CBDC Boleh 'Merevolusikan Sistem Kewangan Global': Bank of America

Sekurang-kurangnya 114 bank pusat—mewakili 58% daripada semua negara, yang menjana 95% daripada KDNK global—kini meneroka mata wang digital bank pusat (CBDCs), meningkat daripada 35 pada Mei 2020. Dan sekumpulan penganalisis mata wang kripto dari Bank of America tidak segan silu yakin dengan teknologi itu.

"Mata wang digital kelihatan tidak dapat dielakkan," laporan penyelidikan baru dari BofA menyimpulkan. “Kami melihat lejar yang diedarkan dan mata wang digital, seperti CBDC dan stablecoin, sebagai evolusi semula jadi sistem monetari dan pembayaran hari ini.”

Laporan itu termasuk analisis potensi manfaat dan risiko CBDC—baik dalam pengeluaran dan bukan terbitan—serta pendekatan yang berpotensi untuk pengedarannya. Sebagai sebahagian daripada kajian, terdapat juga beberapa kajian kes dalam pembangunan CBDC dan cabaran dalam blok ekonomi dan negara tertentu.

Beberapa pemerhatian utama daripada penganalisis berkisar tentang infrastruktur sistem kewangan semasa yang kuno dan pelbagai ketidakcekapan—isu yang CBDC yang dibangunkan dengan betul mungkin dapat diselesaikan dengan serta-merta. 

Faedah CBDC untuk bank dan yang tidak berbank

Potensi CBDC untuk mengalih keluar perantara—apabila teknologi menjadikannya berlebihan—boleh menghasilkan penyelesaian masa nyata, ketelusan lengkap dan kos yang lebih rendah, kata laporan itu.

Penganalisis menunjukkan kira-kira $4 trilion modal yang diperlukan oleh bank untuk mendepositkan di bank yang sepadan untuk menghapuskan risiko penyelesaian. Kajian itu berpendapat bahawa ini adalah peruntukan modal yang tidak cekap yang sebaliknya boleh menjana hasil di tempat lain.

Tambahan pula, bank yang kurang bermodal dan penyedia perkhidmatan pembayaran tidak boleh berkembang menjadi pembayaran rentas sempadan, laporan penyelidikan itu berpendapat, sebahagiannya disebabkan oleh keperluan untuk pra-dana akaun di bank koresponden:

"Pada hakikatnya, pembayaran rentas sempadan disalurkan melalui 2.6 bank koresponden yang berbeza secara purata, meningkatkan masa untuk penyelesaian," nota laporan itu. “Walau bagaimanapun, 20% daripada pembayaran rentas sempadan berdenominasi euro memerlukan penglibatan 5+ bank koresponden.”

Keputusan? Kos bayaran rentas sempadan sepuluh kali ganda lebih tinggi daripada bayaran domestik.

Para penyelidik juga meramalkan bahawa penggunaan CBDC akan memberi kesan positif kepada penduduk yang tidak mempunyai perbankan, iaitu 1.4 bilion orang di seluruh dunia, dan 6.5% daripada penduduk AS, menurut angka 2021 daripada Rizab Persekutuan AS.

Mereka yang tidak mempunyai akaun bank tidak boleh mengakses perkhidmatan kewangan standard atau mempunyai laluan untuk membina sejarah kredit mereka. Akibatnya, mereka menghadapi peningkatan pemisahan daripada kekayaan mereka—cth, pergantungan pada perkhidmatan pinjaman hari gaji yang hanya menawarkan terma dan syarat di bawah tara. 

Jika dompet CBDC dibangunkan untuk memenuhi perkhidmatan kewangan asas seperti dapat memegang, menghantar dan menerima dana, serta mewujudkan sejarah kredit dan menyediakan skor kredit, jurang ini hampir boleh dihapuskan sepenuhnya.

"CBDC yang boleh diakses oleh mereka yang mempunyai akaun bank dan telefon pintar akan meningkatkan populasi bank daripada 93.5% isi rumah kepada 96.7% di AS," dakwa laporan itu. "Mengalih keluar keperluan untuk telefon pintar akan meningkatkan populasi bank kepada 98%." 

CBDC vs. stablecoin—lawan!

Laporan itu juga termasuk beberapa perkataan tentang peranan yang boleh dimainkan oleh stablecoin dalam penerimaan CBDC. Memperhatikan pertumbuhan ketara dalam volum transaksi stablecoin sepanjang dua tahun yang lalu—yang mencecah $7.9 trilion pada 2022. 

“Percambahan stablecoin untuk pembayaran dan pemindahan rentas sempadan dan domestik boleh menghalang keupayaan bank pusat untuk melaksanakan dasar monetari jika pertumbuhan kekal tidak dikawal dan tidak dikawal, serta meningkatkan risiko sistemik,” kata penulis laporan itu. "Dalam beberapa kes, kehilangan kawalan monetari boleh menyebabkan inflasi jauh melebihi sasaran bank pusat semasa."

Oleh kerana kawalan mereka masih menunjukkan prestasi yang baik berbanding beberapa sistem kewangan tradisional, penganalisis berkata mereka "menjangkakan penggunaan dan penggunaan stablecoin untuk pembayaran meningkat dengan ketiadaan CBDC apabila institusi kewangan menerokai penjagaan aset digital dan penyelesaian perdagangan."

Sekiranya mengeluarkan CBDC mengambil masa terlalu lama, bagaimanapun, para penyelidik bimbang bahawa stablecoin boleh membiak lebih jauh ke dalam rentas sempadan dan juga pembayaran domestik. Membenarkan stablecoin menjadi berakar umbi akan "meningkatkan risiko sistemik dalam pasaran tradisional dan menghalang keupayaan bank pusat untuk melaksanakan dasar monetari."

Laporan itu menghiburkan masa depan di mana kedua-dua stablecoin dan CBDC boleh wujud bersama. Menurut penganalisis, stablecoin mungkin akan terus cemerlang dalam kes penggunaan tertentu, terutamanya apabila kontrak pintar terlibat. Walau bagaimanapun, hanya beberapa baris kemudian, para penyelidik mencadangkan bahawa stablecoin tidak lama untuk dunia ini.

“Reka bentuk dan kebolehprograman CBDC mungkin akan menentukan tahap penggunaan dan penggunaan stablecoin pada masa hadapan,” kata laporan itu. "Kami juga ambil perhatian bahawa potensi CBDC untuk menggantikan stablecoin sebahagian besarnya bergantung kepada yang pertama boleh dikendalikan dengan blockchain dan aplikasi berasaskan blockchain."

Perhatikan, Tether, ini dia datang.

Risiko CBDC untuk bank dan privasi 

Selepas enam halaman menerokai potensi manfaat CBDC, penganalisis Bank of America beralih kepada potensi risiko untuk mengeluarkan dan tidak mengeluarkan CBDC.

Mendahului senarai risiko: potensi persaingan antara bank perdagangan, seperti Bank of America, dan bank pusat. Menurut penganalisis, "CBDC dalam beberapa cara lebih baik daripada akaun bank sebagai simpanan nilai, terutamanya semasa krisis." 

Walaupun bank perdagangan dan bank pusat kini wujud dalam sistem dua peringkat, CBDC boleh mengaburkan garisan persempadanan, menurut laporan itu. Jika pelanggan bank perdagangan dapat dengan cepat dan mudah memindahkan simpanan mereka daripada bank perdagangan dan ke dalam bank pusat, bagaimanakah bank perdagangan boleh terus meminjam dan meminjamkan dana pelanggan mereka?

Sesungguhnya, risiko peringkat kedua penganalisis ialah operasi bank boleh berlaku lebih kerap jika perlindungan tidak disertakan dalam reka bentuk CBDC. 

"Semasa tekanan dalam sistem perbankan, orang ramai boleh mengeluarkan deposit dan menukarnya dengan CBDC, memandangkan tiada risiko kredit atau kecairan jika diagihkan dengan pendekatan langsung dan hibrid, meningkatkan risiko kestabilan kewangan," tulis mereka.

Selain daripada potensi keruntuhan industri perbankan komersial, para penyelidik bergelut dengan dua soalan penting: Bagaimanakah kerajaan akan meyakinkan rakyat mereka untuk menggunakan CBDCnya? Dan apakah yang mampu dilakukan oleh kerajaan jika dan bila mereka melakukannya?

Pelancaran dasar berskala besar hampir pasti akan menjadi sedikit demi sedikit, penganalisis mengakui, terdedah kepada kesilapan dan dicemari oleh kontroversi.

Sebelas negara telah pun mengeluarkan CBDC, dan bank pusat terbesar di seluruh dunia sama ada meneroka reka bentuk atau melancarkan juruterbang. Menurut penganalisis, CBDC pertama direka bentuk terutamanya untuk kegunaan perbankan runcit dan dikeluarkan oleh bank pusat ekonomi membangun dalam usaha untuk meluaskan rangkuman kewangan tanpa ketiadaan sektor perbankan komersial. 

CBDC Bank Pusat Caribbean Timur, salah satu daripada 11 percubaan generasi pertama, menghadapi kemunduran yang melumpuhkan selepas platform itu ranap pada Januari 2022 dan tidak dapat memudahkan transaksi selama dua bulan. Penggunaan dan penggunaan CBDC ECCB telah "sebahagian besarnya tidak memberi inspirasi setakat ini," menurut penganalisis.

"Pengeluaran dan penerimaan tidak sinonim, dan penerimaan tidak dijamin," tulis mereka.

Bank pusat tidak syak lagi memberi perhatian kepada kejayaan dan kegagalan kelas sulung CBDC ini. Sementara itu, ketika bank pusat dan kerajaan sedang bersedia untuk pelancaran CBDC generasi akan datang, penganalisis Bank of America bimbang bahawa penggunaan arus perdana CBDC boleh menghadapi tindak balas berhubung kebimbangan privasi.

Potensi halangan kepada penerimaan CBDC mungkin disebabkan oleh kehilangan privasi dan kerahasiaan yang dinikmati orang ramai dengan wang tunai fizikal, penulis mengakui. Untuk ini, analisis mencadangkan kompromi berasaskan dasar.

"Pembayaran menggunakan CBDC boleh kekal tanpa nama jika wujud rangka kerja undang-undang yang menyediakan bank pusat atau kerajaan hak untuk mengesan transaksi jika terdapat tanda-tanda aktiviti jenayah, pengelakan cukai, pengubahan wang haram atau pembiayaan keganasan," tulis mereka. "Tetapi pembayaran tanpa nama adalah kutukan kepada bank pusat."

Walau bagaimanapun, para penyelidik terus menekankan bahawa sebarang pencerobohan privasi yang dilihat atau sah mungkin mendorong orang ramai untuk menilai semula inisiatif dasar dan mungkin menyebabkan permintaan yang lebih tinggi untuk CBDC dengan perlindungan undang-undang yang lebih kukuh.