Bagaimanakah kenaikan kadar faedah menjejaskan pasaran saham?

Pada separuh pertama 2022, landskap pelaburan mengalami perubahan yang ketara. Ini disebabkan terutamanya oleh kenaikan kadar faedah yang ketara dan lonjakan kadar inflasi yang berterusan. Walau bagaimanapun, saham tidak terlepas daripada perubahan ini. “Penetapan semula” yang ketara berlaku dalam pasaran saham menjelang Jun 2022. Akibatnya, indeks saham Standard & Poor's 500, penunjuk utama prestasi ekuiti AS, jatuh ke dalam pasaran menurun. Ini mewakili penurunan sebanyak 20% daripada nilai puncaknya.

Dalam usaha untuk mengurangkan inflasi, Rizab Persekutuan (Fed) memulakan perubahan dasar yang besar pada awal tahun. Tindakan Fed bertujuan untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi. Walau bagaimanapun, mereka tidak bertujuan untuk menyebabkan kemelesetan. Namun begitu, dasar yang disemak oleh Fed nampaknya mempunyai kesan yang ketara ke atas persekitaran kadar faedah yang lebih luas. Sepanjang tahun ini, hasil bon menunjukkan arah aliran menaik.

Kadar faedah yang meningkat telah mengubah landskap pelabur ekuiti, yang telah membiasakan diri dengan persekitaran di mana kadar faedah rendah untuk masa yang lama. Jadi, apakah hubungan antara kadar faedah dan pasaran saham? Apakah maksud ini kepada portfolio ekuiti anda?

Polisi bekas "wang mudah" Fed

Dasar "wang mudah" Fed telah dilaksanakan untuk tempoh dua tahun, bermula pada awal 2020. Ia juga berlanjutan untuk sebahagian besar dekad sebelumnya. Ini termasuk mengekalkan kadar dana fed pada tahap yang rendah dan meningkatkan pegangan pasaran bonnya. Memandangkan COVID-19 pertama kali diterbitkan pada Februari dan Mac 2020, Fed mengambil langkah pelonggaran yang penting. Ia mengurangkan kadar sasaran dana Fed kepada hampir 0% dan meningkatkan pegangannya dalam Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji.

Ini menyebabkan kadar faedah rendah merentas pasaran bon. Aset berisiko menjadi lebih menarik. Ini disebabkan oleh fakta bahawa pelaburan pendapatan tetap tidak menawarkan pulangan yang menarik untuk pelabur.

Pelabur lebih jauh mengenai spektrum risiko melihat dasar "wang mudah" Fed dengan baik. Eric Freedman ialah ketua pegawai pelaburan di US Bank. "Dasar monetari yang menyokong adalah penting untuk pemilik aset berisiko, tidak kira sama ada dalam ekuiti domestik, hartanah atau mata wang kripto," katanya. Akibatnya, S&P 500 meningkat 18.40% dan 28.71% pada tahun 2020 dan 2021, masing-masing.

Sepanjang tempoh itu, ekonomi AS menunjukkan prestasi yang baik. Ekonomi kekal berdaya tahan selepas kemerosotan mendadak pada separuh pertama 2020, yang dikaitkan dengan permulaan COVID-19. Ekonomi berkembang sebanyak 5.7% pada tahun 2021 (seperti yang diukur oleh Keluaran Dalam Negara Kasar). Ini membantu Fed memenuhi salah satu mandatnya, iaitu untuk mencapai "pekerjaan maksimum." Walaupun Fed mengatakan bahawa matlamat itu tidak mudah diukur dan boleh berubah dari semasa ke semasa, trend pekerjaan masih positif. Inflasi dan kadar faedah secara relatifnya rendah untuk majoriti 40 tahun yang lalu. Persekitaran ini cenderung memihak kepada pelabur ekuiti. Walau bagaimanapun, tidak jelas sejauh mana keadaan ini boleh berubah.

The Fed mengubah dasar monetarinya selepas kenaikan mendadak dalam inflasi. Indeks Harga Pengguna mengukur kos sara hidup dan meningkat 7% pada tahun 2021. Hasilnya, Indeks Harga Pengguna mencatatkan kenaikan inflasi sebanyak 9.1% dalam tempoh 12 bulan berakhir Jun 2022. Ini jauh lebih tinggi daripada matlamat Fed untuk mengekalkan inflasi tahunan dalam julat 2% untuk jangka panjang.

Peralihan dasar Fed telah mencerminkan perubahan dalam pasaran bon. Hasil nota Perbendaharaan 10 tahun AS ialah 3.49% pada Jun 2022. Hasil nota Perbendaharaan AS 10 tahun, penanda aras untuk pasaran bon yang lebih luas, meningkat daripada 1.52% pada 2021 kepada puncak 3.49% pada Jun 2022. Selain itu , hasil pada Bil Perbendaharaan AS 3 bulan (yang berkait rapat dengan kadar dana Fed) meningkat daripada 0.06% kepada 2.5% dari akhir 2021 hingga pertengahan Julai 2022.

Kadar yang lebih tinggi menjejaskan landskap pelaburan ekuiti

Terdapat banyak sebab mengapa kadar faedah boleh memberi kesan ke atas pasaran ekuiti. Salah satu sebabnya ialah kadar faedah yang lebih tinggi boleh memberi kesan kepada pertumbuhan pendapatan masa depan perniagaan AS. Freedman mengatakan bahawa apabila Fed mengetatkan kadar faedahnya, kita boleh menjangkakan penurunan dalam pertumbuhan ekonomi. Sebenarnya, pertumbuhan KDNK perlahan pada separuh pertama 2022, dengan penurunan kadar tahunan sebanyak 1.6% pada S1.

Freedman berkata bahawa "The Fed telah menghantar telegraf hasratnya untuk menaikkan kadar faedah lagi." Akibatnya, saham telah kehilangan sedikit daya tarikannya dalam persekitaran ini yang dicipta oleh tempoh "wang mudah" Fed sebelum 2022.

Sebab perubahan ini berlaku ialah bon, sijil dan kenderaan deposit menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada saham, yang boleh meningkatkan persaingan untuk saham. Rob Haworth, pengarah strategi kewangan kanan di US Bank Wealth Management, mengatakan bahawa jika kadar faedah meningkat, pelabur saham akan kurang cenderung untuk membeli harga saham. Nilai pendapatan masa hadapan akan kelihatan kurang menarik berbanding bon yang menawarkan hasil yang lebih kompetitif. Pendapatan masa hadapan untuk saham mempunyai nilai semasa yang bergantung kepada inflasi dan kadar faedah. Jangkaan kadar yang lebih tinggi pada masa hadapan akan mengurangkan nilai semasa saham. Ini boleh memberi tekanan tambahan kepada harga saham.

Haworth mengatakan bahawa saham dengan gandaan harga-ke-pendapatan yang tinggi adalah yang paling teruk terjejas. Menurut Haworth, kejatuhan harga terbesar dialami oleh saham yang "mahal" dari perspektif penilaian. Saham ini termasuk teknologi dan syarikat pertumbuhan sekular, yang mempunyai prestasi kukuh sejak wabak itu. Haworth menegaskan bahawa saham dengan pendapatan semasa yang rendah mempunyai harga sahamnya meningkat sebelum Fed mengubah dasarnya; pelabur lebih tertumpu kepada pendapatan masa hadapan. Haworth mengatakan bahawa pasaran kurang berkemungkinan untuk "membayar" saham dengan pendapatan yang tidak mencukupi jika kadar faedah terus meningkat.

sumber:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.