Harga Bitcoin terus jatuh, tetapi data derivatif membayangkan rali jangka pendek kepada $25K

Mungkin ramai orang sudah lupa bahawa Bitcoin (BTC) harga ditutup pada 2022 pada $16,529 dan lantunan semula dan penolakan baru-baru ini pada paras $25,000 boleh menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur tertentu. Bears menolak kembali pada tahap $25,000 dan terdapat beberapa percubaan yang gagal pada tahap antara 16 Feb dan 21 Feb. Pada masa ini, nampaknya rintangan $23,500 terus mendapat kekuatan dengan setiap ujian semula. 

Menentukan rasional di sebalik keuntungan 45.5% tahun setakat ini Bitcoin tidak jelas, tetapi sebahagian daripadanya datang daripada ketidakupayaan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat untuk mengekang inflasi sambil menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam 15 tahun. Akibat yang tidak diingini ialah pembayaran balik hutang kerajaan yang lebih tinggi dan ini menambahkan lagi tekanan kepada defisit bajet.

Hampir mustahil untuk meramalkan bila Fed akan mengubah pendiriannya, tetapi memandangkan nisbah hutang kepada keluaran dalam negara kasar melebihi 128, ia tidak sepatutnya mengambil masa lebih daripada 18 bulan. Pada satu ketika, nilai dolar AS sendiri boleh menjadi terancam disebabkan oleh leverage hutang yang melampau.

Pada 23 Februari, Fed, Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan dan Pejabat Pengawal Mata Wang mengeluarkan perjanjian bersama kenyataan menggalakkan bank AS yang bergantung pada pembiayaan daripada sektor kripto untuk menghalang kecairan berjalan dengan mengekalkan amalan pengurusan risiko yang kukuh. Pengawal selia berkata laporan itu didorong oleh "peristiwa terkini" dalam industri berikutan peningkatan risiko turun naik.

Mari lihat metrik derivatif untuk lebih memahami cara pedagang profesional diletakkan dalam keadaan pasaran semasa.

Long margined Bitcoin digunakan untuk mempertahankan tahap $24,000

Pasaran margin memberikan pandangan tentang kedudukan pedagang profesional kerana ia membolehkan pelabur meminjam mata wang kripto untuk memanfaatkan kedudukan mereka.

Sebagai contoh, seseorang boleh meningkatkan pendedahan dengan meminjam stablecoin untuk membeli Bitcoin (panjang). Sebaliknya, peminjam Bitcoin hanya boleh bertaruh terhadap (pendek) mata wang kripto. Tidak seperti kontrak niaga hadapan, keseimbangan antara margin labuh dan seluar pendek tidak selalu dipadankan.

Carta di atas menunjukkan bahawa nisbah pinjaman margin pedagang OKX meningkat antara 21 Februari dan 23 Februari, menandakan bahawa pedagang profesional menambah leveraj kedudukan beli apabila harga Bitcoin menembusi di bawah $24,000.

Seseorang mungkin berhujah bahawa permintaan yang berlebihan untuk kedudukan margin menaik nampaknya merupakan langkah terdesak selepas percubaan yang gagal untuk memecahkan rintangan $25,000 pada 21 Februari. Walau bagaimanapun, nisbah pinjaman margin stablecoin/BTC yang luar biasa tinggi cenderung menjadi normal selepas peniaga mendepositkan cagaran tambahan selepas beberapa hari.

Pedagang pilihan lebih yakin dengan risiko penurunan

Pedagang juga harus menganalisis pasaran pilihan untuk memahami sama ada rali baru-baru ini telah menyebabkan pelabur menjadi lebih mengelak risiko. Pencongan delta 25% adalah tanda yang jelas apabila meja arbitraj dan pembuat pasaran mengenakan bayaran berlebihan untuk perlindungan terbalik atau bawah.

Penunjuk membandingkan pilihan panggilan (beli) dan jual (jual) serupa dan akan bertukar positif apabila ketakutan berleluasa kerana premium pilihan letak perlindungan lebih tinggi daripada pilihan panggilan berisiko.

Ringkasnya, metrik condong akan bergerak melebihi 10% jika peniaga takut akan kejatuhan harga Bitcoin. Sebaliknya, keseronokan umum mencerminkan pencongan negatif 10%.

Berkaitan: Lembaga eksekutif IMF menyokong rangka kerja dasar kripto, termasuk tiada kripto sebagai tender yang sah

Perhatikan bahawa condong delta 25% beralih sedikit negatif sejak 18 Februari selepas peniaga opsyen menjadi lebih yakin dan sokongan $23,500 bertambah kukuh. Bacaan condong pada -5% menandakan permintaan seimbang antara instrumen opsyen kenaikkan harga dan penurunan harga.

Data derivatif melukis gabungan luar biasa permintaan margin yang berlebihan untuk long dan penilaian risiko neutral daripada pedagang pilihan. Namun, tiada apa-apa yang membimbangkan tentangnya selagi nisbah stablecoin/BTC kembali ke tahap di bawah 30 pada hari-hari akan datang.

Memandangkan pengawal selia telah mengenakan tekanan yang besar pada sektor kripto, derivatif Bitcoin bertahan dengan baik. Sebagai contoh, pada 22 Februari, pengurus besar Bank for International Settlements Agustín Carstens menekankan keperluan peraturan dan pengurusan risiko dalam ruang crypto. Kesan terhad penyata BIS pada harga adalah tanda kenaikan harga dan ia mungkin meningkatkan kemungkinan harga Bitcoin menembusi melebihi $25,000 dalam jangka pendek.