Mengapa Anda Perlu Risau Tentang Keadaan Maaf Terhadap Pendedahan Segmen?

Peraturan baharu FASB yang dicadangkan untuk mengetatkan pendedahan segmen tidak cukup jauh walaupun pendedahan segmen adalah sangat penting kepada pelabur dan rakyat.

Pendedahan segmen ialah topik kutu buku yang tidak akan membuatkan saya banyak klik pada cerita ini melangkaui pengikut tegar tentang liku-liku perkembangan pelaporan kewangan di AS. Tetapi ia adalah bidang yang sangat penting yang bertindih dengan banyak isu dasar hari ini termasuk tindakan antitrust, peruntukan modal dan cara menghargai sebuah konglomerat. Soalan utama yang saya mahu jawapannya, sebagai pembaca penyata kewangan: apakah ekonomi unit produk atau segmen? Ekonomi unit ialah jargon untuk hasil dan kos seunit produk atau perkhidmatan yang dijual. Soalan ini menjadi lebih rumit apabila penggabungan produk atau perkhidmatan terlibat. Pertimbangkan beberapa contoh.

Segmen perkhidmatan Apple

Teknologi maklumat dibuat khusus untuk menjual produk yang digabungkan. Perniagaan perkhidmatan Apple ialah perniagaan $56 bilion hari ini kerana mereka mempunyai pangkalan berjuta-juta iPhone yang dipasang di mana apl boleh dijual dan hasil perkhidmatan boleh diperoleh. Kos pemerolehan pelanggan yang dibelanjakan untuk menjual iPhone dan kos pengekalan, yang ditanggung untuk menyediakan kemas kini sistem pengendalian, menjadikan hasil yang besar untuk perkhidmatan mungkin. Patutkah kita memanfaatkan sebahagian daripada kos pemerolehan dan pembangunan pelanggan iPhone ini dan kemudian melunaskannya berbanding hasil perkhidmatan yang diperoleh kemudian? Seberapa menguntungkan kedai aplikasi, contohnya, soalan yang timbul, dalam tuntutan undang-undang Apple terhadap Epic Games.

Ketua Pegawai Eksekutif Tim Cook dilaporkan mempunyai memberi keterangan dalam kes itu tiada sesiapa di Apple yang benar-benar tahu betapa menguntungkan kedai aplikasi itu! 10-K Apple untuk tahun berakhir 31 Oktober 2022, melaporkan jualan mengikut geografi tetapi bukan margin (Amerika, Eropah, China Besar, Jepun dan Kawasan Selebihnya di Pasifik). Mereka mendedahkan margin kasar, dipecahkan oleh produk dan perkhidmatan, seperti yang ditunjukkan di bawah, tetapi bukan untuk gedung apl:

Adakah ini menjawab sebarang soalan tentang ekonomi unit untuk produk atau perkhidmatan utama Apple? Saya tidak pasti. Apa yang lebih teruk, saya tidak tahu berapa banyak daripada $114 bilion margin kasar yang dikaitkan dengan produk adalah disebabkan oleh iPhone berbanding iPad, Mac dan jam tangan? Selain itu, apakah yang ditakrifkan oleh Apple sebagai "margin kasar" secara umum dan terutamanya untuk perniagaan perkhidmatannya? Apakah kos perkhidmatan yang dijual secara bermakna, terutamanya apabila kami tidak melunaskan pembangunan bermodalkan dan kos pemerolehan pelanggan untuk perkhidmatan? Berapa banyak muat turun apl yang digunakan untuk perkhidmatan sedemikian?

Produk dan platform "Percuma" yang berkaitan dengan Alphabet

Lebih-lebih lagi, apa yang dilihat percuma oleh pelanggan jarang sekali percuma dalam dunia produk maklumat. Carian Google dan YouTube adalah percuma dalam teori tetapi jelas disubsidi oleh data yang dikumpul dan pengiklanan yang dijual. Apakah ekonomi carian Google dan YouTube? Berapa banyak wang yang dibuat oleh Peta Google? Apakah ekonomi platform Android, memandangkan semua telefon Google berjalan pada Android?

Abjad mendedahkan hasil dan keuntungan untuk tiga segmen: Perkhidmatan, Awan dan Pertaruhan Lain, seperti yang ditunjukkan di bawah dalam 10-K terbaharu mereka:

Pendapatan operasi, tertakluk kepada takrifan pendapatan operasi yang digunakan oleh Google, masih lebih baik daripada margin kasar daripada yang didedahkan oleh Apple. Walau bagaimanapun, ambil perhatian, Perkhidmatan Google ialah khemah yang sangat besar yang merangkumi pengiklanan, Android, Chrome, perkakasan, Peta Google, Google Play, Carian dan YouTube. Perkhidmatan Google menjana pendapatan terutamanya daripada pengiklanan; jualan apl dan pembelian dalam apl serta perkakasan; dan yuran yang diterima untuk produk berasaskan langganan seperti YouTube Premium dan YouTube TV. Sudah tentu, tiada satu pun barisan produk ini didedahkan secara berasingan.

Sekali lagi, adakah mana-mana soalan saya berkaitan dengan ekonomi produk seperti YouTube atau "carian percuma" ditangani sepenuhnya. Saya tidak pasti. Terdapat laporan bahawa SEC menolak Alphabet untuk melaporkan YouTube sebagai a segmen berasingan kembali pada tahun 2018. Sesungguhnya, Alphabet mendedahkan hasil yang diperoleh YouTube (dan carian Google) ($29.2 bilion pada tahun 2022), seperti yang ditunjukkan di bawah dalam nota "hasil diasingkan" mereka, tetapi keuntungan di YouTube tidak didedahkan.

Superstore terunggul, Amazon

Mari kita beralih kepada Amazon. Model perniagaan Amazon bergantung secara unik pada menjalankan segmen pada kerugian mungkin selama-lamanya (cth, Amazon Prime) dengan sengaja untuk memberi subsidi silang jualan dalam talian. Berapakah kerugian Prime dan adakah kerugian sedemikian berkesan untuk menjana jualan dalam talian dan jika ya, berapa banyak? Berapa banyak wang yang hilang "penghantaran percuma" Amazon dan berapa banyak kerugian tersebut mengurangkan pembelotan pelanggan? Adakah Amazon membuat apa-apa wang pada produk Kindle mereka? Berapakah bilangan pengguna Prime? Berapa banyak Kindle telah dijual?

Apakah Amazon sebenarnya mendedahkan dalam 10K terbaru mereka? Amazon mendedahkan pendapatan jualan dan operasi untuk tiga segmen luas: Amerika Utara, Antarabangsa dan AWS, seperti yang dilihat di bawah:

Adalah menarik untuk ambil perhatian bahawa item baris seperti AWS akan dipanggil hanya selepas jika ia telah menjadi perniagaan yang berdaya maju. Oleh itu, perniagaan bersubsidi silang yang sedang diinkubasi akan terbang di bawah radar pendedahan untuk masa yang lama sebelum pelabur menyedari pengaruh yang dimiliki oleh perniagaan tersebut dari segi pengguna atau bahagian pasaran.

Bagaimana pula dengan barisan produk individu? Nah, kami melihat nombor jualan untuk beberapa barisan produk seperti berikut. Perbelanjaan dan pendapatan tidak didedahkan:

Ini berguna tetapi adakah saya mendapat jawapan kepada mana-mana soalan yang saya kemukakan. Saya tidak fikir begitu. Saya juga tertanya-tanya tentang naratif bahawa AWS sangat menguntungkan. Apakah sebenarnya "perbelanjaan operasi" di bawah segmen AWS? Bagaimanakah perbelanjaan biasa diperuntukkan merentas segmen?

Masalah segmen bukan unik untuk Tech. Pertimbangkan Home Depot

Masalah segmen masih menjadi kebimbangan walaupun di kawasan lain. Pertimbangkan Home Depot10-K untuk tahun berakhir 31 Disember 2022. Home Depot melaporkan hasil untuk 14 segmen seperti perkakas, bahan binaan, hiasan dan dapur serta bilik mandi dan sebagainya, seperti yang ditunjukkan di bawah. Tiada apa-apa yang disebut berkaitan perbelanjaan dan keuntungan.

Apakah peraturan pelaporan hari ini?

. peraturan semasa melibatkan empat langkah untuk memutuskan perkara yang perlu dilaporkan:

· Langkah 1: firma tersenarai awam perlu mengenal pasti ketua pembuat keputusan operasi (CODM), yang ditakrifkan sebagai seseorang yang menerima maklumat kewangan tentang segmen operasi dan menggunakan maklumat tersebut untuk menilai prestasi setiap segmen operasi dan memperuntukkan sumber kepada setiap segmen operasi.

· Langkah 2: firma perlu mengenal pasti segmen operasi, ditakrifkan sebagai komponen perniagaan di mana:

o komponen terlibat dalam aktiviti perniagaan yang mana ia mungkin mengiktiraf hasil dan menanggung perbelanjaan

o maklumat kewangan diskret tersedia untuk komponen; dan

o keputusan operasi komponen disemak secara berkala oleh CODM.

· Langkah 3: firma kemudian menjalankan ujian kuantitatif untuk mengenal pasti segmen yang boleh dilaporkan. Komponen dianggap sebagai segmen jika mereka melepasi

o ujian hasil di mana hasil segmen operasi ≥ 10% daripada hasil gabungan semua segmen operasi atau;

o ujian P&L di mana untung atau rugi segmen operasi ≥ 10% daripada gabungan keuntungan yang dilaporkan bagi semua segmen operasi (kerugian mempunyai layanan istimewa yang tidak dibincangkan di sini) atau;

o ujian aset di mana aset segmen operasi membentuk ≥ 10% daripada aset gabungan semua segmen operasi.

· Langkah 4: sebaik sahaja kami memutuskan bahawa kami mempunyai segmen operasi, firma dikehendaki melaporkan

o Faktor yang digunakan untuk mengenal pasti segmen yang boleh dilaporkan

o Jenis produk dan perkhidmatan yang menghasilkan hasil bagi setiap segmen yang boleh dilaporkan

o Keuntungan atau kerugian dan ukuran aset bagi setiap segmen yang boleh dilaporkan

o Maklumat kuantitatif dan kualitatif tambahan tentang untung rugi dan aset

o Penyesuaian amaun disatukan sepadan dengan jumlah hasil segmen boleh dilaporkan, jumlah untung atau rugi segmen boleh dilaporkan, jumlah aset segmen boleh dilaporkan, dan jumlah jumlah segmen boleh dilaporkan untuk item penting lain yang didedahkan.

Tiga mata perlu diberi perhatian. Pertama, Google keluar daripada melaporkan YouTube sebagai segmen berasingan pada tahun 2018 dengan alasan bahawa Larry Page, CODM, tidak memperuntukkan sumber secara jelas kepada unit YouTube. Insiden YouTube menyerlahkan potensi besar untuk permainan dalam peraturan CODM. Kedua, pada zahirnya, Amazon dan Home Depot nampaknya tidak mematuhi peraturan ini kerana mereka tidak mendedahkan keuntungan mengikut segmen. Ketiga, apakah keuntungan? Margin kasar, pendapatan operasi, dengan atau tanpa overhed yang diperuntukkan, atau dengan atau tanpa perbelanjaan operasi seperti R&D dan SG&A atau sesuatu yang lain?

Apa yang FASB mahu ubah?

FASB ialah sekarang meminang menambah keperluan berikut:

o Mendedahkan perbelanjaan segmen yang selalu diberikan kepada ketua pembuat keputusan operasi (CODM); dan

o Dedahkan perbezaan antara hasil segmen kurang perbelanjaan yang ketara.

Menambah "perbelanjaan segmen" adalah penambahbaikan kerana ia mungkin membuat Amazon dan Home Depot melaporkan untung atau rugi pada setiap segmen walaupun perbelanjaan, terutamanya peruntukan overhed biasa merentas segmen, sentiasa boleh dipertikaikan. Oleh itu, kriteria CODM cenderung untuk diuruskan oleh firma untuk mendapatkan jawapan pelaporan yang mereka inginkan.

Sebaliknya, apakah yang saya mahu lihat?

Inilah yang saya ingin lihat sebagai pengguna penyata kewangan:

o Kenakan metrik dolar untuk menilai materialiti, berbanding dengan ukuran CODM. Iaitu, jika pendapatan komponen melebihi katakan $X bilion, itu satu segmen. Saya mendengar bahawa FASB teragak-agak untuk menulis piawaian berasaskan peraturan garis terang selepas ia disalahgunakan oleh Enron pada permulaan abad ini. Tetapi piawaian berasaskan dolar agak lebih mudah untuk disahkan dan kurang boleh dimainkan daripada penapis CODM licin.

o Gunakan penapis materialiti untuk produk juga. Idea ini memerlukan pendedahan ekonomi sebuah Kindle atau iPhone.

o Adakah kita perlu juga mempertimbangkan materialiti dari segi bilangan pengguna? Walaupun ioS atau Android per se tidak menghasilkan pendapatan atau aset, jika mereka mempunyai X juta pengguna, dedahkan hasil dan perbelanjaan sifar produk tersebut supaya pelabur dapat memahami subsidi silang platform ini yang menyukarkan saya untuk berhijrah daripada katakan taman berdinding Apple kepada ekosistem Google .

o Mendedahkan ekonomi unit, terutamanya untuk teknologi, di peringkat segmen. Saya telah menulis secara meluas tentang ekonomi unit tersebut awal.

o Akhir sekali, tetapi tidak kurang pentingnya, apakah itu "perbelanjaan"? Beri kami maklumat yang jelas tentang cara overhed biasa sebenarnya diperuntukkan merentas segmen.

Jack Ciesielski, penerbit The Analyst's Accounting Observer, menunjukkan bahawa pelabur biasanya berminat untuk memahami keberkesanan peruntukan modal kepada segmen. Beliau mengesyorkan pendedahan tambahan berikut untuk membolehkan pengiraan pulangan aset dalam segmen atau untuk mengetahui tentang peruntukan kewangan, intelek dan sumber manusia, merentas segmen:

· Aset tidak ketara kasar dan baki pelunasan terkumpulnya, setiap segmen.

· Hartanah kasar, loji & peralatan dan aset ketara lain, dan baki susut nilai terkumpul yang berkaitan, setiap segmen.

· Pengakhiran dan kiraan purata pekerja, setiap segmen.

· Perbelanjaan penyelidikan & pembangunan, setiap segmen.

· Perbelanjaan jualan, am & pentadbiran bagi setiap segmen.

Bagaimana pula dengan kos proprietari?

Penolakan standard kepada cadangan ini ialah firma tidak mahu mendedahkan maklumat proprietari tentang segmen, terutamanya yang baru lahir, kepada semua orang, dalam 10-K. Cukup adil. Kecuali pengawal selia dan pelabur biasa biasanya yang terakhir mengetahui maklumat tersebut. Pesaing dengan mudah boleh mengupah pekerja kanan daripada firma rakan sebaya mereka dan membayar mereka 50% lebih untuk bertanya tentang rancangan strategik rakan sebaya, jika tidak, tentang kewangan produk tertentu. NDA (perjanjian bukan pendedahan) tidak dikuatkuasakan di California dan sukar dikuatkuasakan di tempat lain. Dana lindung nilai yang mempunyai sumber yang baik mungkin akan melombong Linked In atau pangkalan data yang berkaitan untuk menilai corak kakitangan yang menyertai bahagian tertentu syarikat dan juga melihat pemfailan paten awal.

Tolak balik lain yang sering saya tawarkan ialah halangan kepada maklumat adalah kurang penting dalam dunia hari ini berbanding halangan untuk meniru. Walaupun kita membongkar strategi Amazon dengan sempurna, berapa ramai daripada kita yang mempunyai skala dan sumber untuk meniru strategi mereka?

Dan, jika seseorang ingin memanjangkan hujah kos proprietari ini secara melampau, mengapa meminta jualan agregat genap syarikat? Tidakkah pendedahan itu boleh menyebabkan kemudaratan proprietari kepada firma? Pada dasarnya, penyertaan sepenuhnya kepada pembelaan "proprietari" akan memastikan tiada pendedahan awam yang bermakna kepada pelabur.

Ringkasnya, setiap pelabur dan rakyat yang prihatin mungkin ingin bimbang tentang keadaan yang menyedihkan bagi pendedahan segmen di korporat Amerika.