Keruntuhan FTX adalah jenayah, bukan kebetulan

Walaupun fakta bahawa perusahaan Sam Bankman-mata wang kripto Fried telah terdedah sebagai penipuan dalam beberapa minggu kebelakangan ini, CoinDesk berhujah media arus perdana dan pengulas sering gagal memberikan pembaca analisis yang jelas tentang apa yang berlaku. Banyak butiran penting mengenai urusan itu telah didedahkan oleh institusi Ogos seperti New York Times dan Wall Street Journal, tetapi mereka juga sering kelihatan mengecilkan butiran dengan cara yang melembutkan niat dan tanggungjawab Fried Bankman.

Ia kini jelas bahawa apa yang berlaku di FTX pertukaran mata wang kripto dan dana lindung nilai Alameda Research melibatkan beberapa percubaan penipuan yang disengajakan dan disengajakan bertujuan untuk menipu kedua-dua pelabur dan pengguna wang mereka. Disebabkan ini, temu bual New York Times baru-baru ini diterima kritikan pedas kerana kelihatan menyalahkan kejatuhan FTX pada pengurusan yang lemah dan bukannya aktiviti jenayah. Sebuah kisah Wall Street Journal merungut kehilangan sumbangan amal FTX, mungkin menyokong Bankman-pura-pura Fried kepada dermawan strategik. Dengan mengaitkan Fried's dana Bankman untuk membantu Demokrat dalam pilihan raya 2020, pengasas bersama Vox Matthew Yglesias, penulis sejarah mahkamah status quo neoliberal, kelihatan menutup penglibatannya sendiri sambil mengelakkan kemungkinan bahawa dana itu sebenarnya digelapkan.

Ini bukan urusan bank

Aspek yang paling mengerikan dalam hal ini ialah, walaupun Bankman mengulangi desakan Fried bahawa syarikat itu hanya digunakan secara berlebihan dan salah urus, beberapa tapak media telah melabelkan apa yang berlaku kepada FTX sebagai "bank run" atau "run on deposit." Penyalahgunaan dana pengguna, yang merupakan masalah utama, dikaburkan oleh kedua-dua percubaan untuk mencirikan kesannya.

Kerana mereka jelas dalam perniagaan meminjamkan dana pelanggan untuk menghasilkan pulangan, bank terdedah kepada "bank run." Jika semua orang membuat pengeluaran sekaligus, mereka mungkin kehabisan wang tunai buat sementara waktu, tetapi tidak akan ada sebarang isu jangka panjang.

FTX dan pertukaran mata wang kripto lain bukan bank, walaupun. Malah kenaikan pengeluaran yang sangat mendadak tidak seharusnya memberi tekanan pada kecairan kerana mereka tidak (atau tidak sepatutnya) terlibat dalam pinjaman gaya bank. Pelanggan yang mempercayakan kripto mereka kepada pertukaran FTX secara khusus diberi jaminan bahawa syarikat itu tidak akan pernah meminjamkan atau sebaliknya menggunakan mata wang kripto tersebut.

Sebenarnya, wang itu telah dipindahkan ke syarikat perdagangan berkait rapat Alameda Research, di mana nampaknya ia adalah semata-mata berjudi. Ringkasnya, ini adalah mencuri pada tahap yang hampir tidak pernah didengari. Menurut dokumen muflis, walaupun kerugian keseluruhan belum dikira, sehingga satu juta pelanggan mungkin terjejas.

Dalam masa kurang daripada sebulan, pelaporan dan proses kebankrapan telah menemui senarai panjang pilihan dan tindakan selanjutnya yang, walaupun tanpa peraturan khusus kripto, akan dianggap sebagai penipuan kewangan jika FTX adalah sebuah syarikat terkawal AS. Skim ini bagaimanapun tertakluk kepada tindakan undang-undang di mahkamah AS setakat yang membolehkan harta rakyat Amerika dicuri dengan berkesan.

Senarainya sungguh panjang.

Kesalahan meluas FTX dan Sam Bankman-Fried

Pautan dengan Alameda

Hubungan antara dana lindung nilai Fried yang diasaskan bersama Bankman, Alameda Research dan FTX, bursa yang memikat spekulator biasa, adalah teras penipuannya. Dana lindung nilai seperti Alameda bertujuan untuk menjana wang dengan aktif berdagang atau melabur dana yang dikawalnya, berbanding pertukaran, yang akhirnya mendapat keuntungan daripada yuran transaksi ke atas aset yang dimiliki oleh pengguna.

Alameda dan FTX telah dianggap oleh Bankman-Fried sebagai organisasi "sangat berbeza". Untuk menyokong persepsi itu, Bankman-Fried telah meninggalkan jawatannya sebagai Ketua Pegawai Eksekutif Alameda pada 2019. Bagaimanapun, telah diketahui bahawa kedua-dua perniagaan itu masih berkait rapat. Eksekutif FTX dan Alameda kadangkala berkongsi penthouse di Bahamas, dan Ketua Pegawai Eksekutif Bankman-Fried dan Alameda Caroline Ellison mempunyai hubungan cinta.

Keadaan itu mungkin menyebabkan dosa Bankman-kardinal Fried mungkin. Beberapa hari selepas FTX mula menunjukkan tanda-tanda kemerosotan, didapati bahawa bursa telah menghantar aset pelanggan ke Alameda untuk digunakan dalam aktiviti perdagangan, pinjaman dan pelaburan. Sehingga $10 bilion dalam pembayaran pengguna mungkin telah dipindahkan dari FTX ke Alameda, menurut satu pendedahan mengejutkan daripada Reuters pada 12 November. Dianggarkan bahawa serendah $2 bilion daripada wang tunai tersebut mungkin telah lenyap selepas disalurkan ke Alameda di masa. Kerugian kini nampaknya jauh lebih besar.

Masih tidak jelas mengapa wang tunai itu diangkut ke Alameda atau apabila Bankman-Fried mula-mula melintasi batas untuk mengkhianati keyakinan pendepositnya. Menurut penyelidikan dalam rantaian, majoriti pemindahan FTX ke Alameda berlaku pada separuh kedua tahun 2021, dan dokumen kebankrapan menunjukkan bahawa FTX dan Alameda secara kolektif kehilangan $3.7 bilion pada tahun itu.

Mungkin aspek yang paling membingungkan dalam kisah Bankman-Fried ialah perniagaannya mengalami kerugian kewangan yang teruk sebelum pasaran beruang dalam mata wang kripto pada tahun 2022 pernah dijalankan. Mereka mungkin telah menggelapkan wang sebelum Terra dan Three Arrows Capital muflis, yang membunuh begitu ramai pemain crypto leverage lain.

Pinjaman bercagar FTT

. Artikel CoinDesk pada komponen kunci kira-kira Alameda yang terdiri daripada token pertukaran FTX, FTT, adalah nyalaan awal yang menyalakan FTX dan Alameda Research. Walaupun FTX menghasilkan instrumen ini, majoritinya dipegang oleh FTX dan Alameda, dengan hanya peratusan kecil daripadanya dijual di pasaran terbuka. Akibatnya, pegangan tersebut tidak boleh diakses untuk dijual pada harga pasaran terbuka. Nilai itu bagaimanapun direkodkan oleh Bankman-Fried pada nilai pasaran buatan itu.

Penggunaan token FTT sebagai jaminan untuk pinjaman, termasuk pinjaman dana pelanggan daripada FTX kepada Alameda, dilihat lebih berisiko. Di sinilah hubungan rapat FTX dan Alameda bertukar toksik: sekiranya mereka merupakan perniagaan bebas yang sah, menggunakan token FTT sebagai cagaran mungkin lebih sukar atau mahal, mengurangkan bahaya kepada tunai pengguna.

Adalah wajar untuk membandingkan eksploitasi aset dalaman ini sebagai cagaran untuk pinjaman antara firma bersekutu secara rahsia dengan penipuan perakaunan yang dilakukan oleh eksekutif di Enron pada tahun 1990-an. Atas perbuatan salah mereka, eksekutif dijatuhi hukuman penjara sehingga 12 tahun.

Pengecualian pembubaran margin untuk Alameda

Alameda Research dikatakan mempunyai status pengguna istimewa pada FTX, termasuk "pengecualian tersembunyi" daripada pembubaran platform dan sekatan perdagangan margin, menurut dokumen undang-undang yang difailkan oleh CEO baharu yang menguruskan kebankrapan dan pembubaran FTX.

Seperti platform mata wang kripto lain, FTX memberikan ahlinya "margin," atau pinjaman, yang boleh mereka gunakan untuk melaksanakan transaksi. Tetapi kebanyakan masa, pengguna pinjaman ini meletakkan wang atau aset lain sebagai cagaran untuk menyokong pinjaman mereka. Cagaran pengguna akan dijual oleh bursa dan hasilnya akan digunakan untuk membayar balik pinjaman awal jika nilai cagaran itu merosot atau perdagangan margin kehilangan wang yang mencukupi.

Mengekalkan daya maju pasaran aset memerlukan pembubaran pegangan margin yang lemah. Alameda akan mendapat banyak manfaat daripada dikecualikan daripada keperluan ini, manakala pelanggan FTX lain akan tertakluk kepada bahaya tersembunyi yang ketara. Semasa pengguna bersaing ditutup, Alameda boleh mengekalkan kedudukan yang hilang sehingga mereka mengubah keadaan. Alameda juga secara teorinya bebas untuk kehilangan lebih banyak wang pada FTX daripada yang dapat dipulihkan, mengakibatkan jurang di mana dana daripada pelanggan pernah berada.

Banyak faktor boleh menyebabkan seseorang itu menjenayahkan pengecualian tersebut. Di atas semua itu, ini menunjukkan bahawa FTX telah dipasarkan secara menipu secara keseluruhan. Ia adalah satu tong yang penuh dengan pelanggan dan bukannya padang permainan seimbang yang sepatutnya disediakan oleh pertukaran.

Pengetahuan perdagangan orang dalam Alameda mengenai penyenaraian FTX

Bukti keadaan yang kukuh menunjukkan bahawa Alameda Research mempunyai akses kepada maklumat tentang rancangan FTX untuk menyenaraikan token tertentu, menurut syarikat analisis kripto Argus. Alameda dapat membeli sejumlah besar token ini sebelum penyenaraian dan kemudian menjualnya berikutan peningkatan penyenaraian kerana penyenaraian pertukaran biasanya mempunyai kesan positif pada harga token.

Jika dakwaan ini benar, ia mungkin merupakan penjenayah yang paling terang-terangan dan jelas menyalahi undang-undang dalam dakwaan urusan antara FTX dan Alameda. Walaupun token yang dipersoalkan tidak diklasifikasikan secara rasmi sebagai sekuriti, tindakan itu masih boleh diteruskan di bawah undang-undang perdagangan orang dalam, dengan mengetepikan isu bidang kuasa.

Seorang pekerja OpenSea didakwa dengan penipuan wayar dalam keadaan yang setanding awal tahun ini kerana didakwa membeli aset berdasarkan maklumat penyenaraian awal… atau perdagangan orang dalam. Pekerja itu boleh menghabiskan sehingga 20 tahun penjara kerana kesalahan mudah JPEG monyet yang berlari di hadapan.

Pinjaman peribadi yang besar kepada eksekutif

Alameda Research dikatakan telah memberikan para eksekutif di FTX pinjaman berjumlah $4.1 bilion, termasuk pinjaman peribadi yang besar yang mungkin tidak bercagar. Bankman-Fried menerima pinjaman peribadi bernilai $1 bilion, serta pinjaman $2.3 bilion kepada sebuah syarikat bernama Paper Bird di mana dia mempunyai 75% kepentingan pemilikan, menurut maklumat daripada prosiding kebankrapan. Sementara CEO bersama FTX Digital Markets Ryan Salame menerima pinjaman peribadi $55 juta, pengarah kejuruteraan Nishad Singh menerima pinjaman $543 juta.

Terdapat lebih banyak senjata api dalam situasi FTX berbanding di sasar tembak Texas, tetapi yang ini juga boleh dipanggil bazooka merokok kerana ia adalah petunjuk jelas tentang niat jenayah. Walaupun masih belum diketahui bagaimana majoriti pinjaman peribadi tersebut digunakan, memulihkan kos mungkin akan menjadi cabaran besar bagi penyelesai.

Pinjaman kepada Paper Bird mungkin lebih membimbangkan kerana nampaknya mereka mungkin telah menggalakkan penipuan struktur tambahan dengan menubuhkan satu lagi syarikat ketiga yang berkaitan untuk memindahkan aset antara.

Menurut Forbes, Paper Bird melabur ratusan juta dolar dalam pelbagai perniagaan luar dan mungkin telah menggunakan sebahagian wang tunainya untuk membeli sebahagian daripada bahagian Binance dalam FTX.

Banyak dana modal teroka yang sama yang menaja FTX adalah antara yang menyokong perkara ini. Menentukan sama ada sumbang mahram kewangan ini sama dengan penipuan jenayah akan mengambil sedikit masa. Tetapi ia sudah pasti sesuai dengan corak yang lebih besar di mana Bankman-Fried secara palsu menaikkan nilai pelbagai aset melalui aliran rahsia, leverage dan wang lucu.

“Penyelamatan” organisasi melalui pinjaman atau FTT

Setelah mengatakan bahawa BlockFi dan Voyager Digital, dua pemberi pinjaman mata wang kripto yang muflis, adalah antara entiti yang dicadangkan oleh Bankman-Fried untuk diselamatkan pada musim panas 2022 jika pasaran beruang kripto berterusan. Kami di CoinDesk adalah antara mereka yang tertipu pada masa itu, memuji SBF sebagai penyokong untuk seluruh sektor ala JP Morgan.

Bankman-Fried mengelak persoalan di mana FTX memperoleh dana untuk backstops ini dalam temu bual yang terkenal sekarang dengan "Squawk Box" CNBC, merujuk kepada pilihan ini sebagai pertaruhan yang mungkin atau mungkin tidak membuahkan hasil.
Tetapi mungkin itu bukan apa yang berlaku. Matt Levine dari Bloomberg baru-baru ini mencadangkan teori bahawa FTX menyokong BlockFi menggunakan wang jenaka FTTnya. Penyelamat Monopoli ini mungkin juga telah direka bentuk untuk menyembunyikan kewajipan FTX dan Alameda yang akan diketahui lebih awal jika BlockFi telah mengisytiharkan muflis. Skim ini tidak mempunyai nama pun, namun ia mengingatkan pada peringkat terakhir banyak penipuan korporat sebelum ini.

Pembelian bank AS secara rahsia

Penyiasat telah mendapati bahawa Alameda Research meletakkan $11.5 juta, atau lebih daripada empat kali ganda nilai bersih bank sebelum ini, ke dalam bank komuniti Farmington State Bank yang kecil. Walaupun tidak ada yang lain, ini mungkin melanggar undang-undang: Alameda dikehendaki meluluskan pelbagai keperluan kawal selia untuk membeli pegangan kawalan dalam bank AS sebagai perniagaan bukan AS dan firma pelaburan.

Pelaburan bank menjadi "sangat tidak menyenangkan" dalam gambaran yang lebih besar mengenai urusan FTX selepas bertukar daripada "diragui undang-undang." Alameda dan FTX boleh melakukan pelbagai lagi rompakan jika mereka mempunyai kawalan ke atas bank AS. Sebagai contoh, bezakan ini dengan percubaan berulang Bank for Credit dan Commerce International yang berpangkalan di Pakistan untuk memperoleh bank AS, yang berjaya digagalkan oleh pengawal selia AS. BCCI ternyata menjadi organisasi yang lebih jahat daripada FTX, dan ia berusaha untuk memperoleh bank-bank Amerika untuk mengembangkan rangkaian jenayah terancang antarabangsa dan pengubahan wang haram.

Mengapa arus perdana tidak betul

Skim penipuan ini adalah rumit dan kerap kali canggih, mereplikasi, mesti disebutkan, model terkenal dari sektor kewangan tradisional. Kerana tidak mahu namanya disiarkan, Bankman-Fried dapat menyamar sebagai pemain terhormat dan mungkin telah menyumbang kepada layanan media yang lebih ringan walaupun selepas kejatuhan.

Seperti tokoh-tokoh abad kedua puluh satu yang lain seperti Mark Zuckerberg dan Adam Neumann, Bankman-Fried juga telah mencipta persona kutu buku yang sukar untuk didamaikan dengan kecurian berniat jahat. Dalam temu bual, dia bercakap secara tidak jelas tentang bidang yang sudah penuh dengan jargon dan teknologi yang kompleks untuk orang luar yang suka salji. Dia mencipta web derma bijak dan tuntutan ideologi yang menipu untuk membina pengaruh politik dan sosialnya.

Bankman-Fried telah berterusan mengotori air sejak penipuannya gagal dengan bersusah payah mereka-reka surat, kenyataan, wawancara dan tweet. Dia telah berusaha untuk menampilkan dirinya sebagai seorang pemuda yang baik hati tetapi naif yang mendapat masalah dan melakukan beberapa kesilapan. Ini adalah variasi strategi pengurusan krisis yang lebih ringan tetapi lebih berbahaya Roy Cohn, seorang peguam perusuh bertopi hitam, mengajar Donald Trump: Bankman-Fried telah memilih untuk "mengelirukan, mengelak dan memutarbelitkan" berbanding dengan "menafikan, menafikan, menafikan. .”

Dan ia telah, sebahagian besarnya, berjaya. Seorang wakil arus perdana yang terus melafazkan pembicaraan Bankman-hypothetical Fried ialah Kevin O'Leary, yang memainkan watak pelabur dalam siri realiti "Shark Tank." Walaupun data terkini mencadangkan kerugian perdagangan yang besar walaupun pada masa yang baik, O'Leary merujuk kepada Bankman-Fried sebagai "arif" dan "mungkin salah satu pedagang kripto yang paling berpengalaman di dunia" dalam temu bual dengan Business Insider pada 27 November.

Penglibatan O'Leary dengan FTX sebagai pelabur dan jurucakap berbayar sebelum ini (kami pasti berharap pemeriksaan itu jelas, Kevin!) membantu menjelaskan mengapa dia masih mempunyai kelemahan untuk Bankman-Fried walaupun terdapat bukti yang sebaliknya. Tetapi dia bukan satu-satunya yang meningkatkan reputasi Bankman. Fried's At the New York Times' DealBook Summit pada hari Rabu, anak lelaki dua profesor undang-undang Universiti Stanford yang memalukan itu akan mendapat peluang untuk membuat kesnya secara langsung di atas pentas.

Bankman-penipuan Fried dan kecurian nampaknya setanding dengan penyeleweng Malaysia Jho Low dan penggubal Ponzi Bernie Madoff dari segi skop dan kerumitan. Penipuan itu juga mempunyai persamaan dengan krisis perniagaan yang jauh lebih besar seperti Worldcom dan, khususnya, Enron, sama ada dilakukan dengan sengaja atau melalui ketidakcekapan berniat jahat.

Pelaku dalam setiap kejadian itu sama ada dipenjarakan atau melarikan diri dari negara ini. Jelas sekali, Sam Bankman-Fried layak menerima nasib yang sama seperti mereka.

Berkaitan

Dagangan Dash 2 – Prajualan Berpotensi Tinggi

• Presale Aktif Secara Langsung Sekarang – dash2trade.com
• Token Asli Ekosistem Isyarat Kripto
• KYC Disahkan & Diaudit