Nasdaq jatuh ke paras terendah sejak Oktober 2020

Semalam Indeks 100 Nasdaq (NDX) kehilangan 1% lagi menurun di bawah 11,000 mata.

Ini mewakili tahap yang tidak pernah disentuh sejak Oktober 2020. 

Nasdaq: indeks teknologi mencecah paras terendah Oktober 2020

Dengan kejatuhan pasaran kewangan pada Mac 2020, disebabkan oleh permulaan pandemik, nilai indeks ini jatuh serendah 7,000 mata, tetapi terima kasih kepada suntikan kecairan Fed pada akhir April ia telah kembali hampir kepada 9,000 mata. 

Pada penghujung Jun tahun itu, ia melebihi 10,000 mata buat kali pertama dalam sejarah, menjadikan paras tertinggi sepanjang masa baharu, manakala kali pertama ia mencapai 11,000 adalah pada pertengahan Julai, mencipta rekod baharu. 

Oleh itu, penurunan beberapa hari terakhir membawanya kembali ke tahap yang pertama kali dicapai pada Julai 2020, terima kasih kepada suntikan mudah tunai Fed ke dalam pasaran kewangan, yang dalam hanya empat bulan pada mulanya telah menebus semua yang telah hilang dengan permulaan daripada wabak itu, dan kemudian menghasilkan peningkatan sebanyak 14% lagi. 

Menjelang Ogos 2020, kesinambungan pertumbuhan disebabkan oleh Fed QE telah perlahan selama beberapa bulan, sehingga ke tahap selepas memuncak pada lebih 12,000 mata, indeks 100 Nasdaq telah kembali kepada 11,000 mata menjelang akhir Oktober. Bermula pada awal November 2020, aliran menaik selanjutnya bermula yang selama hampir dua tahun tidak membenarkan NDX kembali ke paras 11,000 mata, yang telah diturunkan semalam dengan penutupan pada 10,926. 

Puncak larian banteng 2021 telah dicapai pada bulan November, dengan sebanyak 16,764 mata. Sejak November 2020, pertumbuhan terkumpul ialah 53%. 

Bagaimanapun, sebaik sahaja Fed berhenti membanjiri pasaran dengan mudah tunai, pertumbuhan terhenti, dan apabila ia mula mengeluarkan kecairan untuk cuba mengekang inflasi yang semakin meningkat, gelembung spekulatif yang mula terbentuk pada April 2020 pecah. 

Tahap semasa bagi Nasdaq, mungkin bukan secara kebetulan, apa yang dicapai pada Julai 2020 apabila fasa pertama pertumbuhan hasil daripada QE terhenti selama beberapa bulan. Oleh itu, kita boleh mengatakan bahawa semua keuntungan yang dijana semasa fasa kedua pertumbuhan, iaitu dari November 2020 hingga November 2021, semasa fasa paling bergema gelembung spekulatif, telah hilang. 

Adakah perlumbaan ke bawah sudah berakhir?

Pada ketika ini, masih dapat dilihat sama ada deflasi gelembung ini akan berhenti, kerana semua pertumbuhan tidak wajar yang terkumpul semasa fasa kedua larian yang disebabkan oleh QE kini telah dipadamkan. 

Lagipun, tahap semasa hanya 13% lebih tinggi daripada paras sebelum kemalangan Mac 2020, jadi ia mungkin tahap yang mampan memandangkan Fed pastinya tidak akan menarik balik semua kecairan yang disuntik pada 2020 dan 2021 daripada pasaran. 

Sebaliknya, jika dari Februari 2020 hingga Mac 2022 lembaran imbangan Fed berubah daripada $4.2 trilion kepada $8.9 trilion yang luar biasa, ia hanya menurun kepada $8.759 trilion. Jadi pengeluaran kecairan daripada pasaran sebenarnya berjalan lebih perlahan daripada suntikannya, sehingga diandaikan bahawa Fed tidak akan mengeluarkan banyak kecairan yang disuntiknya pada 2020 dan 2021. 

Perlu ditambah bahawa pengeluaran ini telah dipercepatkan sejak pertengahan September, jadi ia sebenarnya kini berada dalam fasa paling teruk. 

Perlu diingat bahawa pasaran sentiasa menjangkakan peristiwa, sehinggakan penghujung bullrun pada November 2021 mendahului penghujung QE sebenar beberapa bulan. Sebaik sahaja Fed memberitahu bahawa ia akan mengurangkan pembeliannya dalam pasaran kewangan, sekali gus mengurangkan penciptaan wang dalam proses itu, pasaran sendiri hampir serta-merta mula menetapkan harga dalam pengurangan ini, sehinggakan kenaikan harga berhenti. 

Ini berlaku semasa Fed masih mencipta wang untuk menyuntik kecairan ke dalam pasaran kewangan, yang bermaksud pelabur dan spekulator cuba menjangka arah aliran baharu yang pasti akan membawa kepada QT (Quantitative Tightening, the reverse of QE). 

Kemudian apabila Fed berhenti mencipta wang pada April 2022, pasaran serta-merta bertindak balas dengan kejatuhan selanjutnya, sudah mendahului QT apabila ia belum bermula. 

Malah, pada 4 April 2022 fasa kedua penurunan mendadak dalam Indeks 100 Nasdaq 2022 bermula, manakala pengurangan sebenar dalam kunci kira-kira Fed bermula selepas pertengahan Mei. 

Pasaran sentiasa cuba menjangka peristiwa dengan "mendiskaun" kemungkinan berita harga masa hadapan. Jadi pada hakikatnya QT telah diramalkan untuk beberapa waktu, termasuk intensifikasinya. 

Fasa penurunan kukuh ketiga dalam Indeks Nasdaq 100 2022 bermula pada 22 Ogos, manakala pecutan QT bermula selepas pertengahan September. 

Evolusi dasar monetari

Untuk memahami bagaimana pasaran mungkin bertindak balas dalam beberapa minggu, atau bulan akan datang, terhadap perubahan selanjutnya dalam dasar monetari Fed, adalah perlu untuk mempunyai idea yang agak jelas tentang arah yang mungkin diambil oleh bank pusat AS dalam hal ini. 

Pada masa ini, memang terdapat banyak ketidakpastian, kerana walaupun terdapat spekulasi berlebihan yang beredar mengenai kemungkinan mengetatkan lagi dasar monetari sekatan semasa Fed, dengan kadar faedah yang lebih tinggi dan QT yang berpanjangan, terdapat, sebaliknya. tangan, mereka yang percaya bahawa Fed lambat laun boleh memilih untuk pelonggaran sedikit, memandangkan keadaan ekonomi. 

Risiko bahawa semua ini akan membantu mencetuskan kemelesetan yang kuat dan berkekalan ada, jadi adalah tidak munasabah untuk membayangkan bahawa Fed mungkin mahu mengelakkan senario ini dengan menjadikan dasar monetarinya kurang ketat. 

Ia berkemungkinan besar bergantung kepada inflasi, kerana jika ia terus jatuh seperti yang berlaku dalam tempoh dua bulan lalu, sebenarnya ada ruang untuk melembutkan. Jika, sebaliknya, senario itu meningkat semula, ia boleh menjadi lebih suram daripada yang sedia ada.