Apa yang Menambat Belakang? 58% Perbendaharaan AS dan Kekacauan Barang Lain

Dalam laporan jaminan suku tahunan terbarunya, Tether menunjukkan rizab stablecoin teratas telah menyaksikan pengurangan dalam pegangan kertas komersial yang tidak didedahkan memihak kepada Perbendaharaan AS.

Laporan itu, secara efektif merupakan tangkapan skrin sokongan USDT pada 20 September 2022, menegaskan jumlah aset disatukan Tether melebihi liabilitinya dan rizabnya kekal cair. Terdapat kira-kira $60 bilion dalam USDT yang mengedarkan ekosistem crypto pada masa itu.

"Dengan [kertas komersial] pada hampir sifar, lebih banyak [Bil Perbendaharaan] AS berbanding sebelum ini, dan pelaburan yang sangat cair, Tether ialah stablecoin yang paling banyak digunakan di pasaran," kata Paolo Ardoino, CTO Tether.

USDT disokong oleh sebanyak 50% kertas komersil — hutang korporat jangka pendek — pada Mei tahun lalu, bulan pertama ia diperlukan untuk menerbitkan pengesahan selepas penyelesaian dengan Peguam Negara New York (NYAG). Perbendaharaan AS membentuk tetapi menyentuh lebih 2% daripada sokongan USDT pada masa itu.

Pejabat NYAG telah menemui, antara lain, bahawa Tether tidak selalu menyokong USDT 1-ke-1 dengan aset yang setara seperti yang telah lama dituntutnya. Pegangan kertas komersialnya menjadi kontroversi, dan sejak itu Tether telah berpindah untuk menyingkirkan aset tersebut sama sekali untuk meningkatkan keyakinan (firma dana lindung nilai Fir Tree membuka pendek pada USDT awal tahun ini).

Pengesahan Tether dari suku lepas menunjukkan Perbendaharaan AS membentuk 43% daripada sokongannya manakala kertas komersial menyumbang hampir 13%.

Firma perakaunan BDO yang beribu pejabat di Belgium telah menyediakan perakuan Tether sejak kebelakangan ini. Yang terbaru datang ketika tambatan dolar USDT bergoyang-goyang di bursa utama sepanjang turun naik pasaran baru-baru ini — mencerminkan kecairan pertukaran.

Pada pagi Khamis, USDT turun seketika di bawah 94 sen mengenai Kraken, mencetuskan kebimbangan keruntuhan, tetapi Ryan Rasmussen, penganalisis penyelidikan DeFi di Bitwise, berkata penurunan harga itu bukan sesuatu yang luar biasa.

"Kecairan merentasi ekosistem kripto sangat berpecah-belah dan stabelcoin terbesar cenderung sedikit menyimpang daripada pancang semasa masa turun naik yang tinggi," kata Rasmussen, sambil menambah bahawa FTX dan firma perdagangan saudara Alameda Research adalah USDT utama pembuat pasaran tetapi kematian mereka tidak sepatutnya memberi kesan kepada harga tether secara langsung.

“Penyahpakatan sementara — dan sangat sedikit — USDT juga boleh menjadi fungsi perubahan dalam penawaran dan permintaan kepada kumpulan 3CRV Curve untuk USDT/USDC/DAI, tetapi dari segi sejarah ia telah menjadi normal.” 

Perbendaharaan bagus tetapi pasaran hanya gembira jika Tether menebus USDT untuk wang tunai

Ketua pegawai teknologi tether Paolo Ardoino tweeted pada hari Khamis bahawa firma itu telah menebus $700 juta dalam USDT untuk tunai dalam tempoh 24 jam.

Keupayaan Tether untuk memproses penebusan tunai dianggap sebagai termometer utamanya, dengan pertukaran kripto berfungsi sebagai pasaran kemudahan dengan mekanisme harga yang kadangkala tidak boleh dipercayai.

Namun, Rasmussen berkata ada kemungkinan pelabur boleh memilih untuk beralih daripada USDT dan ke DAI dan USDC, "yang kedua-duanya mempunyai rizab yang lebih telus dan boleh disahkan." Tambat penguasaan, yang mengukur berapa banyak pasaran aset digital ialah USDT, bagaimanapun berada pada paras tertinggi sepanjang masa.

"Walaupun Tether melaporkan rizab mereka, ia tidak secara langsung, ia jarang berlaku, dan ia dalam cara 'percayakan kami, kami sahkan'," katanya. "Itulah pendekatan yang sama yang perlu kami ambil dengan FTX, dan kami tahu bagaimana keadaannya untuk pelabur."

Malah, walaupun hampir 60% sokongan USDT adalah dalam Bil Perbendaharaan AS, yang dianggap sebagai aset kukuh, masih terdapat $6.1 bilion pinjaman bercagar dengan rakan niaga yang tidak diketahui — mewakili 9% daripada jumlah perbendaharaan Tether. Pengesahan Tether memang menjanjikan pinjaman tersebut adalah "aset cair bercagar sepenuhnya."

Terdapat juga "pelaburan lain" $2.6 bilion, mewakili hampir 4% daripada sokongan USDT, yang tidak terperinci sepenuhnya dan boleh termasuk pegangan crypto. Tether enggan mengulas.

Bulatan pesaing Tether Utama setakat September disokong bekalannya sendiri $47.5 bilion USDC dengan sekitar 80% Perbendaharaan AS dan selebihnya dengan deposit tunai. Tawaran berjenama Binance, BUSD, mempunyai $21.2 bilion membekalkan bulan lepas, di mana 96% adalah Perbendaharaan AS (Bil atau perjanjian pembelian balik terbalik), dengan selebihnya deposit tunai.

Pengasas bersama Ethereum Vitalik Buterin mempertimbangkan perkara itu awal minggu ini, Tweeting: “Saya harus mengakui, saya sangat mengkritik Tether pada masa lalu, dan ketelusan mereka masih tidak seperti yang saya fikir syiling yang disokong aset.”

"Tetapi," tambah Buterin, "terutamanya memandangkan apa yang berlaku kepada banyak lagi orang hebat yang mempunyai wang besar, beruang ini telah melebihi jangkaan saya."

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.