkinan kemelesetan meningkat sebanyak 60%.

"Sentimen ekuiti adalah lemah, dan nampaknya telah menetapkan harga yang perlahan pendapatan," kata Mark Haefele, CIO UBS Global Wealth Management. “Kami kekal melabur, tetapi memilih. Fokus pada pertahanan, pendapatan, nilai…dan keselamatan.”

Pasaran minyak mentah juga menetapkan harga dalam ekonomi yang lebih perlahan, turun 5.5% pada hari Jumaat sebelum penutupan. Pembuat kereta AS, Ford, GM dan TeslaTSLA
semuanya turun lebih 4.5% dengan jangkaan bahawa rakyat Amerika yang akan diberhentikan tidak lama lagi tidak akan membeli Ford Lightning EV dalam masa terdekat. Malah pasaran baru muncul menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada mereka. Pasaran Membangun iShare MSCI (Yang ditunjukkan pada
) ETF turun lebih 2.6%.

Sementara itu, niaga hadapan dolar meningkat 1.6%, menunjukkan tiada penghujung untuk perhimpunan dolar.