Syarikat teknologi menguasai pasaran saham sejak sedekad yang lalu, tetapi dengan inflasi yang degil memaksa Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah secara agresif, pemerintahan mereka mungkin akan berakhir. "Pasaran menurun secara sejarah telah mengakibatkan perubahan kepimpinan," tulisnya Bank of America ahli strategi ekuiti Savita Subramanian dalam nota Rabu, "yang mencadangkan sektor ekonomi lama berkemungkinan pemenang kitaran ini."
Selepas bertahun-tahun dasar kadar faedah sifar Fed (ZIRP) menyemarakkan pelaburan spekulatif dalam firma teknologi yang mampu menggunakan hutang murah untuk membiayai pertumbuhan pesat, era “wang percuma” sudah berakhir, menurut bank itu.
Kadar faedah mungkin akan kekal "lebih tinggi untuk lebih lama," kata Subramanian, yang bermaksud pelabur harus melihat kepada sektor yang mewakili "ekonomi lama" termasuk tenaga, bahan dan perindustrian. “Ekonomi lama telah kebuluran modal selama 10+ tahun, manakala teknologi telah menikmati wang percuma. Dengan berakhirnya ZIRP, kami melihat pendulum berayun kembali kepada ekonomi lama kerana kekurangan pelaburan yang berpanjangan telah membawa kepada isu bekalan,” tulisnya.
Selepas saham teknologi tahun kejam pada 2022, sektor itu melantun mendadak pada bulan Januari kerana data pasaran buruh yang lebih kukuh daripada jangkaan dan inflasi yang semakin pudar meningkatkan keyakinan pelabur. Tetapi bulan ini adalah cerita yang berbeza, dengan teknologi yang berat Nasdaq merosot hampir 5% sejak 2 Februari. Walaupun selepas kejatuhan, Subramanian memberi amaran pada hari Rabu bahawa saham teknologi tertumpu pertumbuhan masih tidak meletakkan harga dalam risiko kemelesetan atau kadar faedah yang lebih tinggi.
Akibatnya, sektor yang mewakili ekonomi lama seperti pengeluar komoditi dan juga pembina rumah berdagang pada “diskaun rekod” berbanding dengan S&P 500 berdasarkan premium risiko ekuiti—yang diperoleh daripada menolak kadar faedah sebenar pada Perbendaharaan 10 tahun daripada nisbah harga/pendapatan belakang sektor tertentu.
Namun, Subramanian memberi amaran bahawa keseluruhan pasaran saham kekal terlebih nilai. S&P 500 kini didagangkan pada lebih daripada 18 kali ganda pendapatan hadapan, iaitu 20% melebihi purata dekad yang lalu. Dan hanya empat daripada 10 papan tanda pasaran lembu Bank of America—yang berkelip apabila pasaran kenaikan harga baharu ditetapkan untuk bermula dan termasuk perkara seperti pemotongan kadar faedah dan tinjauan sentimen pelabur—telah dicetuskan bulan ini.
Subramanian juga menjelaskan bahawa walaupun "data ekonomi teguh" terkini—termasuk laporan jualan runcit dan pekerjaan Januari yang kukuh—mungkin telah melambatkan masa kemelesetan, ia juga bermakna inflasi boleh menyala semula, yang membawa kepada lebih banyak kenaikan kadar faedah daripada Fed.
Ketua ekonomi AS Bank of America Michael Gapen telah memberi amaran kepada pelabur potensi kemelesetan akibat kenaikan kadar faedah sejak beliau memulakan tugas Julai lalu. Dan walaupun terdapat tanda-tanda daya tahan dalam pasaran buruh, dia menggandakan ramalan minggu lalu dalam nota kepada pelanggan, menyeru "kemelesetan sederhana" pada tahun ini.
Berdasarkan latar belakang ini, sesetengah pelabur berpendapat bahawa mungkin lebih masuk akal untuk melabur dalam Perbendaharaan AS, yang kini menawarkan hasil sebenar, dan mengelakkan saham. Jutawan "Bond King" Jeffrey Gundlach berkata pada hari Rabu bahawa dia sedang bersiap untuk a kemelesetan di DoubleLine Capital, yang menguruskan kira-kira $100 bilion dalam aset, dengan memegang pelaburan yang kurang berisiko seperti Treasuries.
“Saya selalu berkata, 'Jangan dengar apa yang saya katakan, lihat apa yang saya lakukan.' Dan kami mula menyah risiko, jika anda mahu, pada suku keempat 2021,” katanya Yahoo Kewangan.
Morgan Stanley ketua pegawai pelaburan Mike Wilson juga memberi amaran minggu lalu bahawa saham berada dalam "zon kematian,” dan beliau menjangkakan S&P 500 akan turun lebih 20% kepada paras rendah 3000 sebelum pemulihan pada penghujung tahun.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
5 kesibukan sampingan yang membolehkan anda memperoleh lebih $20,000 setahun—semuanya semasa bekerja dari rumah
Purata nilai bersih milenial: Bagaimana generasi pekerja terbesar negara bersaing dengan yang lain
Mencari wang tunai tambahan? Pertimbangkan bonus akaun semak
Ini ialah jumlah wang yang anda perlukan setiap tahun untuk membeli rumah $600,000 dengan selesa
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html